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權證與股票存四大差異http://www.sina.com.cn 2008年06月06日 04:41 第一財經日報
匡志勇 無論權證市場多么瘋狂,兩年多來一幕幕的事情證明權證這個“兒子”怎么也走不出股票這個“母親”的懷抱。權證最終總要向其股價靠攏,或是歸零,或是高位回落。 差異之一:“母和子” 權證與股票有四大差異,最大的異處在于其本質的區別。股票是基礎證券,權證是股票的衍生品,如果說股票是“母親”,權證就是“兒子”。權證的市場定價要嚴重依賴于對應的股票市場表現,最起碼的連權證的漲跌幅限制也是以對應的股價而定的,甚至與權證本身價格無關。權證市場價格的走勢不論期間多么瘋狂,最終總要向其股價靠攏,或是歸零,或是高位回落。 差異之二:時間期限 權證與股票的第二大不同點在于時間期限上,權證是存在一個固定時間期限的,目前國內發行的權證,有效期基本在半年到兩年之間。一旦到期,權證就會因行權或其他原因自然消失。投資者要特別注意權證特別是目前國內的認沽權證到期為零的風險。股票則沒有時間期限的限制,如果對應的公司能長期存在,股票本身也能長期存在。正因為權證有著自己的固定期限的限制,它的價值構成中就有了時間價值的說法。這代表持有者對未來股價波動帶來的期望與機會。在其他條件相同的情況下,權證的存續期越長,權證的價格越高,權證離到期日越近,其時間價值就越小。 差異之三:交易方式 權證與股票的第三大不同則體現在交易方式上。滬深兩個交易所的權證交易都采取T+0方式,也就是說權證可以當天既買又賣,有部分權證玩家一天會做10多個買賣來回。如今兩個交易所對于股票都是采取T+1的交易方式,買入股票后至少要第二個交易日才能賣出。權證交易的最少單位也與股票不同,權證的價格最小變動單位是0.001元,而股票的最小變動單位是0.01元。 差異之四:風險管理 權證與股票的第四大不同在于風險管理的差異。股票市場本身是一個只能單純做多的市場,投資者只能通過買入—上漲—賣出的方式來賺錢。而權證誕生后,則給證券市場創造了一個全新的風險對沖機會。當預測個股會下跌時買入認沽權證也可以實現盈利。另一方面權證作為股票基礎上的衍生品,投資權證具有一定的財務杠桿,存在放大投資收益(或虧損)的效應,其風險和收益通常遠大于股票。股票即使退市到三板,也可能每股有幾分錢,而權證到期不行權或不結算就會變為廢紙,血本無歸。
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