當權證臨近到期日時，一些權證投資者可能會查詢有關權證行權及結算的問題，例如，行權是否需要申報呢？如何計算結算價格？等等。其實，每只權證的行權方式不盡相同，在權證發行公告中均有約定，投資者應當關注權證發行公告及行權提示性公告中的內容，特別是以下兩個方面的內容。

　　第一，投資者要留意權證的行權日，有些權證只可在到期日行使，有些則可以在到期日或之前一段時間內行使，但兩者一致的是行權有時間限制，即只能在指定行權期內行使權利，既不能在行權期之前，也不能在行權期之后。例如，根據公告，深發SFC2行權期為存續期的最后30個交易日，即2008年5月16日至2008年6月27日之間的交易日，其中2008年6月23日至2008年6月27日為不可交易的行權期。但投資者要謹記，只有權證處于價內時，才值得行權。對于預期權證在到期日處于價外的，則應該在最后交易日前賣出。最后交易日一般是權證到期日前的倒數第六個交易日（以最后公告為準）。例如，南航JTP1在2008年6月20日到期，最后交易日為2008年6月13日（星期五）。

　　第二，投資者要留意權證是以現金還是證券給付結算。目前上市交易的權證，除南航JTP1采取現金結算外，其余權證都以證券給付結算。

　　根據《權證管理暫行辦法》的規定，以現金結算的權證，如果在到期日處于價內，權證持有人無需主動申報，發行人在權證期滿后的3個工作日內向權證持有人自動支付現金差價。每份權證自動行權所得現金差價額，為行權價格與標的證券結算價格之差價，乘以行權比例并扣減相應行權費用。相比行權價格和行權比例，投資者對結算價格較為陌生。不少權證投資者都有一個誤解，以為權證的結算價是以相關股份的最后交易日或到期日收市價計算，其實不然。以南航JTP1為例，根據公告，現金結算價格為到期日（不含到期日）前十個交易日正股每日收盤價的算術平均數，其中，如某一個交易日南方航空股票停牌的，則向前順推至未停牌的交易日。如在到期日前十個交易日南方航空發生權益變動，則結算價格的計算會做相應調整。南航JTP1的行權日為到期日2008年6月20日，假設到期日前十個交易日正股南方航空每日收盤價的平均數等于7元，低于行權價7.43元，則每份權證自動行權獲得的現金差價為（7.43-7）×0.5＝0.215元（未計算行權費用）。由此，投資者不難明白，如果要實現到期日南方航空航股份結算價格低于行權價，則需要南方航空股價在到期日前從現價10元多下跌至行權價以下，而且可能需要數個交易日的收市價在行權價以下，投資者應仔細斟酌其中的可能性，從而做出正確決策。此外需要提醒的是，若南航JTP1到期為價內權證，則行權清算日和交收日均為6月23日，為便于收取行權金，相關投資者不宜在6月23日辦理轉指定業務。

　　以證券給付結算的權證，則不能自動行權，權證持有人必須在行權日主動提出行權申報，而且認購權證行權前賬戶上需備足現金，所得的股票要在行權后的下一交易日才可操作，因此，持有人需要面對由行權日至收到股份期間正股價格波動的風險。而如果持有的是以證券給付結算的認沽證，則必須在行權日交出正股以完成交收。

　　權證行權應關注的方面還有很多，投資者應密切關注權證行權提示性公告。（風險提示）

　　廣發證券產品創新部