⊙國(guó)盛證券 王劍

　　近期大盤(pán)呈現(xiàn)多空相對(duì)平衡的特點(diǎn)，多空雙方處于對(duì)峙的格局，股指在一個(gè)相對(duì)較窄的空間內(nèi)波動(dòng)。而當(dāng)市場(chǎng)正處于一個(gè)微妙的時(shí)期，中國(guó)建筑則宣布即將登陸A股市場(chǎng)，使得目前的平衡可能被打破，部分投資者甚至擔(dān)憂資金面可能出現(xiàn)暫時(shí)的失衡。但筆者認(rèn)為，大盤(pán)新股的發(fā)行對(duì)市場(chǎng)行情影響具有兩面性，其積極的方面更值得關(guān)注。

　　對(duì)于一部分注重市場(chǎng)資金面分析的投資者而言，他們或許認(rèn)為大盤(pán)股的發(fā)行將增加對(duì)資金的需求，從而導(dǎo)致市場(chǎng)資金的暫時(shí)“失血”，市場(chǎng)會(huì)由于資金供求關(guān)系的改變，使得短線走勢(shì)出現(xiàn)變化。但回顧以往的市場(chǎng)走勢(shì)可以發(fā)現(xiàn)，新股的發(fā)行與市場(chǎng)的漲跌大多是成反向關(guān)系的，即新股發(fā)行最為密集的時(shí)期往往是市場(chǎng)最活躍的時(shí)候。就市場(chǎng)的本質(zhì)來(lái)看，新股發(fā)行規(guī)模并不能改變運(yùn)行方向，并且市場(chǎng)需要不斷地注入新鮮“血液”，不斷提高上市公司整體的水平，才能使得市場(chǎng)行情(包括估值)不斷上漲。而就機(jī)構(gòu)投資者而言，他們其實(shí)需要大量的優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市，從而可以提供更多的投資機(jī)會(huì)。所以，新股發(fā)行往往會(huì)吸引一些新的資金入市，其本身并不具有利空的作用。

　　就資金供求關(guān)系而言，似乎在沒(méi)有出現(xiàn)大量新增資金的情況下，不斷發(fā)行新股會(huì)使得資金減少，但進(jìn)一步分析，這種判斷并不科學(xué)。實(shí)際上資金參與個(gè)股與否的關(guān)鍵是上市公司未來(lái)的前景，同時(shí)參考目前的市場(chǎng)價(jià)格定位，當(dāng)明顯有投資價(jià)值的時(shí)候，就會(huì)吸引資金介入。被拋棄的僅僅是那些被高估的品種，而本身具有投資價(jià)值的個(gè)股并不會(huì)受到影響。這里的關(guān)鍵問(wèn)題還在于新股的定位，而是否高估衡量的標(biāo)準(zhǔn)是發(fā)行時(shí)市場(chǎng)的平均估值水平，所以新股發(fā)行會(huì)影響到當(dāng)時(shí)的估值中樞的走向。

　　實(shí)際上就當(dāng)前而言，大盤(pán)股指從最高點(diǎn)位出現(xiàn)大幅下跌之后，對(duì)于新股發(fā)行具有積極的一面，那就是相對(duì)合理的發(fā)行價(jià)格。在火爆的市場(chǎng)中新股往往會(huì)有偏高的定位，上市之后往往又會(huì)經(jīng)歷短期的暴炒，這對(duì)市場(chǎng)實(shí)際上是不利的。而目前市場(chǎng)是相對(duì)理性的，現(xiàn)在公布的中國(guó)建筑從基本面來(lái)看是行業(yè)的龍頭品種；從其發(fā)行意向來(lái)看，其發(fā)行價(jià)是非常合理和有投資價(jià)值的，預(yù)計(jì)每股的發(fā)行水平將在3.5—4元之間，上市之后應(yīng)有想象的空間，這對(duì)于今后活躍市場(chǎng)人氣有積極的意義。無(wú)論從災(zāi)后重建角度還是從我國(guó)正處于城市化發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期看，作為建筑領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，中國(guó)建筑應(yīng)有極大的發(fā)展空間，其未來(lái)長(zhǎng)期的投資價(jià)值應(yīng)值得期待。

　　歷史已經(jīng)證明，當(dāng)市場(chǎng)行情相對(duì)低迷的時(shí)候，不被大多數(shù)投資者看好的品種往往會(huì)有突出的市場(chǎng)表現(xiàn)。在目前市場(chǎng)成交不斷萎縮的情況下，一定會(huì)有不少投資者對(duì)超級(jí)大盤(pán)股的發(fā)行上市感到擔(dān)憂，但或許正是這種擔(dān)憂卻可能在中國(guó)建筑發(fā)行上市之時(shí)幫助市場(chǎng)從根本上實(shí)現(xiàn)企穩(wěn)，甚至可能激發(fā)一輪強(qiáng)勁的反彈行情。所以，投資者應(yīng)以積極心態(tài)看待大盤(pán)新股發(fā)行帶來(lái)的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。