5月13日南航JTP1換手236%狂飆20%

　　理財周報記者 吳非/文

　　236%換手，近20%漲幅，112.3億元成交！南航JTP1在5月13日再度狂飆。實際上，1月25日以來，南航JTP1的交易一直就非常活躍，日均成交額超過150億元。只不過，隨著6月20日行權大限即將到來，這個純粹的交易型品種被罩上了“價值投資”的色彩。

　　“或將爆發一場多空戰，權證持有者倒逼大股東南方航空集團和創設權證的券商。”4月20日前后，一家營業部的總經理曾對理財周報記者如此表示。不過現在，這位總經理已經放棄了這樣的想法，“不得不承認，這樣的可能性在降低。

　　但是，這似乎并不影響瘋狂的投機資金。“南航JTP1一直都是最佳交易品種，我會一直關注到退市那一天為止。”權證做手陳風(化名)說。5月13日，陳風在南航JTP1投入了上千萬元資金。

　　隨著權證到期的逐漸來臨，南方航空(600029.SH)及南航集團都正密切關注正股和南航JTP1的走勢。“集團很著急，并且也做了相應準備。”一位接近南航集團的人士說。不過，連券商也在買入南航JTP1也便防范未來的交易性風險時，現在過早下定論誰勝誰負似乎還為時過早。

　　萬億資金躁動

　　“事先沒有想到會這么好。”看著19.73%的漲幅，陳風連說沒有想到。陳風是權證圈內的高手，他在權證上實現了本金從3位數到8位數的跨越。5月13日，他在南航JTP1上獲益數百萬元。

　　其實，像陳風這樣的人并不少。1月25日至今，南航JTP1的成交量累計超過1.1萬億元。“市場里閑錢太多，一有風吹草動就會有資金跟進。我所知道最厲害的人，一天交易額達20億元。”他說。

　　和陳風相信交易可以創造財富不同的是，隨著6月20日行權大限即將到來，市場中有人開始關注南航JTP1的行權價值。前述營業部總經理所在的營業部就有資金相信這一說法。

　　“我們這里曾經有大戶投入千萬元希望最終能夠行權，后面也有不少散戶跟著。”該營業部老總透露，“不過，4月24日之后還是撤退了。4月24日，南航JTP1因為一路沖高而被上交所暫時停牌，這讓大戶以及跟隨其后的散戶比較郁悶。因為這意味著政策不支持做多權證。”

　　另一種做多南航JTP1的論調是認為當前的權證創設制度有問題，若將來糾正的話，南航集團和券商會賠償，投資者或許從中獲益。不過，知名證券律師嚴義明在接受理財周報記者采訪時說：“權證創設確實存在爭議，但目前并無司法介入的先例。所以，投資者應保持謹慎。

　　值得注意的是，不少機構人士也已經開始關注南航JTP1的機會。南方航空在4月底一度下跌到9元多時，就有基金經理表示，“南航JPT1似乎開始具有投資價值，我已經開始關注南航權證將要到來的異動了。”

　　事實是，那些前期創設天量權證的券商也在買入。根據上證所公布的數據，5月13日收盤后“創設人持有數量”在連續兩個月為零后，突然變成6.5億份。顯然，買入的券商是為了注銷。

　　一位市場人士認為，“這說明券商也看到了南航可能面臨的交易性風險。現在買入有助于券商鎖定收益，防范可能的風險。”

　　交易戰的另一方

　　躁動的萬億資金的另一面，是南航集團和參與創設的券商。

　　目前，南航JTP1的總數達到124.41億份，其中，南航集團發行14億份，券商創設達到110.41億份。如果南方航空在到期日6月20日前10個交易日平均價格為7元的話，按規定，當股價在到期日前10個交易日平均價格低于7.43元時，創設者就必須按持有權證的數量自然補償現金差價，屆時，南航集團將支付3億元，券商將支付20多億元。

　　這引起了南航集團和相關券商的關注。“集團很著急，并且也做了相應準備。”一位接近南航集團的人士說。但該人士拒絕透露準備的具體措施。

　　南航董秘辦人士不愿表態，“權證是南航集團股改時送的，上市公司不會直接回答權證的問題。”理財周報記者致電南航集團權證部門，該部門工作人員說，“二級市場的走勢不是我們能決定的。若真跌破行權價，肯定會賠錢，當時已經為此做過擔保。”對于具體的維護股價的舉措，該人士稱，“策略和想法是不會對你說的。我所能做的就是提示交易風險。”

　　南航集團或許已經有了充分的準備，這或許也是大部分券商目前仍持有巨額創設權證的根本原因。公開資料顯示，3月8日前，廣發證券、中信證券(600030.SH)、平安證券等券商都曾經有過注銷行為。“每家券商的風格是不一樣的，有的會選擇死扛到底，有的則會選擇注銷一部分。我們已經注銷了不少，因為其中并非一點風險都沒有。”一家創新類券商的權證創設部門人士說。

　　事實是在南航JTP1上創設最為瘋狂的中信證券也在5月13日買入了6億多份，顯然，絕大多數券商的態度已經遠沒有那么激進。