□本報記者 易非 深圳報道

　　“5·12”汶川地震后，自發鎖倉的倡議在散戶中流行開來，很多股民表達了“個人力量雖微薄，但愿意身體力行，維護受災期間中國股市的穩定”的意愿，還有不少人的MSN簽名變為“滿倉鎖倉，為救災出力”。有人士評論，地震所引起的舉國哀慟，正轉化成強大的凝聚力與愛國心，資本市場在某種程度上已經成為“愛國市”。

　　令人欣慰的是，根據歷史經驗，在經歷了災難之后，市場還是會保持原有的慣性，并不會一蹶不振，甚至還會開始上漲。

　　預料的短期調整被抹平

　　按照有關人士的預測，這種大地震等突發事件發生之后，對上市公司業績、投資者心理都會產生不良的影響，因此短期內都會出現較大的調整。比如日本1995年1月17日阪神地震后，日經225指數從1月17日的19241點開始一直下行，至1月23日17785點止跌，期間4個交易日下跌7.6%，其中銀行、地產類個股普遍下跌，而我國臺灣地區“9·21”大地震后，股市暫停交易至9月27日復牌，臺灣加權指數從9月20日的8016點開始下挫，到9月30日報收于7599點，期間經歷5個交易日的下跌震蕩，累計下跌5.2%。

　　但這次汶川地震后，市場調整并沒有發生�！�5·12”地震發生時上證綜指在3653點，昨日收盤于3624點，其間最低跌至3508點，顯示出股市并未受到地震的強烈沖擊。業內人士分析認為，導致這種局面的產生有多種原因，其一是地震后市場預測國家的宏觀調控緊縮的思維可能會發生微妙的變化。記者了解到，地震發生后，很多基金投資部緊急開會討論認為，雖然此次地震可能會加劇通脹，增加企業盈利增長的不確定性，股市特別是影響直接的上市公司會出現一定程度的波動，但宏觀經濟政策考慮到巨災因素會有所調整，加息的可能被“震掉”了。甚至有基金投資總監認為，在地震的當天調整準備金率是一種湊巧，因為這種準備金率的調整進入相關程序之后，接近于火箭發射的倒計時，已經無法中止。

　　基金注意保持市場穩定則是另一重要原因，“汶川地震災害發生后的第二天，我們公司在做每天例行的調倉換股時，格外注意不能出現凈賣出的情況。”多位公募基金投資總監告訴記者。他們同時向記者證實，地震后曾接到有關方面要求“保持市場穩定”的電話。

　　而另外一種原因更接近集體情緒的助推。南方優選價值基金經理談健強告訴記者，過去一段時間，中國人民面臨一系列困難，表現出了多年未見的凝聚力和集體性，上下一心排除萬難，而這種情緒想必也會滲透到社會經濟各個方面，“雖然市場中長期趨勢將取決于宏觀經濟的趨勢，但市場信心的恢復和凝聚，使我們看到本輪反彈還會繼續挺進。”

　　記者在很多券商的研究報告中也體會到這種情緒的高漲，招商證券等多家券商關于地震的報告中都高呼：“在黨中央的領導和全國人民的支持下，中國定能取得抗震救災的勝利，這種眾志成城的信念必將感染到A股市場的投資者，使中國股市安渡難關并延續反彈�！�

　　慚愧在發“國難財”

　　汶川地震過后，鋼鐵、水泥板塊等災后重建板塊大漲，國泰君安鋼鐵研究員崔婧怡在5月14日《地震災后重建將促進鋼鐵需求》的報告結尾著重一筆，“我為自己在大難之際還在計算鋼鐵企業能從災難中受益多少而感到慚愧，希望廣大投資者在關注災后重建給鋼鐵板塊帶來機會的同時，更加關注一下災難中的人民�！�

　　這段話代表了機構投資者的心聲。近期以來，基金、券商在踴躍向災區捐款的同時，也在積極抓住投資機會。按照基金、券商等機構投資者的設想，這種投資將沿著順勢而為和逆向思考的路徑進行，所謂“順勢而為”，即沿著抗震救災的思路去尋找相關的投資機會，比如說災后的防疫，將對消毒、殺毒產品以及疫苗等產生重大需求，但需要注意的是，面對大型災難的時候，醫藥企業通常會通過捐贈等形式來體現醫藥企業的社會責任，因此在一定程度上應該客觀看待這次災害對醫藥類上市公司的影響。另外，地震災后重建則對于鋼鐵、水泥、通訊設備、機械設備等都會產生非常大的需求。

　　國聯證券相關報告同時指出，在市場中很多人士對一些上市公司產生了擔憂，但是這正好為逆向思考藝術提供了發揮的空間，投資者要認真發掘這些企業是否真的損失巨大，未來的成長性是否就此終止，公司的核心競爭力是否還依然存在。如果這些優勢還在，那么當市場對這些公司極度恐慌和拋棄時，或許是我們投資者逆向思考的時候了。

　　有關人士表示，本周二以來，不少投資者沿著這兩條路徑，迅速調倉轉向災后重建板塊，取得了不錯的收益。但他們卻一再低調不吱聲，并沒有表現出一絲高興，一位基金投資人士表示，“這其實是在發國難財，真的沒什么好說的�！�

　　值得普通投資者警惕的是，這種災后重建板塊迅猛上漲已蘊含了較大的風險。博時特許價值基金經理陳亮對其中的投機因素相當擔心，“由于大家對重大事件的反應過于強烈，投機因素把這些股票的估值推向了一個高位，使這些板塊蘊含了一定的風險。”他表示，從長期投資角度來看，估值水平是一個很重要的方面，如果估值水平相對較高，尤其是在醫藥板塊，那么它未來的增長能不能對沖掉估值的高漲，是值得研究和關注的問題。