□申萬研究所 王曉亮

　　格力電器(000651)昨日收到控股股東格力集團通知，格力集團為調整產業結構，計劃在2008年內通過交易系統出售格力電器股份4027萬股，占公司總股本的4.82%，擬出售價格不低于51.66元。

　　點評：根據證監會《上市公司解除限售存量股份轉讓指導意見》，上市公司的大小非減持要作預先披露，格力電器率先按規定進行了操作，這不失為對投資者負任的一種做法。

　　從公告內容看，格力集團減持限售流通股，并非對上市公司的前景看淡，而是出于調整產業結構的目的，并且以較高的價格制約。但就市場效果來看，目前股價低于承諾減持價，消息公布短期更使股價下挫，一段時間內，51.66元的價格可能成為二級市場做多者的一道心理門檻，股價一但突破此價位，可能面臨明顯的大股東減持行為，如果股價長期徘徊在計劃減持價以下，則不排除大股東變更計劃的可能，故該減持價的確定，可能在現實效果上并不是對二級市場股價走勢太有利。

　　但是，上市公司的股價合理定位，從根本上講要看基本面的配合。格力電器2007年凈利潤同比增長83.56%，每股收益高達1.52元，公司已成為空調行業的領跑者，今年一季度延續了去年下半年以來的增長勢頭，空調出廠價提高了10%-20%，而銷售和管理費用控制良好，基本面保障了較高的估值空間。隨著銷售旺季的即將到來，公司的盈利前景仍繼續看好。市場預測公司2008-2009年的PS分別可達2.10元和2.85元，中長期目標價可看至60元以上。

　　如果短期股價對于該消息的反應過度，股價過于超跌，甚至回補4月下旬的跳空缺口，倒不失為逢低買入的一次機會。