本報記者 徐志紅

　　 5月6日，本報刊發《業績背離行業景氣 承德釩鈦遭質疑》。次日，承德釩鈦（600357.SH）發布澄清公告。

　　 澄清公告稱，去年，因原燃材料漲價及新上線系統運行不穩定，公司生產成本大幅上升，導致利潤增長低于營業收入的增長。

　　 今年一季度，公司按計劃完成了生產任務，但因鐵精粉、焦炭等原燃材料價格繼續上漲，及受南方雪災搶運電煤的影響，煤焦運輸成本上升，質量下降，使公司生產成本大幅增加，業績受到一定影響。

　　 “這明顯是一份避重就輕的澄清�！币晃煌顿Y者認為，澄清公告對3個關鍵性質疑沒有解釋：

　　 首先，去年雖然鋼鐵業原材料成本大漲，但鋼材漲價更多，全行業利潤創歷史最好水平，同類公司業績都很好，承德釩鈦成本優勢明顯，業績卻不好。

　　 其次，去年四季度母公司管理費用高達1.76億元，遠超過前三季度總和，管理費用環比為何增長2倍多？

　　 再次，年報中鐵精粉價格異常等，2007年度鐵精粉采購均價到底是多少，年報中的關聯交易價格、數量和同類交易占比是否有誤，為什么前后對不上賬？

　　 蹊蹺的公私合營

　　 承德釩鈦所指的“新上線項目”，系指去年初投產的2500m3高爐等。公司認為，因首次采取世界最大的冶煉釩鈦磁鐵礦高爐冶煉工藝，設備運行不夠穩定，調試期較長，生產成本大幅增加。但公司年報稱，去年6月，新上線項目運行已基本穩定，全年共產鋼402萬噸，基本完成年初制定的產量計劃。

　　 實際上，年報顯示，承德釩鈦煉鋼用的鐵精粉（通常占40%-60%）并未大漲。

　　 2006年年報25頁顯示，其從大股東承鋼集團采購的按市場定價的鐵精粉承鋼均價535.43元/噸，焦炭820.17元/噸，焦丁和焦末500.38元/噸，煤氣0.379元/噸。

　　 2007年年報35頁顯示，去年上述物品噸價分別為550元、960元、492.55元和0.24元。公司稱，這些原材料的采購均采取市場定價方式。

　　 由此看，去年公司的鐵精粉和焦炭采購價漲幅甚微，焦丁和焦末、煤氣比2006年度還有所降低，與澄清公告的說法明顯不符。

　　 “難道公司的實際采購價結算價遠遠高于上述信息披露的數據？”一位券商人士質疑。

　　 不過，值得注意的是，承德釩鈦從大股東處采購的鐵精粉同類型交易額占比由2006年的35.26%迅速下降到去年的5.87%。而從承德承鋼天寶礦業有限公司（下稱承鋼天寶）采購的占比達22.80%。

　　 那么，是否有可能公司從承鋼天寶采購鐵精粉的價格遠高于大股東呢？

　　 去年年報第94頁顯示，承德釩鈦采購承鋼天寶鐵精粉的價格為1100元/噸。

　　 “顯然，承鋼集團與民企合資后，承德釩鈦的鐵精粉采購價翻番，這個算不算向民企輸送利益的證據？”上述投資者質疑。

　　 令人費解的是，承德釩鈦稱，與承鋼天寶的關聯交易也屬市場定價。

　　 “同樣都是市場定價，為什么相差這么多！”上述投資者稱。

　　 熟悉內情的人士透露，承德的鐵精粉年產3000多萬噸，但本地鋼廠只能消化600多萬噸，含釩鐵礦石嚴重供過于求，大部分銷往外地，所以承德釩鈦采購的鐵精粉，特別是其他鋼廠不好煉的含釩鐵精粉很便宜（國內只有攀鋼和承德釩鈦掌握高爐提釩技術），跟其他鋼廠相比具有明顯的成本優勢。

　　 一位鋼鐵行業分析人士也認為，按理說承德的鐵精粉嚴重供過于求，企業在原材料市場處于買方壟斷地位，通常是賣方求承德釩鈦買鐵精粉，公司根本沒有必要與民企合作搞鐵精粉，而合資就保障了民企“金飯碗”，并抬高了采購價。

　　 雪災還是人禍？

　　 承德釩鈦公告稱，今年一季度，受南方雪災搶運電煤的影響，煤焦運輸成本上升，質量下降，使生產成本大幅增加。

　　 “一季度，哪個鋼鐵公司沒受到雪災影響，為何只有承德釩鈦所受影響如此大？”上述投資者質疑。

　　 實際上，承德釩鈦的主產品長材（螺紋鋼和線材）是去年漲幅最大的品種。

　　 “只要鋼材漲價超過原材料漲幅，那么原材料漲價就不應是公司業績差的理由，然而，承德釩鈦四季度主業稅前虧損，今年一季度稅前利潤同比下降25%�！币晃环治鋈耸勘硎尽�

　　 澄清公告稱，今年一季度鐵精粉均價1200元/噸。

　　 “而同期國內主流市場唐山的鐵精粉均價約1550元/噸。由此測算承德釩鈦每噸鋼的成本優勢在500元以上（煉1噸鋼需1.6噸鐵精粉，350×1.6=560元），但按一季度釩產品利潤2億元測算，其今年一季度的噸鋼毛利才70元左右，明顯離譜。試想，如果承德釩鈦的噸鋼毛利這么少，那些沒有成本優勢的公司豈不虧得一塌糊涂？”上述鋼鐵行業分析人士稱。

　　 5月7日，財政部宣布2008年會計信息質量檢查和會計師事務所執業質量檢查正式啟動。在被檢查會計師事務所名單中，為承德釩鈦做審計的中磊會計師事務所名列榜首。

　　 5月14日，承德釩鈦收報13.76元，漲6.75%，換手率3.88%。