表面上，基金一致唱多金融股 暗地里，許多基金在一季度瘋狂減持

　　■本報記者 田衛濤

　　A股市場昨日迎來節后開門紅，但是在市場人氣不斷回升的背后，仍然存在隱憂。

　　作為市場上權重最大的板塊，金融股的集體走弱成為市場反彈最大的拖累。

　　統計顯示，一季度以來基金不斷唱多金融股，而在背后卻在不斷減持。

　　基金一季度忽悠了市場

　　2007年基金的年報，在投資展望一欄中，金融股成為2008年基金最為看好的一個行業。國內363個基金的2007年度報告中，金融行業成為最被看好的行業，共有48家基金將選擇配置金融股，其中包括博時、國投瑞銀、長城、國泰、富國、嘉實、巨田等眾多大型基金在內。接下來是醫藥、地產、化工、零售、食品、新能源等行業，其次是機械、煤炭、農業、鋼鐵、旅游酒店等行業。

　　而隨著基金一季報的披露完畢，基金暗度陳倉的把戲終于曝光于臺前。作為基金最為看好的板塊，金融股沒有成為基金大舉增倉的目標，反而成為大幅減持的首選。天相投顧的統計數據顯示，截至2008年一季度末，基金公司重倉持有的金融類股市值合計為3212.7億元，較上一季度銳減41.1%。

　　銀行股遭到大幅減持

　　從個股來看，2008年一季度末基金共持有12只銀行股，中國銀行、中信銀行不在基金重倉股的名單中。由于對于宏觀經濟的擔憂，基金公司對多數銀行股進行了減持。從基金持有銀行股數量占總股本比例上來看，相對于2007年四季度，共有9家銀行被基金減持，4家銀行基金持股比例上升，其中，基金持股占總股本比例降幅超過10%的銀行共有6家，分別為：交通銀行（35.3%），工商銀行（32.1%）、南京銀行（29.7%）、建設銀行（17.6%）、北京銀行（13.2%）和民生銀行（10.5%），另外中國銀行基金持股比例從2007年四季度的0.04%直降為零。

　　今年第一季度，僅有興業銀行與寧波銀行被基金公司增持，基金持股占總股本比例增幅分別為48.9%和19.5%，華夏銀行與招商銀行基金持股比例基本保持不變。

　　保險和券商股也未能幸免

　　而保險股和券商股亦未能幸免，成為基金大舉拋售的對象。數據顯示，保險股方面，一季度，基金公司預期2008年保險公司投資收益將可能大幅縮水，同時個股如中國平安的再融資方案使得市場信心深受打擊，該季度內基金公司對于保險股進行了大幅減持，中國人壽、中國平安和中國太保的基金持股占總股本比例降幅分別為37.8%、47.9%和64.0%。

　　券商股方面，由于一季度資本市場持續低迷，基金對券商股的盈利能力持續性擔憂并沒有減輕，多數基金公司對中信證券進行了減持，持有中信證券基金數由130家下降為53家，基金持股占總股本比例降幅達54.0%，但海通證券并沒有出現減持情況，基金持股比例基本保持不變。

　　金融股已跌出價值

　　與基金一季度減倉金融股對應的是，金融股成為一季度市場的領跌先鋒，金融指數大跌41.61%，領跌行業指數。

　　雖然遭到基金的瘋狂減持，但是金融股的基本面仍然良好，在超跌之后，后市的走勢值得期待。數據顯示，一季度金融保險業對市場凈利潤增長貢獻度達到84.23%，遠居各行業之首，排名第二的交通運輸倉儲業貢獻度僅為10.47%。

　　國泰君安金融行業研究員伍永剛表示，金融股經過大幅調整后，銀行PE（市盈率）估值與美國接近。而我國銀行合理PE為25至30倍，2008年銀行股價應有30%~50%的上升空間。同時我國銀行業仍享有一定的保護，將長期增長維持穩定較快態勢，持續穩定性增長應享有較高的估值水平。

　　根據銀行業發展前景、估值分析，并考慮銀行股相關的市場因素，5、6月份銀行股開始孕育一波上漲機遇的可能性極大。全景