⊙華泰證券 吳璟

　　在權證投資中，有些投資者往往青睞絕對價格比較低的權證，誤認為這類權證價格便宜，上漲的空間會很大，而且即使下跌也不會有很大的跌幅，其實這是權證投資的一大誤區(qū)。投資者在選擇投資權證前，需要充分了解權證產品的特性，首先要明確權證是一種衍生的權利產品，而非股票；其次，權證價值是由正股價格、行權價、存續(xù)期等多個因素決定的，不能僅僅簡單的分析其絕對價格的大小來決定其投資價值；再次，權證是有存續(xù)期限的，到期后權證所擁有的權利會失效，權證也會停止交易。

　　隨著權證市場的發(fā)展，投資者需要根據自身和權證的風險特征選擇適合自己的權證，購買最“對”的權證。根據分析，當前市場上的16只權證可以粗略分為低風險、中等風險和高風險這三類：

　　低風險權證是指正股基本面較好的認購權證，而且正股價格經過前期調整已經下跌到合理價位，權證距離到期日還有一定期限，一般超過6個月，溢價率較低，通常在20%以下，例如鋼釩GFC1、馬鋼CWB1、武鋼CWB1和云化CWB1等，這類權證適合一些風險承受能力較低，穩(wěn)健型的投資者，投資者可以考慮買入并持有一段較長的時間。

　　中等風險權證主要也是那些正股基本面較好，且正股價格比較合理的認購權證，但是這類權證的溢價率相對高一些，達到50%左右，或者是剩余期限不足3個月，但是溢價率仍然達到超過20%以上，例如日照CWB1、青啤CWB1和深發(fā)SFC2等，這類權證適合具有一定風險承受能力的投資者，投資者可以考慮抓住此類權證正股上漲的波段行情。

　　高風險的投資者主要是那些溢價率較高的認購權證，以及深度價外的認沽權證，例如，上汽CWB1、深高CWB1、贛粵CWB1、石化CWB1和南航JTP1，這類權證價值完全脫離了內在價值和理論價值，價格的波動主要是受供求關系和資金推動的影響，僅適合那些追逐短期價差收益，風險承受能力很強的投資者，其中對于溢價率高于100%的認購權證，即使正股長期走勢看好，穩(wěn)健型的投資者也應該選擇購買正股而不是權證。