本報記者 孫健

　　“每天都是一個億以上的賣盤壓在跌停的位置，5天跌了41%�！北M管管理層一連出臺多項利好，但投資者王小姐卻怎么也高興不起來，因為她重倉持有的宏達(dá)股份（600331）依舊連續(xù)遭遇5個跌停，“此前還在慶幸宏達(dá)逃脫了大盤慘烈的下跌，但現(xiàn)在看來一切都是要還的。”

　　由于和馳宏鋅鍺的資源爭奪戰(zhàn)中處于下風(fēng)，宏達(dá)股份的日子可能不是很好過。截止到昨日，其已經(jīng)遭遇了復(fù)牌以來的連續(xù)5個交易日跌停。即使是因降印花稅而大盤都上漲了9.2%的24日，機(jī)構(gòu)也沒有放棄對其的拋售，好不容易見到的接盤足足吃了機(jī)構(gòu)8億元以上的籌碼，但依舊難以讓其打開跌停。

　　關(guān)于合理股價：30元是心理預(yù)期？

　　宏達(dá)股份能在每股30元時止跌嗎？在連續(xù)跌停之下，很多投資者已經(jīng)將宏達(dá)的合理價值看到了每股30元。

　　去年9月26日，宏達(dá)股份以每股80.2元的歷史最高價收盤，次日公司公布擬定向增發(fā)收購金鼎鋅業(yè)49%股權(quán)，隨后開始了長達(dá)半年的停牌。但人算不如天算，這期間，市場已經(jīng)發(fā)生了天翻地覆的變化。A股市場在去年10月見頂后，隨后進(jìn)入持續(xù)調(diào)整，最高累計跌幅高達(dá)40%。而相對宏達(dá)更為不利的是，統(tǒng)計顯示，去年10月16日以來，整個有色金屬板塊平均跌幅超過60%，其中云南銅業(yè)、株冶集團(tuán)等跌幅達(dá)70%。

　　“宏達(dá)目前估值仍然偏高”，興業(yè)證券分析師伍闊向記者表示，以目前大盤平均估值看，宏達(dá)估值遠(yuǎn)沒有到合理價位。據(jù)測算，按目前市場有色金屬股的平均的估值水平，宏達(dá)股價應(yīng)該在每股30元附近。但是，伍闊表示，宏達(dá)最終僅取得云南金鼎鋅業(yè)股份有限公司9%股權(quán)，這一比例遠(yuǎn)低于之前市場預(yù)測的49%，對市場的沖擊較大，在急于拋盤的心理因素影響下，將降低估值在市場的體現(xiàn)，“極端情形下，股價跌過頭的危險也不是沒有”。

　　關(guān)于跌停：是否應(yīng)該一步到位？

　　實際上，如果按照每股30元的價格計算，宏達(dá)近2.78億股流通股的流通市值將縮水90億元左右，而大量持有其流通股的基金損失有可能將高達(dá)60億元左右。其公開資料顯示，目前共合計持有股份占宏達(dá)股份流通盤的超過了48%，總共達(dá)1.36億股。按宏達(dá)此前停牌時的收盤價為80.2元計，要達(dá)到理論上每股30元的價位，按照目前10%的漲跌限制，接下來將有可能仍然有近5個的跌停板。

　　根據(jù)交易所的有關(guān)規(guī)章制度，目前有三種情況下，股票價格是不受漲跌幅限制的，分別為新股上市首日、股票股改方案實施后的復(fù)牌首日，以及暫停上市的ST股扭虧的復(fù)牌首日。不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對于像宏達(dá)股份這樣長期停牌的個股，實際上也應(yīng)該“長痛不如短痛”，在恢復(fù)交易的首個交易日不受漲跌幅限制。畢竟半年以上的停牌，市場格局已經(jīng)發(fā)生很大的變化。對此，伍闊認(rèn)為，要放開此類股票在復(fù)牌首日的漲停限制并不容易，“修改規(guī)則難度太大，因為規(guī)則一定程度上相當(dāng)于交易市場法律�！贝送猓�如無價格漲跌幅限制，也會存在較大的負(fù)面影響：一是加大了股票炒作的投機(jī)性，同時也為股票價格的操縱創(chuàng)造了條件；二是加大了股票的投資風(fēng)險，如*ST長控復(fù)牌首日過后，股價連續(xù)下跌，使追高者成為套牢一族；三是引發(fā)投資者對“一夜暴富”的追逐，不利于培養(yǎng)正確的理性投資理念。

　　關(guān)于前景：亞洲第一鋅礦貢獻(xiàn)幾何？

　　實際上，宏達(dá)并非沒有含金量高的“新聞”。在宏達(dá)集團(tuán)9%股權(quán)被宏達(dá)股份收購后，上市公司將持有號稱開發(fā)價值預(yù)計高達(dá)1000億元的“亞洲第一大鋅礦”金鼎鋅業(yè)60%股權(quán)。隨著對金鼎鋅業(yè)的開發(fā)，宏達(dá)股份會否擁“鋅”為王？

　　伍闊認(rèn)為，雖然宏達(dá)股份仍然控股金鼎鋅業(yè)，但時過境遷，現(xiàn)在的有色金屬個股已經(jīng)不能和一年前相比�！翱紤]到國際期貨市場上鋅價的走勢難以預(yù)料，即使全部擁有資源，如果產(chǎn)品價格過低，利潤也難以預(yù)料。所以，金鼎鋅業(yè)對宏大貢獻(xiàn)也難以預(yù)料，這一亞洲最大鋅礦對宏達(dá)的價值不能過于放大�！�

　　據(jù)了解，從國內(nèi)情況看，去年9月，鋅價就開始出現(xiàn)下滑跡象。而目前的鋅價已經(jīng)比去年9月下跌了30%以上，從當(dāng)時的28000元/噸跌到了上月的18000元/噸左右。國際鋅價也走勢疲軟，目前下跌到2300美元/噸左右。正是因為如此，有色金屬股一直在最近走勢萎靡，宏達(dá)股份縱然能擁“鋅”，但能否就此“為王”，還很難說。