□ 本報記者 黃 炎

　　“緊急”調低印花稅后，市場對于“利好”的猜測并未結束。昨日市場上又有消息稱，融資融券已經獲得國務院批準，將在未來的恰當時機公布并生效。盡管監管部門昨日在采訪中并未對該消息予以確認，不少券商人士卻向記者表示，融資融券的前期準備工作已基本完成，且今年推出的可能性極大；但由于近日監管部門接連出臺穩定市場的有關政策，融資融券推出或被延后。

　　值得注意的是，就在4月23日，國務院常務會議審議并原則通過了《證券公司監督管理條例（草案）》（下稱《監管條例》）和《證券公司風險處置條例（草案）》。其中，將于今年6月1日起施行的《監管條例》以保護投資者利益和防范證券公司風險為出發點，重點規定了證券經紀業務、證券自營業務、證券資產管理業務和融資融券等主要業務的規則和風險控制措施。而《監管條例》的即將施行則被視為融資融券即將推出的重要政策依據。

　　融資融券法規已趨完善

　　“融資融券早該推出了！”上證所一資深人士昨日在接受采訪中只簡單地表示。事實上，券商融資融券的準備工作自2006年起就開始準備。不止一位券商人士昨日向記者表示，融資融券的準備工作已經就緒，目前只待監管部門決定推出的具體時點；而從目前市場持續暴漲暴跌的走勢，以及股指期貨計劃年內推出來看，融資融券年內推出的概率極大，初期可能仍以創新類券商試點為主，且符合條件的創新類券商正為努力達到監管部門對開展該業務的相關業務指標作最后沖刺。

　　對此，深圳本地一創新類券商人士昨日透露，融資融券在法規方面已較為完善，《監管條例》對券商包括融資融券在內的四大業務做了重點規定，實際上可以看作融資融券推出較為明確的政策信號。盡管如此，該人士指出，融資融券的推出目前仍面臨幾個因素的制約：首先，融資融券推出初期的試點范圍尚未劃定；其次，由于券商目前普遍規模較小，以自有資金做試點尚難以滿足市場需求，而需要專門從事證券融通業務的證券金融公司，以及對應的主要提供融資業務的銀行規范均尚未建立。

　　券商準備進入沖刺階段

　　除了外部環境的完善以外，對于首批推出融資融券的券商范圍，記者還了解到，不少券商正在為融資融券的資格審查做最后沖刺。據2006年7月公布的《證券公司融資融券業務試點管理辦法》第六條顯示，證券公司申請融資融券業務試點應具備下列條件：經營證券經紀業務已滿3年，且已被中國證券業協會評審為創新試點類證券公司；最近6個月凈資本均在12億元以上；客戶資產安全、完整，客戶交易結算資金第三方存管方案已經證監會認可，且已對實施進度作出明確安排。

　　“由于創新類券商2007年盈利不錯，凈資本提升較快；對經紀業務經營年限的規定對多數創新類券商而言也不是問題；因此這兩項都不會對券商申請融資融券構成限制，但第三方存管的要求可能是制約相當多券商，甚至創新類券商的重要‘門檻’。”據知情人士透露，《證券公司融資融券業務試點管理辦法》中關于第三方存管要求的執行標準可能提高，券商在申請時必須已完成所有客戶交易資金的第三方存管。

　　“這也是為什么近期券商經紀業務部門一直忙著所有賬戶的第三方存管盡快上線的原因。”該人士表示，此舉是券商為推動業務創新進程的一個重要標志。同時，也有券商人士向記者表示，除了券商資格等問題以外，融資融券軟件系統的準備也是延緩融資融券推出的原因之一。

　　記者也注意到，對于證券金融公司成立的必要性，業內也存在一定爭議。有業內人士向記者指出，在融資融券推出前期并不必要設立專門從事融券業務的金融公司，而多數券商完全可通過下設單獨部門或分公司來從事該業務。該人士提示稱，近期剛在業界公開征求意見的《證券公司分公司監管規定（試行）》一旦出臺，將有助于券商實施風險隔離和專業化、特色化經營，有助于券商向集團化、專業化方向發展，而這將是未來融資融券業務的主流。

　　利好頻出或延緩融資融券進程

　　對于市場關心的融資融券推出的時機和方式，昨日受訪的人士均表示，融資融券無論何時推出，由于其具有雙向對沖機制，必將對市場具有穩定和利好的效用；但由于近期政策面頻頻出臺“呵護”市場的有關措施，融資融券推出的進程或將放緩，而年內推出的可能性仍然極大。

　　天相投顧金融行業分析師張春雷表示，從目前市場處于3000點左右的點位看，短期下跌空間可能不大，但上漲壓力依然存在，且市場估值體系目前也較為混亂，市場分歧較大，在此情況下，融資融券推出的可能性反而較大，因為融資融券的本質是對市場起到穩定作用。張春雷建議，融資融券可望作為股指期貨的先行制度推出，因為沒有融資融券機制，股指期貨的對沖交易很難達到預期效果。

　　也有券商人士向記者表示，雖然業內對融資融券呼聲較高，且有利于提高市場的成交水平，但試點初期由于規模有限，對市場影響可能更多體現在心理上；此外，融資融券的標的證券目前尚未確定，而最初一批融券的標的證券有望鎖定滬深300成分股，如此可與首只股指期貨產品相對應；同時，融資融券推出后可能更多被用于上市公司股權的“杠桿”收購，因此對市場產生實際影響仍須經歷一個過程。