早報記者杜琴慶忻尚倫

　　印花稅下調(diào)的春風(fēng)讓上證指數(shù)幾近漲停，而宏達股份（600331）卻再度被超過1億股的拋單死死封于跌停，與*ST高新（000628）一起成為昨日兩市僅有的兩只下跌個股。該股復(fù)牌4天以來，連續(xù)封于跌停板，漫漫9個月的停牌，等來的卻是無止盡的跌停，1.96萬戶持有該股的股東在絕望的同時，對現(xiàn)行的A股復(fù)牌制度產(chǎn)生了質(zhì)疑。

　　跌停成為必修課

　　“從2007年9月27日宏達股份停牌日算起，到復(fù)牌前一個交易日，滬指跌幅達到43%。宏達股份補跌肯定是‘必修課’了�！痹缭诤赀_股份復(fù)牌當(dāng)日，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會鉛鋅分部彭濤就曾預(yù)言。

　　在連續(xù)經(jīng)歷了3個“無量”跌停之后，宏達股份昨日開盤便再度被1.1億股巨大拋單牢牢打至跌停。

　　不過，許是受益于市場的轉(zhuǎn)暖，雖依然是跌停，但宏達股份昨日卻意外地出現(xiàn)了承接盤，被困其中的68只基金終于有了出逃的機會。

　　從昨晚上證所公布的活躍股成交回報來看，宏達股份前五位賣出席位無一例外被機構(gòu)“包攬”，五大機構(gòu)合計賣出8.04億元，占昨日該股總成交量的65%。而買入則以券商營業(yè)部席位為主，僅有一家機構(gòu)買入6313萬元。

　　從宏達股份2007年的年報來看，68只基金共計持有1.36億股，占該股流通盤的48.7%。

　　強制復(fù)牌引發(fā)爭論

　　低于預(yù)期的收購擴張計劃，的確是造成宏達股份連續(xù)暴跌的因素之一。2007年9月27日，宏達股份停牌時，投資者預(yù)計，已經(jīng)持有金鼎鋅業(yè)51%股權(quán)的宏達會將其剩余的49%的股權(quán)收歸囊中。不過，最終，拿走金鼎40%股權(quán)的卻是馳宏鋅鍺（600497）。

　　但是，更重要的原因還在于長期停牌的非系統(tǒng)性風(fēng)險。

　　“如果不停牌，即便跟隨大盤下跌，我至少還有拋的機會。”連續(xù)掛了4日賣單，卻依然未成功拋售宏達股份的股民張先生對于長達9個月之久的停牌耿耿于懷。

　　市場交投活躍，而部分投資者卻由于所持有的股票涉及資產(chǎn)重組等各種原因處于長時間停牌狀態(tài)，對投資者造成了很大的損失，且無形中滋生了所謂的“二級半市場”。目前，上海和深圳兩大交易所對于上市公司停牌的時間并沒有過多的剛性限制。

　　“這極大地損害了投資者的利益，讓其喪失了本該有的選擇權(quán)。”海通證券研究員張琦呼吁交易所應(yīng)該盡快制訂相關(guān)規(guī)則，完善復(fù)牌制度，不應(yīng)該讓上市公司任意自主延長停牌時間，從而維護投資者利益。

　　不過，事實上，長時間停牌現(xiàn)象也曾引發(fā)管理層重視。去年4月底，上交所曾對S魯潤、S*ST瓊?cè)A僑、S*ST百花、S吉生化及S紅河等5家長期停牌的公司實施強制復(fù)牌，在一定程度上維護了投資者的利益，但這也僅限于S類這些由于股改而停牌的股票。此后，兩大交易所均未出臺任何規(guī)則規(guī)范非S類股的停牌時限，也正因為此，造就了宏達股份的“悲劇”，而被市場遺忘已久的S延邊路（000776）更是停了18月之久至今尚無復(fù)牌跡象。

　　根源在于信息不對稱

　　不同的聲音則認為，“諸多持有者都是沖著增發(fā)停牌預(yù)期中的‘利好’去的，那就應(yīng)該買者自負�！眹鴥�(nèi)某券商人士對于業(yè)界提出的改進停復(fù)牌制度建議不以為然。

　　但在南京證券研究員周旭看來，如今的停牌無期限制度根源在于A股市場信息的不對稱，必須從源頭上解決問題。

　　“正是由于信息不對稱，往往因為擔(dān)心很多重組信息預(yù)先透露而造成股價大幅波動才有了停牌制度�！倍鴮τ趶娭茝�(fù)牌，周旭認為，此舉可操作性欠缺，“這屬于道德風(fēng)險的控制，公司重組是否存在可能性或重組是否完成，無法有效界定�！�