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新浪財經

中簽率堪比新股 機構熱捧中期票據

http://www.sina.com.cn 2008年04月23日 05:56 中國證券報-中證網

  

□本報記者 王輝 上海報道

  備受關注的首批中期票據發行昨日在銀行間市場正式拉開大幕。盡管此前一些市場人士已預期到機構將會踴躍認購,但實際招投標情況依然出乎大多數人的意料。昨日參與投標的部分交易員向記者透露,首批共計392億元中期票據獲得機構瘋狂追捧,其中,鐵道部3年和5年期品種獲得機構高達30倍以上資金的認購,對應3%左右的“分配中簽率”更是堪比新股發行。

  對于昨日中期票據的火暴發行,市場人士認為,中期票據獲機構狂買并不屬于“炒新”行為,相對于同一期限的央票,首批優質央企中期票據的招標利率下限極具吸引力,在當前債市向好、機構積極配置新債的大背景下,機構看似瘋狂的認購完全在情理之中。

  據市場人士透露,鐵道部昨日上午在銀行間債市發行的150億元人民幣5年期中期票據中標利率為5.28%,50億元3年期中期票據中標利率為5.08%,兩期票據均以投標利率區間的下限發行。

  東方證券交易員吳澤智向記者表示,鐵道部這兩期中期票據均獲得大多數機構“打滿”認購,認購倍數均達到30倍以上。工商銀行在兩期中期票據分別以12.7億和1.35億位列認購數量首位。

  而在中糧、中核等其他6家公司的投標上,機構的認購熱情同樣火爆。據記者昨日得到的消息,中糧3年期中期票據中標利率為5.30%,中核5年期為5.50%,均為相應投標利率區間下限。

  國泰君安固定收益分析師夏陽表示,考慮到首批中期票據發行主體除鐵道部外均為優質央企,盡管沒有擔保,但與央票相比信用級別并不存在顯著差異,因此獲得機構大力追捧也在情理之中。目前3年期央票利率維持在4.56%水平,3年期中期票據5%以上的收益率顯然非常有吸引力。央行昨日上午在公開市場發行的1年期央票盡管發行量較上周顯著放大,但收益率仍繼續走穩,這在一定程度上反映出機構對于央票收益率水平仍較為滿意。

  據交易員分析,目前AAA級企業1年期短期融資券與政策性銀行金融債的利差大概在45個基點,保守估計3-5年期AAA級的中期票據一二級市場價差應當在10個基點以上,中標機構即使立即在二級市場轉手也能獲得可觀收益。

  根據銀行間市場交易商協會稍早前公布的中期票據相關發行細則和指引,中期票據的發行批準權力已由央行下放給交易商協會,并采用高效的注冊制。首批經交易商協會注冊發行中期票據的包括鐵道部、中國電信股份有限公司、中國中化集團公司、中國五礦集團公司、中國核工業集團公司、中糧集團有限公司和中國交通建設股份有限公司7家單位,總注冊額度1190億元。

  分析人士預測,未來中期票據的供給可能將快速增加,如果發行主體的信用級別沒有太大差異,預計相應收益率的“價值洼地”可能將有所消弭。

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