實(shí)習(xí)記者顏金成

　　本報訊穗恒運(yùn)A(000531) 收購廣州證券的方案終于出爐。公司計劃投資不超過5.5億元收購廣州證券有限責(zé)任公司1.64億股，共占廣州證券20.02%股權(quán)，收購?fù)瓿珊螅�公司將成為廣州證券第一大股東。

　　穗恒運(yùn)收購的股權(quán)來自三家公司，其中，廣州富力地產(chǎn)股份有限公司擬轉(zhuǎn)讓4360萬股；廣州粵泰集團(tuán)有限公司擬轉(zhuǎn)讓8000萬股；廣州城啟集團(tuán)有限公司擬轉(zhuǎn)讓4000萬股。

　　轉(zhuǎn)讓方均為地產(chǎn)公司

　　值得玩味的是，此次出讓股權(quán)的公司均為廣州公司，且三家公司均不同程度涉及地產(chǎn)業(yè)務(wù)。有業(yè)內(nèi)人士就認(rèn)為，三家地產(chǎn)公司此舉無疑是為緩解資金緊缺。

　　近期來，隨著一系列宏觀調(diào)控政策的出臺，地產(chǎn)公司融資難度越來越大，資金緊缺日益嚴(yán)重，富力地產(chǎn)的問題顯得尤為嚴(yán)重。

　　富力地產(chǎn)的年報顯示，截至2007年末，其銀行貸款總額為199億元。富力地產(chǎn)預(yù)計，2008年將落成項目總建筑面積約為279萬平方米，按業(yè)內(nèi)高層物業(yè)建筑費(fèi)用達(dá)1500-2000元/平方米的成本估算，富力地產(chǎn)今年內(nèi)僅開工投入可能達(dá)45億-55億元，而其去年拿下的地塊，總價超過100億元。而此前有市場人士估計，目前富力地產(chǎn)手中的現(xiàn)金僅約13.30億元。

　　根據(jù)此次轉(zhuǎn)讓價格2.5元/股估算，富力地產(chǎn)賣掉廣州證券股權(quán)能回籠資金1.09億元，低于此前媒體估算的2.5億。

　　拓展新利潤來源

　　而對于穗恒運(yùn)A而言，這筆生意也是事出有因。

　　穗恒運(yùn)A在公告里提到，收購廣州證券股權(quán)是為了適應(yīng)市場環(huán)境變化，使公司經(jīng)營模式由“單一的產(chǎn)業(yè)經(jīng)營”向“優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)與金融產(chǎn)業(yè)結(jié)合”轉(zhuǎn)變，此次收購將為公司提供新的利潤來源，增強(qiáng)公司的競爭力和創(chuàng)造力。

　　但有市場人士認(rèn)為，穗恒運(yùn)A收購廣州證券跟“電力主營業(yè)務(wù)利潤率不斷下降”不無關(guān)系，近期來，由于煤價的不斷上漲、企業(yè)負(fù)擔(dān)的環(huán)保費(fèi)用增多以及火電上網(wǎng)電價的下調(diào)，火力發(fā)電利潤率下降在全國范圍內(nèi)比較普遍。

　　穗恒運(yùn)A剛剛公布的2007年年報顯示，相比2006年，公司電力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)務(wù)毛利率下降4.15%，電力銷售毛利率下降4.74%。

　　廣州證券資質(zhì)平平

　　據(jù)了解，廣州證券是一家具備綜合業(yè)務(wù)資質(zhì)的中等規(guī)模券商，其資產(chǎn)規(guī)模以及贏利能力均處于行業(yè)平均水平。有資料顯示，2007年末，廣州證券資產(chǎn)總額為66.31億元，所有者權(quán)益為11.83億元；2007年度該公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為12.10億元，凈利潤為5.64億元。

　　按照中國證券業(yè)協(xié)會最新公布的券商業(yè)績排名，2007年廣州證券股票、基金、債券和權(quán)證交易總金額在102家證券公司中排在第60位，股票及債券承銷金額排名第35位，公司業(yè)績在全行業(yè)來看，處于中等水平。

　　雖然廣州證券過往經(jīng)營良好，但不得不面對的是，進(jìn)入2008年的股市一路下挫，券商的大好光景也已不再，近日，華能國際持有的申銀萬國7721萬股股權(quán)掛牌拍賣因無人問津而流拍；東莞控股收購東莞證券20%股權(quán)也因?yàn)閮r格原因一拖再拖。

　　穗恒運(yùn)A同時提示，由于本次投資需經(jīng)合作雙方股東大會和包括證監(jiān)會等政府監(jiān)管部門的批準(zhǔn)，本次股權(quán)收購工作能否完成存在重大不確定性。公司股票將于4月22日復(fù)牌。