華商領(lǐng)先企業(yè)混合型開放式證券投資基金

　　2008年第一季度報(bào)告

　　基金管理人：華商基金管理有限公司

　　基金托管人：中國民生銀行股份有限公司

　　一、重要提示：

　　基金管理人的董事會(huì)及董事保證本報(bào)告所載資料不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，并對(duì)內(nèi)容的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性承擔(dān)個(gè)別及連帶責(zé)任。

　　基金托管人中國民生銀行股份有限公司根據(jù)本基金合同規(guī)定，于2008年4月14日復(fù)核了本報(bào)告中的財(cái)務(wù)指標(biāo)、凈值表現(xiàn)和投資組合報(bào)告等內(nèi)容，保證復(fù)核內(nèi)容不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。

　　基金管理人承諾以誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金財(cái)產(chǎn)，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)。投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資者在做出投資決策前應(yīng)仔細(xì)閱讀本基金的招募說明書。

　　本季度報(bào)告的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)未經(jīng)審計(jì)。

　　二、基金產(chǎn)品概況

　　（一）基金概況

　　基金名稱：華商領(lǐng)先企業(yè)混合型開放式證券投資基金

　　基金簡稱：華商領(lǐng)先企業(yè)

　　基金運(yùn)作方式：契約型開放式基金

　　基金合同生效日：2007年5月15日

　　報(bào)告期末基金份額總額：8，858，698，512.71份

　　（二）基金投資概況

　　1．基金投資目標(biāo):

　　本基金積極投資于能夠充分分享中國經(jīng)濟(jì)長期增長的、在所屬行業(yè)中處于領(lǐng)先地位的上市公司，在控制投資風(fēng)險(xiǎn)的前提下，為基金投資人尋求穩(wěn)定收入與長期資本增值機(jī)會(huì)。

　　2．投資范圍和主要投資對(duì)象：

　　本基金的投資范圍為具有良好流動(dòng)性的金融工具，包括國內(nèi)依法發(fā)行上市的股票、債券及法律、法規(guī)或中國證監(jiān)會(huì)允許基金投資的其他金融工具。

　　在正常市場情況下，本基金投資組合中股票投資比例為基金總資產(chǎn)的40％－95％，債券為0％-55％，并保持不低于基金資產(chǎn)凈值5%的現(xiàn)金或到期日在一年以內(nèi)的政府債券。本基金不低于80%的非現(xiàn)金股票基金資產(chǎn)投資于具有行業(yè)領(lǐng)先地位的上市公司。

　　如果法律法規(guī)對(duì)上述比例要求有變更的，本基金投資范圍將及時(shí)做出相應(yīng)調(diào)整，以調(diào)整變更后的比例為準(zhǔn)。如法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)構(gòu)以后允許基金投資的其他品種，基金管理人在履行適當(dāng)程序后，可以將其納入投資范圍。

　　3．投資策略：

　　（1）資產(chǎn)配置策略

　　本基金在資產(chǎn)配置中采用自上而下的策略，通過對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期、財(cái)政及貨幣政策、資金供需情況、證券市場估值水平等的深入研究，分析股票市場、債券市場、貨幣市場三大類資產(chǎn)的預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和收益，并應(yīng)用量化模型進(jìn)行優(yōu)化計(jì)算，根據(jù)計(jì)算結(jié)果適時(shí)動(dòng)態(tài)地調(diào)整基金資產(chǎn)在股票、債券、現(xiàn)金三大類資產(chǎn)的投資比例，以規(guī)避市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　（2）股票投資策略

　　本基金的股票投資對(duì)象主要是具有行業(yè)領(lǐng)先地位的上市公司股票。所謂“行業(yè)領(lǐng)先地位的企業(yè)”是指公司治理結(jié)構(gòu)完善、管理層優(yōu)秀、并在生產(chǎn)、技術(shù)、市場等方面難以被同行業(yè)的競爭對(duì)手在短時(shí)間超越的優(yōu)秀企業(yè)。

　　（3）債券投資策略

　　本基金債券投資綜合考慮收益性、風(fēng)險(xiǎn)性、流動(dòng)性，在深入分析宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)、財(cái)政與貨幣政策變動(dòng)方向，判斷債券市場的未來變化趨勢(shì)的基礎(chǔ)上，靈活采取被動(dòng)持有與積極操作相結(jié)合的投資策略。本基金通過對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的價(jià)格指數(shù)與中央銀行的貨幣供給與利率政策研判，重點(diǎn)關(guān)注未來的利率變化趨勢(shì)，從而為債券資產(chǎn)配置提供具有前瞻性的決策依據(jù)。本基金將根據(jù)對(duì)利率期限結(jié)構(gòu)的深入研究來選擇國債投資品種；對(duì)于金融債和企業(yè)債投資，本基金管理人重點(diǎn)分析市場風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)以及與國債收益率之差的變化情況來選擇具體投資品種。

　　4．業(yè)績比較基準(zhǔn)：

　　中信標(biāo)普300指數(shù)收益率×70％＋中信國債指數(shù)收益率×30％

　　本基金為混合型證券投資基金，股票投資比例為40-95％，因此在業(yè)績比較基準(zhǔn)中股票投資部分為70％，其余為債券投資部分。本基金主要投資于行業(yè)領(lǐng)先地位企業(yè)的股票，因此中信標(biāo)普300指數(shù)作為股票投資部分的業(yè)績比較基準(zhǔn)更具有代表性，同時(shí)，選取中信國債指數(shù)作為債券投資部分的比較基準(zhǔn)。如果今后市場出現(xiàn)更適用于本基金的指數(shù)，本基金可以在報(bào)中國證監(jiān)會(huì)備案后變更業(yè)績比較基準(zhǔn)，并及時(shí)公告。

　　5．風(fēng)險(xiǎn)收益特征：

　　本基金是混合型基金，其預(yù)期收益和風(fēng)險(xiǎn)水平介于股票型基金和債券型基金之間，是屬于中高風(fēng)險(xiǎn)、中高收益的基金產(chǎn)品。

　　（三）基金管理人

　　基金管理人: 華商基金管理有限公司

　　（四）基金托管人

　　基金托管人： 中國民生銀行股份有限公司

　　三、主要財(cái)務(wù)指標(biāo)、基金凈值表現(xiàn)（未經(jīng)審計(jì)）

　　注：數(shù)據(jù)涉及期間為2008年1月1日至2008年3月31日。

　　（一）主要財(cái)務(wù)指標(biāo)單位：人民幣元

　　■

　　注：2007年7月1日基金實(shí)施新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則后，原“基金本期凈收益”名稱調(diào)整為“本期利潤扣減本期公允價(jià)值變動(dòng)損益后的凈額”，原“加權(quán)平均基金份額本期凈收益”＝第2項(xiàng)/（第1項(xiàng)/第3項(xiàng)）。

　　（二）基金凈值表現(xiàn)

　　1．華商領(lǐng)先企業(yè)本期凈值增長率與同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率比較表

　　■

　　2．華商領(lǐng)先企業(yè)凈值增長率與業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率的歷史走勢(shì)對(duì)比圖

　　■

　　注： ① 根據(jù)《華商領(lǐng)先企業(yè)混合型開放式證券投資基金基金合同》的規(guī)定，本基金的資產(chǎn)配置范圍為：股票40％-95％、債券0％-55％、并保持不低于基金資產(chǎn)凈值5％的現(xiàn)金或到期日在一年以內(nèi)的政府債券，基金投資組合應(yīng)在基金合同生效之日起6個(gè)月內(nèi)達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定。本報(bào)告期內(nèi)，本基金嚴(yán)格執(zhí)行了《華商領(lǐng)先企業(yè)混合型開放式證券投資基金基金合同》的相關(guān)規(guī)定。

　　② 本基金成立于2007年5月15日。

　　③ 所述基金業(yè)績指標(biāo)不包括持有人認(rèn)購或交易的各項(xiàng)費(fèi)用，計(jì)入費(fèi)用后實(shí)際水平要低于所列數(shù)字。

　　④圖示時(shí)間段為2007年5月15日至2008年3月31日。

　　四、基金管理人報(bào)告

　　（一）基金經(jīng)理介紹

　　基金經(jīng)理王鋒，男，1968年出生，碩士學(xué)歷，曾服務(wù)于博時(shí)基金管理有限公司、云南國際信托投資管理有限公司，現(xiàn)任華商基金管理有限公司投資管理部總經(jīng)理、投資決策委員會(huì)委員。

　　（二）基金運(yùn)作合規(guī)性說明

　　在本報(bào)告期內(nèi)，基金管理人不存在損害基金份額持有人利益的行為。基金管理人勤勉盡責(zé)地為基金份額持有人謀求利益，嚴(yán)格遵守了《證券投資基金法》及其他有關(guān)法律法規(guī)、《華商領(lǐng)先企業(yè)混合型開放式證券投資基金基金合同》的規(guī)定。本報(bào)告期內(nèi)，本基金運(yùn)作符合《證券投資基金管理公司公平交易制度指導(dǎo)意見》的規(guī)定，無異常交易行為和違法違規(guī)行為。

　　（三）基金經(jīng)理報(bào)告

　　2008年第1季度充滿了挑戰(zhàn)。在美國次貸危機(jī)、國內(nèi)高通脹，大小非減持，部分上市公司計(jì)劃大額再融資等眾多因素影響下市場出現(xiàn)了恐慌性的下跌。回顧本季度的基金投資，我們?cè)黾恿艘恍┓烙�性品種；在資金運(yùn)作中如何在市場調(diào)整中提高資金運(yùn)作的效率和安全性、為基金持有人獲取最大效益仍然是我們首先考慮的因素。

　　展望未來，我們?nèi)匀怀錆M信心，我們的投資策略是清晰的：在流動(dòng)性過剩和中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的背景下，堅(jiān)決看好中國股市的長期牛市格局。此外，在投資標(biāo)的的選擇上，精選個(gè)股仍然是我們的基礎(chǔ)，在一些大的領(lǐng)域，比如市盈率相對(duì)較低的化工肥料、基礎(chǔ)化工行業(yè)是我們關(guān)注的重點(diǎn)，在通脹背景下，能抵御通脹的資產(chǎn)資源類公司也是我們關(guān)注的重點(diǎn)，同時(shí)我們也繼續(xù)認(rèn)為具有較大投資機(jī)會(huì)的領(lǐng)域包括有資產(chǎn)注入尤其是大型央企的資產(chǎn)注入的一些公司，此外，由于本幣升值的預(yù)期比較明了，資產(chǎn)重估仍然是一個(gè)較大的投資主題。

　　必須說明的是，正是基于對(duì)股市牛市特征的堅(jiān)定判斷，同時(shí)，基于對(duì)優(yōu)勢(shì)行業(yè)和企業(yè)的信心，使我們一直處在比較激進(jìn)的倉位策略中，而沒有采取低倉位、分散配置的中庸之道，我們認(rèn)為，這是對(duì)投資者負(fù)責(zé)，在牛市中獲利的最有效的策略。

　　雖然短期內(nèi)股市遭遇了大幅挫折，但我們認(rèn)為目前的市場已經(jīng)到達(dá)比較有吸引力的投資區(qū)域。

　　五、投資組合報(bào)告

　　（一）報(bào)告期末基金資產(chǎn)組合情況

　　截至2008年3月31日，華商領(lǐng)先企業(yè)證券投資基金資產(chǎn)凈值為10，032，555，951.13元，基金份額凈值為1.1325元，累計(jì)基金份額凈值為1.2375元。其資產(chǎn)組合情況如下：

　　■

　　（二）報(bào)告期末按行業(yè)分類的股票投資組合

　　■

　　（三）報(bào)告期末按市值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前十名股票明細(xì)

　　■

　　（四）報(bào)告期末按券種分類的債券投資組合

　　■

　　（五）報(bào)告期末按市值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前五名債券明細(xì)

　　■

　　（六）基金投資資產(chǎn)支持證券及報(bào)告期末按市值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前十名資產(chǎn)支持證券明細(xì)

　　無

　　（七）投資組合報(bào)告附注

　　1．本基金投資的前十名證券的發(fā)行主體在本報(bào)告期內(nèi)未被監(jiān)管部門立案調(diào)查，在本報(bào)告編制日前一年內(nèi)也未受到公開譴責(zé)、處罰。

　　2．報(bào)告期內(nèi)本基金投資的前十名股票中沒有在基金合同規(guī)定備選股票庫之外的股票。

　　3．報(bào)告期內(nèi)，因證券市場波動(dòng)、近期贖回壓力等本管理人之外的因素導(dǎo)致本基金所持有的股票云天化（股票代碼：600096）的市值占基金資產(chǎn)凈值比例于2008年3月19日超過10%，本管理人在云天化超比例后，按照《證券投資基金運(yùn)作管理辦法》及《華商領(lǐng)先企業(yè)混合型證券投資基金基金合同》的規(guī)定進(jìn)行了減持。2008年3月24日，云南云天化股份有限公司公告因籌劃有關(guān)重大資產(chǎn)重組事宜，自2008年3月24日起云天化停牌。本管理人在云天化復(fù)牌后，將嚴(yán)格按照《證券投資基金運(yùn)作管理辦法》及《華商領(lǐng)先企業(yè)混合型證券投資基金基金合同》的規(guī)定，在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)進(jìn)行投資調(diào)整，使投資比例符合相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定。

　　4．截至2008年3月31日，本基金的其他資產(chǎn)項(xiàng)目包括：

　　■

　　5．截至2008年3月31日，本基金持有的處于轉(zhuǎn)股期的可轉(zhuǎn)債明細(xì)如下：

　　無

　　6．截至2008年3月31日，本基金持有的權(quán)證明細(xì)如下：

　　無

　　7．報(bào)告期內(nèi)，本基金管理人于2008年2月21日運(yùn)用自有資產(chǎn)2600萬元投資本基金，成交份額為19，056，659.09份。本基金管理人按照相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，進(jìn)行了信息披露。

　　六、開放式基金份額變動(dòng)

　　單位：份

　　■

　　七、備查文件目錄

　　1.中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)華商領(lǐng)先企業(yè)混合型開放式證券投資基金設(shè)立的文件；

　　2.《華商領(lǐng)先企業(yè)混合型開放式證券投資基金基金合同》；

　　3.《華商領(lǐng)先企業(yè)混合型開放式證券投資基金托管協(xié)議》；

　　4.《華商開放式證券投資基金業(yè)務(wù)規(guī)則》；

　　5.基金管理人業(yè)務(wù)資格批件、營業(yè)執(zhí)照；

　　6.基金托管人業(yè)務(wù)資格批件、營業(yè)執(zhí)照；

　　存放地點(diǎn)：基金管理人或基金托管人處

　　查閱方式：投資者可在營業(yè)時(shí)間免費(fèi)查閱，也可按工本費(fèi)購買復(fù)印件。

　　華商基金管理有限公司

　　2008年4月21日

　　主要財(cái)務(wù)指標(biāo)

　　本期間

　　本期利潤

　　-2，500，438，291.21

　　本期利潤總額扣減本期公允價(jià)值變動(dòng)損益后的凈額

　　-134，209，989.46

　　加權(quán)平均基金份額本期利潤

　　-0.2850

　　期末基金資產(chǎn)凈值

　　10，032，555，951.13

　　期末基金份額凈值

　　1.1325

　　階段

　　凈值增長率（1）

　　凈值增長率標(biāo)準(zhǔn)差(2)

　　業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率（3）

　　業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率標(biāo)準(zhǔn)差（4）

　　（1）-（3）

　　（2）-（4）

　　過去3月

　　-19.6695%

　　2.4395%

　　-19.5993%

　　2.0069%

　　-0.0702%

　　0.4326%

　　項(xiàng)目名稱

　　項(xiàng)目市值（元）

　　占基金總資產(chǎn)比例

　　股 票

　　9，014，250，822.13

　　89.08%

　　債 券

　　23，835，572.10

　　0.24%

　　銀行存款及清算備付金合計(jì)

　　1，065，373，998.89

　　10.53%

　　其他資產(chǎn)

　　15，614，898.99

　　0.15%

　　資產(chǎn)總值

　　10，119，075，292.11

　　100.00%

　　行業(yè)

　　市值（元）

　　市值占凈值比

　　農(nóng)、林、牧、漁業(yè)

　　0.00

　　0.00%

　　采掘業(yè)

　　1，215，216，642.02

　　12.11%

　　制造業(yè)

　　3，910，474，611.13

　　38.98%

　　電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)

　　65，811，748.13

　　0.66%

　　建筑業(yè)

　　336，530，322.59

　　3.35%

　　交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)業(yè)

　　1，198，657，888.00

　　11.95%

　　信息技術(shù)業(yè)

　　328，409，488.00

　　3.27%

　　批發(fā)和零售貿(mào)易業(yè)

　　96，519，794.78

　　0.96%

　　金融、保險(xiǎn)業(yè)

　　996，329，622.99

　　9.93%

　　房地產(chǎn)業(yè)

　　663，229，387.71

　　6.61%

　　社會(huì)服務(wù)業(yè)

　　32，264，405.06

　　0.32%

　　傳播與文化產(chǎn)業(yè)

　　0.00

　　0.00%

　　綜合類

　　170，806，911.72

　　1.70%

　　合計(jì)

　　9，014，250，822.13

　　89.85%

　　序號(hào)

　　股票代碼

　　股票名稱

　　數(shù) 量（股）

　　市 值（元）

　　市值占凈值比

　　1

　　600096

　　云天化

　　17，612，906.00

　　1，092，000，172.00

　　10.88%

　　2

　　600489

　　中金黃金

　　7，876，430.00

　　620，096，680.86

　　6.18%

　　3

　　600550

　　天威保變

　　10，033，241.00

　　529，855，457.21

　　5.28%

　　4

　　600009

　　上海機(jī)場

　　19，284，793.00

　　468，620，469.90

　　4.67%

　　5

　　600030

　　中信證券

　　8，301，097.00

　　435，807，592.50

　　4.34%

　　6

　　600725

　　云維股份

　　14，344，147.00

　　395，755，015.73

　　3.94%

　　7

　　601088

　　中國神華

　　9，252，938.00

　　370，117，520.00

　　3.69%

　　8

　　601006

　　大秦鐵路

　　21，283，365.00

　　368，202，214.50

　　3.67%

　　9

　　600528

　　中鐵二局

　　21，647，531.00

　　330，990，748.99

　　3.30%

　　10

　　600169

　　太原重工

　　10，275，769.00

　　290，804，262.70

　　2.90%

　　債券類別

　　債券市值（元）

　　市值占凈值比

　　交易所國債投資

　　22，565，327.90

　　0.22%

　　銀行間國債投資

　　0.00

　　0.00%

　　央行票據(jù)投資

　　0.00

　　0.00%

　　企業(yè)債券投資

　　1，270，244.20

　　0.01%

　　金融債券投資

　　0.00

　　0.00%

　　可轉(zhuǎn)換債投資

　　0.00

　　0.00%

　　國家政策金融債券

　　0.00

　　0.00%

　　債券投資合計(jì)

　　23，835，572.10

　　0.24%

　　債券名稱

　　市值(元)

　　市值占凈值比

　　1

　　20國債⑷

　　11，010，864.80

　　0.11%

　　2

　　21國債⑿

　　10，329，984.60

　　0.10%

　　3

　　21國債⑽

　　1，224，478.50

　　0.01%

　　4

　　06中化債

　　1，060，268.20

　　0.01%

　　5

　　07云化債

　　209，976.00

　　0.00%

　　項(xiàng)目名稱

　　市 值 （元）

　　存出保證金

　　2，600，887.39

　　應(yīng)收利息

　　1，041，060.08

　　應(yīng)收申購款

　　11，972，951.52

　　應(yīng)收證券清算款

　　0.00

　　資產(chǎn)合計(jì)

　　15，614，898.99

　　期初基金份額

　　8，281，554，677.65

　　期間總申購份額

　　2，046，567，644.66

　　期間總贖回份額

　　1，469，423，809.60

　　期末基金份額

　　8，858，698，512.71