長信增利動態策略股票型證券投資基金

　　2008年第一季度報告

　　一、重要提示

　　基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。

　　基金托管人中國民生銀行股份有限公司根據本基金合同規定，于2008年4月 18日復核了本報告中的財務指標、凈值表現和投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在做出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　二、基金產品概況

　　基金名稱：長信增利動態策略股票型證券投資基金

　　基金簡稱：長信增利動態基金

　　基金運作方式：契約型開放式

　　基金合同生效日：2006年11月9日

　　本季度末基金份額總額：6，227，619，737.89份

　　投資目標：

　　本基金對上市公司股票按照價值型與成長型進行風格劃分，通過對證券市場未來走勢的綜合研判靈活配置兩類風格的股票，從而在風險適度分散并保持組合流動性的基礎上超越比較基準，獲得長期增值回報。

　　投資策略：

　　本基金采用自上而下和自下而上相結合的策略結構。基金投資策略體系自上而下分為3個層面：戰略配置、風格配置和個股選擇。本基金為股票型基金，在整個投資體系中，本基金將重點放在風格配置和個股選擇層面，這兩個層面對基金收益的貢獻程度約占80％，戰略配置對基金收益的貢獻程度約占20％。在風格配置和個股選擇層面，本基金將以風格輪換策略為主，輔以多層次個股選擇，形成基金最后的投資組合。在投資過程中，本基金的股票風格管理系統和風險控制績效量化管理平臺將提供量化分析方面的決策支持。

　　業績比較基準：滬深300指數收益率×70%＋上證國債指數收益率×30%

　　風險收益特征: 本基金屬于證券投資基金中較高風險、較高收益的基金產品

　　基金管理人：長信基金管理有限責任公司

　　基金托管人：中國民生銀行股份有限公司

　　三、主要財務指標和基金凈值表現

　　（一）主要財務指標（未經審計）

　　■

　　注：1、所述基金業績指標不包括持有人認購或交易基金的各項費用（例如，封閉式基金交易傭金、開放式基金的申購贖回費、紅利再投資費、基金轉換費等），計入費用后實際收益水平要低于所列數字；

　　2、2007年7月1日基金實行新會計準則后，原“基金本期凈收益”名稱調整為“本期利潤扣減本期公允價值變動損益后的凈額”，原“加權平均基金份額本期凈收益”=本期利潤扣減公允價值變動損益后的凈額/（本期利潤/加權平均基金份額本期利潤）

　　（二）基金凈值表現

　　1、本報告期基金份額凈值增長率與同期業績比較基準收益率比較：

　　■

　　2、自基金合同生效以來基金份額累計凈值增長率與業績比較基準收益率歷史走勢對比：

　　■

　　注：1、基金管理人應當自基金合同生效之日起六個月內使基金的投資組合比例符合基金合同的約定: 投資于股票類資產的比例范圍是60%—95%；投資于債券類資產的比例范圍是0%—35%；投資于貨幣市場工具的比例范圍是5%—40%（其中現金或到期日在一年以內的政府債券不低于5％）。截至本報告期末，本基金符合上述要求。

　　四、管理人報告

　　(一)基金經理簡介

　　曾芒先生，經濟學博士，證券從業經歷15年。曾就職于上海海通證券公司武漢營業部、上海智盛企業管理咨詢有限公司、南京智昊投資管理有限公司、武漢華正投資顧問有限公司，先后從事自營、證券投資管理、企業研究等工作，有較豐富的證券投資管理經驗和良好的投資管理業績。2005年7月，進入長信基金管理有限公司投資管理部，擔任高級研究員，2006年11月本基金成立后，擔任本基金基金經理， 2007年12月起擔任投資管理部投資總監。

　　(二)基金運作合規性聲明

　　本基金管理人在報告期內，嚴格遵守了《中華人民共和國證券投資基金法》及其他有關法律法規、《長信增利動態策略股票型證券投資基金基金合同》的規定，勤勉盡責地為基金份額持有人謀求利益，不存在損害基金份額持有人利益的行為。

　　報告期內本基金嚴格遵守了公平交易制度，本基金無異常交易情形；本基金的投資風格與本基金管理人管理的其他投資組合不相似，不存在與本基金投資風格相似的投資組合之間的業績比較；本報告期內業績分析無異常情況。本基金將繼續以取信于市場、取信于社會投資公眾為宗旨，承諾將一如既往地本著誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金財產，在規范基金運作和嚴格控制投資風險的前提下，努力為基金份額持有人謀求最大利益。

　　(三)報告期內基金投資策略和業績表現說明

　　1、本基金業績表現

　　截止3月31日，本基金凈值為1.0622元，本報告期內本基金凈值增長率為-19.88%，同期業績比較基準漲幅為-20.41%。

　　2、2008年一季度市場回顧和基金運作分析

　　在2007年年報中我們曾經提到2008年市場不確定性因素很多，“影響08年A股市場運行的不確定因素既來自于內部，又來自于外部，而且互相制約、互相促動”，“著眼到2008年，我們認為A股目前動態估值已經不高，企業增長依然明確，但各種壓力不小，2008年的A股市場將漲跌均有限，更多地呈現結構性機會，穩健增長的大消費領域、化工、農業、資源等行業及技術創新的公司有望出現更多的投資機會，我們將謹慎樂觀地應對，努力為持有人獲得持續穩健的業績回報。”

　　增利基金按照上述思路，在2007年末、2008年初對組合進行了一定的調整，并隨著市場調整逐漸加重了倉位，這個結構使得一季度大部分時間內的凈值走勢比較穩健，然而市場的走勢依然超出了我們的預期，大小非解禁、從緊貨幣政策繼續等不利預期和壓力使得市場一輪輪暴跌，到了3400~3500點時，滬深300指數2008年動態PE已經只有18-19倍，09年動態PE15倍左右，我們認為市場出現了非理性恐慌，增利基金的凈值也由于倉位較高在季度末出現了幾天慘烈的調整。

　　（四）2008年二季度市場展望和投資策略

　　經過2007年4季度以來的持續調整，市場估值已經可以稱得上一定程度的低估，雖然小非壓力依然較長期存在，通脹壓力依然存在，但相對較低估值和企業的成長將對沖一部分這些壓力。在面對上證指數不到六個月時間內單邊下跌46%以上這樣全球罕見的快速調整，而且是建立在人民幣繼續升值、企業業績依然快速增長的背景下（按照WIND一致預期，滬深300指數公司2008年整體業績增長29-30%），二季度市場將針對前期暴跌進行一定的修正，總體上我們對二季度市場走勢持相對樂觀看法。

　　操作層面上，增利基金維持了一貫的連續性，按照市場整體估值水平進行持倉比例配置，按照企業估值和成長性進行股票品種配置。2006年11月9日成立以來的各期季報中關于股票持倉比例數據也反映了這點，2007年1季報，市場在3200點附近時，增利基金維持了近85%的高倉位，2007年中報由于大比例分紅資金快速申購來不及建倉保持較低倉位，2007年3季報和4季報，均由于市場處于5500點之上，從我們研究角度看，具有安全邊際股票不多，增利基金均僅維持了不到70%的低倉位。隨著市場的大幅度下跌，值得買入的公司越來越多，增利基金加重了持倉比例。

　　為爭取為持有人獲得持續穩健業績，本基金仍將堅持行業配置適度均衡的一貫思路，專注于“自下而上”精選個股，堅持主要關注企業的成長。在具體操作上，增利基金的配置依然主要以上游真正資源股（鉀肥、焦煤、錫和農業）和下游有轉嫁能力的泛消費類（含金融、地產）及創新型行業企業（如新能源、新材料、節能減排、軍工）為主，以重點持有高增長的行業性龍頭公司為主。

　　五、投資組合報告

　　（一）本期末基金資產組合情況

　　■

　　■

　　（二） 股票投資組合

　　1、按行業分類的股票投資組合

　　■

　　2、基金投資前十名股票明細

　　■

　　（三）債券投資組合

　　1、按投資品種分類的債券投資組合：

　　■

　　2、基金投資前五名債券明細：

　　■

　　（四）權證投資組合

　　1、按投資品種分類的權證投資組合：

　　■

　　2、基金投資前五名權證明細：

　　■

　　（五）資產支持證券投資組合

　　基金投資前十名資產支持證券明細：

　　本報告期末本基金持有資產支持證券情況：無

　　（六）報告附注

　　1、報告期內基金投資的前十名證券的發行主體沒有被監管部門立案調查，在報告編制日前一年內也沒有受到公開譴責、處罰。

　　2、本基金投資前十名股票中，不存在投資于超出基金合同規定備選股票庫之外的股票。

　　3、其他資產的構成：

　　■

　　4、處于轉股期的可轉換債券明細:無

　　5、由于四舍五入的原因，分項之和與合計項可能存在尾差

　　六、開放式基金份額變動

　　■

　　七、 備查文件目錄

　　（一）中國證監會批準設立基金的文件；

　　（二）《長信增利動態策略股票型證券投資基金基金合同》；

　　（三）《長信增利動態策略股票型證券投資基金招募說明書》；

　　（四）《長信增利動態策略股票型證券投資基金托管協議》；

　　（五）報告期內在指定報刊上披露的各種公告的原稿；

　　（六）長信基金管理有限責任公司營業執照、公司章程及相關資格批復文件。

　　存放地點：基金管理人的住所。

　　查閱方式：長信基金管理有限責任公司網站http://www.cxfund.com.cn。

　　長信基金管理有限責任公司

　　2008年4月21日

　　項 目

　　金 額（元）

　　本期利潤

　　-1，668，608，658.53

　　本期利潤扣減本期公允價值變動損益后的凈額

　　67，093，792.62

　　加權平均基金份額本期利潤

　　-0.2622元/份

　　期末基金資產凈值

　　6，614，836，754.42元

　　期末基金份額凈值

　　1.0622元/份

　　期末基金份額累計凈值

　　2.3012元/份

　　階段

　　凈值增長率①

　　凈值增長率標準差②

　　業績比較基準收益率③

　　業績比較基準收益率標準差④

　　①－③

　　②－④

　　過去三個月

　　-19.88%

　　2.49%

　　-20.41%

　　2.02%

　　0.53%

　　0.47%

　　項目名稱

　　金額(市值)（元）

　　占基金資產總值比例

　　股 票

　　5，445，617，532.82

　　81.14%

　　權 證

　　1，568，961.02

　　0.02%

　　債 券

　　1，345，009.80

　　0.02%

　　資產支持證券

　　0.00

　　0.00%

　　銀行存款和清算備付金

　　1，255，959，839.18

　　18.71%

　　其他資產

　　6，493，504.12

　　0.10%

　　合計

　　6，710，984，846.94

　　100.00%

　　分 類

　　股票市值（元）

　　占基金資產凈值比例

　　A 農、林、牧、漁業

　　380，242，060.00

　　5.75%

　　B 采掘業

　　447，665，507.19

　　6.77%

　　C 制造業

　　1，796，306，166.27

　　27.15%

　　C0 食品、飲料

　　135，006，618.59

　　2.04%

　　C1 紡織、服裝、皮毛

　　207，274，968.96

　　3.13%

　　C2 木材、家具

　　0.00

　　0.00%

　　C3 造紙、印刷

　　0.00

　　0.00%

　　C4 石油、化學、塑膠、塑料

　　289，089，536.90

　　4.37%

　　C5 電子

　　106，507，024.56

　　1.61%

　　C6 金屬、非金屬

　　596，238，033.77

　　9.01%

　　C7 機械、設備、儀表

　　219，177，052.02

　　3.31%

　　C8 醫藥、生物制品

　　231，277，931.47

　　3.50%

　　C99 其他制造業

　　11，735，000.00

　　0.18%

　　D 電力、煤氣及水的生產和供應業

　　114，930，000.00

　　1.74%

　　E 建筑業

　　130，439，194.53

　　1.97%

　　F 交通運輸、倉儲業

　　72，942，594.76

　　1.10%

　　G 信息技術業

　　471，473，803.93

　　7.13%

　　H 批發和零售貿易

　　637，351，749.62

　　9.64%

　　I 金融、保險業

　　823，261，805.70

　　12.45%

　　J 房地產業

　　322，348，069.74

　　4.87%

　　K 社會服務業

　　55，309，043.52

　　0.84%

　　L 傳播與文化產業

　　0.00

　　0.00%

　　M 綜合類

　　193，347，537.56

　　2.92%

　　合計

　　5，445，617，532.82

　　82.32%

　　序號

　　股票代碼

　　股票名稱

　　數量

　　期末市值（元）

　　市值占期末資產凈值比例

　　1

　　600251

　　冠農股份

　　5，197，630

　　314，872，425.40

　　4.76%

　　2

　　600036

　　招商銀行

　　7，999，987

　　257，359，581.79

　　3.89%

　　3

　　600015

　　華夏銀行

　　15，268，281

　　213，908，616.81

　　3.23%

　　4

　　000001

　　深發展Ａ

　　7，008，043

　　197，626，812.60

　　2.99%

　　5

　　000960

　　錫業股份

　　5，000，000

　　188，000，000.00

　　2.84%

　　6

　　600616

　　第一食品

　　8，150，527

　　155，593，560.43

　　2.35%

　　7

　　000707

　　雙環科技

　　10，001，192

　　155，018，476.00

　　2.34%

　　8

　　600028

　　中國石化

　　12，710，293

　　154，175，854.09

　　2.33%

　　9

　　600997

　　開灤股份

　　3，700，000

　　136，086，000.00

　　2.06%

　　10

　　000009

　　S深寶安A

　　9，306，950

　　133，368，593.50

　　2.02%

　　分 類

　　債券市值（元）

　　占基金資產凈值比例

　　企業債

　　1，345，009.80

　　0.02%

　　合計

　　1，345，009.80

　　0.02%

　　序號

　　債券代碼

　　債券名稱

　　數量

　　市值

　　市值占期末資產凈值比例

　　1

　　126011

　　08石化債

　　13，140

　　1，012，699.80

　　0.02%

　　2

　　126012

　　08上港債

　　3，800

　　332，310.00

　　0.01%

　　分 類

　　權證市值（元）

　　占基金資產凈值比例

　　認購權證

　　1，568，961.02

　　0.02%

　　合計

　　1，568，961.02

　　0.02%

　　序號

　　權證代碼

　　權證名稱

　　數量

　　市值

　　市值占期末資產凈值比例

　　1

　　580016

　　上汽CWB1

　　172，800

　　1，139，443.20

　　0.02%

　　2

　　580019

　　石化CWB1

　　132，714

　　274，187.12

　　0.00%

　　3

　　580020

　　上港CWB1

　　45，220

　　155，330.70

　　0.00%

　　項目

　　金額（元）

　　交易保證金

　　4，497，883.56

　　應收股利

　　0.00

　　應收利息

　　556，857.29

　　應收申購款

　　1，438，763.27

　　應收證券清算款

　　0.00

　　待攤費用

　　0.00

　　合計

　　6，493，504.12

　　本報告期初基金份額

　　6，514，076，026.00

　　本報告期基金總申購份額

　　674，338，381.68

　　本報告期基金總贖回份額

　　960，794，669.79

　　本報告期末基金份額

　　6，227，619，737.89