博時(shí)價(jià)值增長(zhǎng)貳號(hào)證券投資基金

　　2008年第一季度報(bào)告

　　一、重要提示

　　本基金管理人的董事會(huì)及董事保證本報(bào)告所載資料不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，并對(duì)其內(nèi)容的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性承擔(dān)個(gè)別及連帶責(zé)任。

　　本基金的托管人中國(guó)建設(shè)銀行股份有限公司根據(jù)本基金合同規(guī)定，于2008年4月18日復(fù)核了本報(bào)告中的財(cái)務(wù)指標(biāo)、凈值表現(xiàn)和投資組合報(bào)告等內(nèi)容，保證復(fù)核內(nèi)容不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。

　　本基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業(yè)績(jī)并不代表其未來表現(xiàn)。投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資者在作出投資決策前應(yīng)仔細(xì)閱讀本基金的招募說明書。

　　本報(bào)告財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)未經(jīng)審計(jì)師審計(jì)。

　　二、基金產(chǎn)品概況

　　基金簡(jiǎn)稱：博時(shí)增長(zhǎng)貳號(hào)

　　基金前端收費(fèi)交易代碼：050201

　　基金后端收費(fèi)交易代碼：051201

　　基金運(yùn)作方式：契約型開放式

　　基金合同生效日： 2006年9月27日

　　報(bào)告期末基金份額總額：13，515，394，592.72份

　　投資目標(biāo)：在力爭(zhēng)使基金份額凈值高于價(jià)值增長(zhǎng)線水平的前提下，本基金在多層次復(fù)合投資策略的投資結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)上，采取低風(fēng)險(xiǎn)適度收益配比原則，以長(zhǎng)期投資為主，保持基金資產(chǎn)良好的流動(dòng)性，謀求基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)。

　　投資策略：本基金采取兼顧風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算管理的多層次復(fù)合投資策略。

　　業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)：本基金的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為基金管理人定期事前公布的價(jià)值增長(zhǎng)線。如果今后市場(chǎng)出現(xiàn)更具代表性的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，在與基金托管人協(xié)商一致后，本基金管理人可調(diào)整或變更業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。

　　風(fēng)險(xiǎn)收益特征：本基金屬于證券投資基金中的中等風(fēng)險(xiǎn)品種，以在風(fēng)險(xiǎn)約束下期望收益最大化為核心，在收益結(jié)構(gòu)上追求下跌風(fēng)險(xiǎn)有下界、上漲收益無(wú)上界的目標(biāo)，其長(zhǎng)期投資的單位風(fēng)險(xiǎn)下收益（夏普率）大于股票、小于國(guó)債。

　　基金管理人：博時(shí)基金管理有限公司

　　基金托管人：中國(guó)建設(shè)銀行股份有限公司

　　三、主要財(cái)務(wù)指標(biāo)和基金凈值表現(xiàn)

　　（一）主要財(cái)務(wù)指標(biāo)單位：人民幣元

　　■

　　上述基金業(yè)績(jī)指標(biāo)不包括持有人交易基金的各項(xiàng)費(fèi)用，計(jì)入費(fèi)用后投資人的實(shí)際收益水平要低于所列數(shù)字。

　　（二）基金凈值表現(xiàn)

　　1.本報(bào)告期基金份額凈值增長(zhǎng)率及其與同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率的比較

　　■

　　2.圖示自基金合同生效以來基金份額凈值的變動(dòng)情況，并與同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的變動(dòng)進(jìn)行比較

　　■

　　3.本基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的構(gòu)建以及再平衡過程

　　基金管理人通過自身的投資管理與風(fēng)險(xiǎn)管理，創(chuàng)造出一條隨時(shí)間推移呈現(xiàn)非負(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)的安全收益增長(zhǎng)軌跡，簡(jiǎn)稱價(jià)值增長(zhǎng)線，并力爭(zhēng)使基金份額凈值高于價(jià)值增長(zhǎng)線水平。

　　價(jià)值增長(zhǎng)線固定周期（按日歷計(jì)算的每180天）進(jìn)行調(diào)整，每期期初按照上期基金份額凈值增長(zhǎng)率的一定比率（提升率）和上期期末日的價(jià)值增長(zhǎng)線水平來確定本期期末日的價(jià)值增長(zhǎng)線水平，本期內(nèi)任意一天的價(jià)值增長(zhǎng)線水平由上期期末和本期期末的價(jià)值增長(zhǎng)線水平線性插值計(jì)算得出。如果當(dāng)期基金分紅，則分紅除權(quán)日之后（含分紅除權(quán)日當(dāng)日），價(jià)值增長(zhǎng)線水平按相應(yīng)比例向下調(diào)整。如果上期基金份額凈值為零增長(zhǎng)或負(fù)增長(zhǎng)，則本期價(jià)值增長(zhǎng)線保持上期期末水平。價(jià)值增長(zhǎng)線從本基金開放日起計(jì)算，第一期價(jià)值增長(zhǎng)線水平固定為0.900元。

　　四、管理人報(bào)告

　　（一）基金經(jīng)理介紹

　　楊銳先生，博士。1999年畢業(yè)于南開大學(xué)國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所。1999年加入博時(shí)基金管理有限公司，任研究部策略分析師；2002年10月兼任博時(shí)價(jià)值增長(zhǎng)基金基金經(jīng)理助理。2004年6月起擔(dān)任研究部副總經(jīng)理兼策略分析師。2005年1月至2006年1月由博時(shí)公司派往紐約大學(xué)Stern商學(xué)院做訪問學(xué)者。2005年6月至2006年1月在AllianceBernstein的股票投資部門工作。2006年1月回國(guó)繼續(xù)擔(dān)任研究部副總經(jīng)理、策略分析師，5月起兼任博時(shí)平衡配置基金經(jīng)理。2007年1月調(diào)任博時(shí)首席策略分析師，兼任博時(shí)價(jià)值增長(zhǎng)、博時(shí)價(jià)值增長(zhǎng)貳號(hào)、博時(shí)平衡配置基金基金經(jīng)理。

　　肖青女士，經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士。1998年起先后在廣發(fā)證券股份有限公司、易方達(dá)基金管理有限公司、南方基金管理有限公司從事研究員工作。2006年3月加入博時(shí)基金管理有限公司，任研究部研究員。現(xiàn)任研究員兼博時(shí)價(jià)值增長(zhǎng)貳號(hào)證券投資基金基金經(jīng)理助理。

　　（二）本報(bào)告期內(nèi)基金運(yùn)作情況說明

　　在本報(bào)告期內(nèi)，本基金管理人嚴(yán)格遵循了《中華人民共和國(guó)證券投資基金法》及其各項(xiàng)實(shí)施細(xì)則、《博時(shí)價(jià)值增長(zhǎng)貳號(hào)證券投資基金基金合同》和其他相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，并本著誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)、取信于市場(chǎng)、取信于社會(huì)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，為基金持有人謀求最大利益。報(bào)告期內(nèi)，公司嚴(yán)格按照公司的公平交易相關(guān)制度執(zhí)行。本投資組合與博時(shí)價(jià)值增長(zhǎng)證券投資基金的投資風(fēng)格相似，本基金2008 年第一季度收益率為-22.30%，博時(shí)價(jià)值增長(zhǎng)證券投資基金2008年第一季度收益率為-21.41%，二者業(yè)績(jī)表現(xiàn)差為0.89％。本報(bào)告期內(nèi)，由于證券市場(chǎng)波動(dòng)及基金規(guī)模變動(dòng)等原因，本基金曾出現(xiàn)投資監(jiān)控指標(biāo)不符合基金合同約定的情況，基金管理人在規(guī)定期限內(nèi)進(jìn)行了調(diào)整，對(duì)基金份額持有人利益未造成損害。

　　（三）本報(bào)告期內(nèi)基金的投資策略和業(yè)績(jī)表現(xiàn)

　　截至2008年3月31日，本基金份額凈值為0.770元，份額累計(jì)凈值為2.225元。報(bào)告期內(nèi)，本基金份額凈值增長(zhǎng)率為-22.30％，同期上證指數(shù)下跌34％。

　　如同07年的上漲一樣，08年1季度A股市場(chǎng)的調(diào)整深度超出市場(chǎng)的預(yù)期。大小非的減持終于讓市場(chǎng)清醒的感受到，全流通時(shí)代真的來臨，估值的確需要和國(guó)際接軌。

　　2008年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)也讓投資者感到憂慮，人民幣加速升值大大降低中國(guó)制造業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，但是資源價(jià)格高企，人力成本剛性上漲，企業(yè)盈利的增速會(huì)有降低。中國(guó)長(zhǎng)達(dá)十幾年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式已經(jīng)告以段落，中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的引擎必須接受考驗(yàn)，在這樣的宏觀經(jīng)濟(jì)背景下，估值水平的國(guó)際接軌可能會(huì)來得更快。2008年1季度通脹水平依然較高，歷史上每次高通脹幾乎都伴隨著經(jīng)濟(jì)硬著陸，那么在國(guó)際經(jīng)濟(jì)減速并且全球性通脹的外部環(huán)境下，中國(guó)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)軟著陸比較困難，所以2009年中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)會(huì)是個(gè)什么樣的狀況，現(xiàn)在不是很明朗。

　　在這樣的宏觀經(jīng)濟(jì)背景下，盡管市場(chǎng)已經(jīng)調(diào)整的幅度比較大，但是前景還是不容樂觀，我們的投資策略是保持相對(duì)較低的倉(cāng)位，回避和宏觀經(jīng)濟(jì)強(qiáng)相關(guān)的行業(yè)，我們的重點(diǎn)配置對(duì)象包括受益于農(nóng)產(chǎn)品景氣周期的化工行業(yè)，受益于政府投資的鐵路基礎(chǔ)建設(shè)行業(yè)，受惠于電信重組的通信設(shè)備制造業(yè)，還有受宏觀經(jīng)濟(jì)周期影響較小的高端消費(fèi)品行業(yè)。

　　五、投資組合報(bào)告

　　（一）報(bào)告期末基金資產(chǎn)組合情況

　　■

　　■

　　（二）報(bào)告期末按行業(yè)分類的股票投資組合

　　■

　　（三）報(bào)告期末按市值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前十名股票明細(xì)

　　■

　　（四）報(bào)告期末按券種分類的債券投資組合

　　■

　　（五）報(bào)告期末按市值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前五名債券明細(xì)

　　■

　　（六）投資組合報(bào)告附注

　　1、報(bào)告期內(nèi)基金投資的前十名證券的發(fā)行主體沒有被監(jiān)管部門立案調(diào)查，或在報(bào)告編制日前一年內(nèi)受到公開譴責(zé)、處罰；

　　2、基金投資的前十名股票中，沒有投資超出基金合同規(guī)定備選股票庫(kù)之外的股票；

　　3、基金的其他資產(chǎn)構(gòu)成：

　　■

　　4、報(bào)告期末未持有處于轉(zhuǎn)股期的可轉(zhuǎn)換債券；

　　5、報(bào)告期內(nèi)投資獲得的所有權(quán)證：

　　■

　　6、由于四舍五入的原因，分項(xiàng)之和與合計(jì)項(xiàng)之間可能存在尾差。

　　六、本基金管理人運(yùn)用固有資金投資本基金的情況

　　本基金管理人未投資本基金。

　　七、開放式基金份額變動(dòng)

　　■

　　八、備查文件目錄

　　1、中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)博時(shí)價(jià)值增長(zhǎng)貳號(hào)證券投資基金設(shè)立的文件

　　2、《博時(shí)價(jià)值增長(zhǎng)貳號(hào)證券投資基金基金合同》

　　3、《博時(shí)價(jià)值增長(zhǎng)貳號(hào)證券投資基金基金托管協(xié)議》

　　4、基金管理人業(yè)務(wù)資格批件、營(yíng)業(yè)執(zhí)照和公司章程

　　5、博時(shí)價(jià)值增長(zhǎng)貳號(hào)證券投資基金各年度審計(jì)報(bào)告正本

　　6、報(bào)告期內(nèi)博時(shí)價(jià)值增長(zhǎng)貳號(hào)證券投資基金在指定報(bào)刊上各項(xiàng)公告的原稿

　　存放地點(diǎn)：基金管理人、基金托管人處

　　查閱方式：投資者可在營(yíng)業(yè)時(shí)間免費(fèi)查閱，也可按工本費(fèi)購(gòu)買復(fù)印件

　　投資者對(duì)本報(bào)告書如有疑問，可咨詢本基金管理人博時(shí)基金管理有限公司

　　客戶服務(wù)中心電話：010-65171155 、95105568（免長(zhǎng)途話費(fèi)）

　　本基金管理人：博時(shí)基金管理有限公司

　　2008年4月21日

　　序號(hào)

　　項(xiàng) 目

　　金 額

　　1

　　本期利潤(rùn)

　　(3，040，747，271.83)

　　2

　　本期利潤(rùn)扣減本期公允價(jià)值變動(dòng)損益后的凈額

　　(1，630，040，043.92)

　　3

　　加權(quán)平均基金份額本期利潤(rùn)

　　(0.2199)

　　4

　　期末基金資產(chǎn)凈值

　　10，403，993，374.16

　　5

　　期末基金份額凈值

　　0.770

　　①凈值

　　增長(zhǎng)率

　　②凈值增長(zhǎng)率標(biāo)準(zhǔn)差

　　③業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)

　　收益率

　　④業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)

　　收益率標(biāo)準(zhǔn)差

　　①-③

　　②-④

　　-22.30%

　　1.87%

　　19.51%

　　0.23%

　　-41.81%

　　1.64%

　　序號(hào)

　　項(xiàng) 目

　　金 額（元）

　　占基金總資產(chǎn)的比例

　　1

　　股票投資

　　5，095，103，072.87

　　48.29%

　　2

　　債券投資

　　3，529，026，439.50

　　33.45%

　　3

　　權(quán)證投資

　　593，328.00

　　0.01%

　　4

　　銀行存款和結(jié)算備付金合計(jì)

　　1，705，195，548.32

　　16.16%

　　5

　　其它資產(chǎn)

　　220，554，277.97

　　2.09%

　　合計(jì)

　　10，550，472，666.66

　　100.00%

　　序號(hào)

　　行 業(yè)

　　股票市值（元）

　　占基金資產(chǎn)凈值比例

　　A

　　農(nóng)、林、牧、漁業(yè)

　　66，458，000.00

　　0.64%

　　B

　　采掘業(yè)

　　959，834，375.56

　　9.23%

　　C

　　制造業(yè)

　　2，389，923，789.72

　　22.97%

　　C0

　　其中：食品、飲料

　　180，550，000.00

　　1.74%

　　C1

　　紡織、服裝、皮毛

　　0.00

　　0.00%

　　C2

　　木材、家具

　　0.00

　　0.00%

　　C3

　　造紙、印刷

　　553，964，000.00

　　5.32%

　　C4

　　石油、化學(xué)、塑膠、塑料

　　938，694，789.72

　　9.02%

　　C5

　　電子

　　1，204，722.25

　　0.01%

　　C6

　　金屬、非金屬

　　568，016，000.00

　　5.46%

　　C7

　　機(jī)械、設(shè)備、儀表

　　147，494，277.75

　　1.42%

　　C8

　　醫(yī)藥、生物制品

　　0.00

　　0.00%

　　C99

　　其他制造業(yè)

　　0.00

　　0.00%

　　D

　　電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)

　　0.00

　　0.00%

　　E

　　建筑業(yè)

　　148，752，024.84

　　1.43%

　　F

　　交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)

　　273，798，294.30

　　2.63%

　　G

　　信息技術(shù)業(yè)

　　393，719，746.40

　　3.78%

　　H

　　批發(fā)和零售貿(mào)易

　　55，170，000.00

　　0.53%

　　I

　　金融、保險(xiǎn)業(yè)

　　462，000，000.00

　　4.44%

　　J

　　房地產(chǎn)業(yè)

　　345，160，154.55

　　3.32%

　　K

　　社會(huì)服務(wù)業(yè)

　　286，687.50

　　0.00%

　　L

　　傳播與文化產(chǎn)業(yè)

　　0.00

　　0.00%

　　M

　　綜合類

　　0.00

　　0.00%

　　合 計(jì)

　　5，095，103，072.87

　　48.97%

　　序號(hào)

　　股票代碼

　　股票名稱

　　股票數(shù)量（股）

　　期末市值（元）

　　市值占基金資產(chǎn)凈值比例

　　1

　　600096

　　云天化

　　15，000，000

　　930，000，000.00

　　8.94%

　　2

　　601088

　　中國(guó)神華

　　14，800，000

　　592，000，000.00

　　5.69%

　　3

　　600030

　　中信證券

　　8，800，000

　　462，000，000.00

　　4.44%

　　4

　　600019

　　寶鋼股份

　　30，000，000

　　372，300，000.00

　　3.58%

　　5

　　000063

　　中興通訊

　　4，800，000

　　282，624，000.00

　　2.72%

　　6

　　000488

　　晨鳴紙業(yè)

　　14，000，000

　　210，560，000.00

　　2.02%

　　7

　　600308

　　華泰股份

　　7，800，000

　　178，854，000.00

　　1.72%

　　8

　　600048

　　保利地產(chǎn)

　　5，999，993

　　178，499，791.75

　　1.72%

　　9

　　000898

　　鞍鋼股份

　　8，000，000

　　155，200，000.00

　　1.49%

　　10

　　601390

　　中國(guó)中鐵

　　21，010，173

　　148，752，024.84

　　1.43%

　　序號(hào)

　　名稱

　　期末市值（元）

　　市值占基金資產(chǎn)凈值比例

　　1

　　國(guó)家債券

　　185，775，572.20

　　1.79%

　　2

　　金融債券

　　1，904，783，000.00

　　18.31%

　　3

　　央行票據(jù)

　　1，378，626，000.00

　　13.25%

　　4

　　企業(yè)債券

　　15，492，124.50

　　0.15%

　　5

　　可轉(zhuǎn)換債券

　　44，349，742.80

　　0.43%

　　債券投資合計(jì)

　　3，529，026，439.50

　　33.92%

　　序號(hào)

　　債券名稱

　　期末市值（元）

　　市值占基金資產(chǎn)凈值比例

　　1

　　08央行票據(jù)30

　　595，020，000.00

　　5.72%

　　2

　　04國(guó)開16

　　449，955，000.00

　　4.32%

　　3

　　08央行票據(jù)31

　　288，270，000.00

　　2.77%

　　4

　　07農(nóng)發(fā)08

　　248，925，000.00

　　2.39%

　　5

　　07進(jìn)出10

　　226，619，000.00

　　2.18%

　　序號(hào)

　　項(xiàng)目

　　金額（元）

　　1

　　存出保證金

　　6，345，982.18

　　2

　　應(yīng)收利息

　　52，218，057.02

　　3

　　應(yīng)收申購(gòu)款

　　6，249，987.61

　　4

　　應(yīng)收證券清算款

　　155，740，251.16

　　合計(jì)

　　220，554，277.97

　　序號(hào)

　　代碼

　　名稱

　　數(shù)量（份）

　　成本（元）

　　投資類型

　　1

　　580017

　　贛粵CWB1

　　90，240

　　470，168.13

　　投資分離交易可轉(zhuǎn)債附送

　　2

　　580019

　　石化CWB1

　　519，948

　　1，478，590.47

　　投資分離交易可轉(zhuǎn)債附送

　　3

　　031006

　　中興ZXC1

　　698，634

　　7，809，235.35

　　投資分離交易可轉(zhuǎn)債附送

　　序 號(hào)

　　項(xiàng) 目

　　份 額(份)

　　1

　　報(bào)告期初基金份額總額

　　14，148，542，747.44

　　2

　　報(bào)告期末基金份額總額

　　13，515，394，592.72

　　3

　　報(bào)告期間基金總申購(gòu)份額

　　1，152，354，668.86

　　4

　　報(bào)告期間基金總贖回份額

　　1，785，502，823.58