一、重要提示

　　本基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。

　　本基金托管人中國建設銀行股份有限公司根據本基金合同規定，于2008年4月14日復核了本報告中的財務指標、凈值表現和投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　本基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　本報告財務資料未經審計。

　　二、基金產品概況

　　基金簡稱：長城消費增值

　　基金運作方式：契約型開放式

　　基金合同生效日：2006年4月6日

　　報告期末基金份額總額：6，535，248，348.35份

　　投資目標：重點投資于消費品及消費服務相關行業中的優勢企業，分享中國經濟增長及

　　增長方式轉變所帶來的收益，實現基金資產可持續的穩定增值。

　　投資策略：本基金為主動型股票基金，采取適度靈活的資產配置策略，在重點配置消費品及消費服務相關行業中優勢企業股票的基礎上，擇機加入債券類資產以降低系統性風險；"自下而上"地精選個股，充分把握消費驅動因素、消費水平差異與消費升級帶來的投資機會，通過對消費類上市公司的分析、評估，優先選擇目標行業中的優勢企業作為主要投資對象。

　　業績比較基準：本基金的業績比較基準為：80％×中信標普300指數收益率+15％×中信國債指數收益率+5％×同業存款利率。

　　風險收益特征：本基金是較高預期收益—較高預期風險的產品，其預期收益與風險高于混合基金、債券基金與貨幣市場基金。

　　基金管理人：長城基金管理有限公司

　　基金托管人：中國建設銀行股份有限公司

　　三、主要財務指標和基金凈值表現

　　下述基金業績指標不包括持有人交易基金的各項費用，計入費用后實際收益水平要低于所列數字。

　　（一）主要財務指標(2008年1月1日—2008年3月31日)

　　單位：人民幣元

　　■

　　（二）基金凈值表現

　　1、 長城消費增值本報告期凈值增長率與同期業績比較基準收益率比較表：

　　■

　　2、 長城消費增值凈值累計增長率與業績比較基準收益率的歷史走勢對比圖：

　　■

　　注：（1）本基金合同規定：本基金投資組合中，股票投資比例為基金凈資產的60%－95%；債券及短期金融工具的投資比例為基金凈資產的5%-40%。現金或者到期日在一年以內的政府債券為基金凈資產的5%以上。本基金在投資運作中按照相關法律法規規定，嚴格遵守了基金合同的約定。

　　（2）本基金業績比較基準的選擇符合基金合同、基金招募說明書的規定。

　　四、管理人報告

　　1、基金經理簡介

　　楊軍先生，北京大學經濟管理系經濟學學士，北京大學經濟學院經濟學碩士。曾就職于深圳市安信財務有限公司證券投資部、深圳經濟特區證券公司投資部、廣發基金管理有限公司投資管理部，曾任投資部副經理等職務。2003年3月進入長城基金管理有限公司，自2003年11月1日起至2005年3月25日任“長城久恒平衡型證券投資基金”基金經理，自2006年4月6日“長城消費增值股票型證券投資基金”基金合同生效至今任該基金基金經理。

　　2、報告期內基金運作遵規守信情況說明

　　本報告期內，本基金管理人嚴格遵守了《證券投資基金法》、《長城消費增值股票型證券投資基金基金合同》和其他有關法律法規的規定，以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，在控制和防范風險的前提下，為基金份額持有人謀求最大的利益，未出現投資違反法律法規、基金合同約定和相關規定的情況，無因公司未勤勉盡責或操作不當而導致基金財產損失的情況，不存在損害基金份額持有人利益的行為。本報告期運作過程中曾出現投資組合指標被動偏離規定標準的情況，本基金管理人在規定的合理期限內進行了調整，有效地保護了基金持有人利益。

　　本報告期本基金管理人嚴格遵守了公平交易管理制度的規定，各基金在研究支持、投資決策上享有公平的機會，公司嚴格執行了公平交易分配制度和公平交易程序，保證各基金獲得了公平的交易機會。本基金重點投資于消費品及消費服務行業中的優勢企業，投資風格與公司所管理的其他投資組合均不同。本報告期公司內部風險控制和監察稽核工作中未發現異常交易行為，未發現直接或通過第三方的交易安排在不同投資組合之間進行利益輸送的行為。

　　3、報告期內基金的投資策略及業績表現

　　2008年第一季度，長城消費增值基金凈值增長率為-17.70％，本基金的業績比較基準為-22.51％，一季度末本基金重點的投資方向主要集中在金融服務、機械、食品飲料、綜合類等行業，一季度末本基金的股票倉位為74.24%。

　　2008年第一季度，長城消費增值基金的凈值下跌低于業績比較基準，主要原因是本基金的股票配置比例相對不高，周期性股票的配置比例較低。

　　中國宏觀經濟總體發展狀況良好，但當前經濟整體偏熱的局面仍將持續，宏觀經濟面臨一定的調控壓力。從總量特征上看，在投資和出口增速可能降低的情況下，要維持GDP的增長速度，必須加大消費對經濟的拉動作用，從結構特征上看，利率上升、人民幣升值幅度加大、較高的CPI水平、勞動力成本與原材料成本上升，這些因素會對一些行業與企業產生影響，在這樣的分析邏輯下，我們認為2008年投資消費服務類行業或者內需驅動型行業更安全。

　　隨著一季度市場的調整，股票的風險水平得到了較大的釋放，目前滬深300動態市盈率在20倍左右，估值已處于合理水平，隨著部分業績良好的藍籌股和優質股的大幅度下跌，其估值水平大大降低，對于那些估值在20倍左右而未來幾年能夠持續快增長的公司，它們的投資時機會已經出現。

　　在未來的市場中，具有確定性成長且估值已經合理的股票將有更好的表現，我們將從成長的確定性與估值的合理性來挑選股票，我們看好金融、消費品、商業零售等與消費服務密切相關的行業，中國經濟結構的調整和消費升級將是一個長期趨勢，在這個過程中，消費服務行業中的優秀企業將獲得持續成長的空間，盈利也將持續增長。在股票資產配置上我們主要關注這樣幾類資產：（1）未來業績增長更具確定性的金融、食品飲料、零售等行業、（2）未來幾年成長性較好的機械、化工行業，（3）基本面有支持、估值不高的鋼鐵行業。

　　五、投資組合報告

　　1、報告期末基金資產組合情況

　　■

　　2、報告期末按行業分類的股票投資組合

　　■

　　3、報告期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前十名股票明細：

　　■

　　（注：以上股票名稱以2008年3月31日公布的股票簡稱為準。）

　　4、報告期末按券種分類的債券組合

　　■

　　5、報告期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前五名債券明細：

　　■

　　（注：截至本報告期末本基金共持有一只債券。）

　　6、報告期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前十名資產支持證券明細：

　　截至本報告期末，長城消費增值基金未持有資產支持證券。

　　7、投資組合報告附注

　　（1）本報告期內基金投資的前十名證券的發行主體未被監管部門立案調查，或在報告編制日前一年內受到過公開譴責、處罰。

　　（2）基金投資的前十名股票中，未有投資于超出基金合同規定備選股票庫之外股票。

　　（3）其他資產的構成：

　　■

　　（4）本基金本期未持有處于轉股期的可轉換債券。

　　（5）本基金本報告期內權證投資情況：

　　■

　　（6）由于四舍五入的原因，分項之和與合計項之間可能存在尾差。

　　六、本基金管理人運用固有資金投資本基金情況

　　本基金管理人長城基金管理有限公司于2006年4月3日通過代銷渠道認購長城消費增值股票型證券投資基金3000萬份，適用費率為“認購金額500萬元以上（含），每筆認購手續費500元人民幣”。本報告期長城基金管理有限公司持有本基金份額未發生變化，報告期末持有本基金3000萬份，占基金總份額的比例為0.46%。

　　七、開放式基金份額變動

　　■

　　八、備查文件目錄及查閱方式

　　1、本基金設立等相關批準文件

　　2、《長城消費增值股票型證券投資基金基金合同》

　　3、《長城消費增值股票型證券投資基金托管協議》

　　4、報告期內披露的公告原件

　　5、長城基金管理有限公司企業法人營業執照、基金管理資格證書

　　查閱地點：廣東省深圳市福田區益田路6009號新世界商務中心41層

　　查閱方式：投資者對本報告書如有疑問，可咨詢本基金管理人長城基金管理有限公司

　　咨詢電話：400-8868-666

　　網站：www.ccfund.com.cn

　　長城基金管理有限公司

　　二〇〇八年四月二十一日

　　序號

　　項目

　　金額

　　1

　　本期利潤

　　-1，275，649，886.42

　　2

　　本期利潤扣減本期公允價值變動損益后的凈額

　　73，976，145.19

　　3

　　加權平均基金份額本期利潤

　　-0.1937

　　4

　　期末基金資產凈值

　　5，781，190，920.52

　　5

　　期末基金份額凈值

　　0.8846

　　階段

　　凈值增長率①

　　凈值增長率標準差②

　　業績比較基準收益率③

　　業績比較基準收益率標準差④

　　①－③

　　②－④

　　過去3個月

　　-17.70%

　　2.14%

　　-22.51%

　　2.29%

　　4.81%

　　-0.15%

　　序 號

　　資產項目

　　金額（元）

　　占基金總資產比例

　　1

　　股票

　　4，292，120，237.17

　　73.60%

　　2

　　債券

　　2，510，169.90

　　0.04%

　　3

　　權證

　　0.00

　　0.00%

　　4

　　資產支持證券

　　0.00

　　0.00%

　　5

　　銀行存款和清算備付金合計

　　1，518，445，839.17

　　26.04%

　　6

　　其他資產

　　18，414，780.00

　　0.32%

　　合計

　　5，831，491，026.24

　　100.00%

　　分 類

　　市值（元）

　　占基金資產凈值比例

　　A 農、林、牧、漁業

　　0.00

　　0.00%

　　B 采掘業

　　0.00

　　0.00%

　　C 制造業

　　1，389，896，523.31

　　24.04%

　　C0 食品、飲料

　　231，920，971.56

　　4.01%

　　C1 紡織、服裝、皮毛

　　0.00

　　0.00%

　　C2 木材、家具

　　0.00

　　0.00%

　　C3 造紙、印刷

　　0.00

　　0.00%

　　C4 石油、化學、塑膠、塑料

　　406，401，535.37

　　7.03%

　　C5 電子

　　6，299，027.26

　　0.11%

　　C6 金屬、非金屬

　　160，023，753.18

　　2.77%

　　C7 機械、設備、儀表

　　562，517，112.05

　　9.73%

　　C8 醫藥、生物制品

　　22，063，488.34

　　0.38%

　　C99 其他制造業

　　670，635.55

　　0.01%

　　D 電力、煤氣及水的生產和供應業

　　5，730，685.90

　　0.10%

　　E 建筑業

　　0.00

　　0.00%

　　F 交通運輸、倉儲業

　　46，584，157.63

　　0.81%

　　G 信息技術業

　　0.00

　　0.00%

　　H 批發和零售貿易業

　　38，475，329.23

　　0.67%

　　I 金融、保險業

　　2，446，443，126.29

　　42.32%

　　J 房地產業

　　146，977，890.44

　　2.54%

　　K 社會服務業

　　4，365，687.50

　　0.08%

　　L 傳播與文化產業

　　0.00

　　0.00%

　　M 綜合類

　　213，646，836.87

　　3.70%

　　合 計

　　4，292，120，237.17

　　74.24%

　　序 號

　　股票代碼

　　股票名稱

　　數量（股）

　　期末市值（元）

　　占基金資產凈值比例

　　1

　　600036

　　招商銀行

　　15，483，511

　　498，104，548.87

　　8.62%

　　2

　　601166

　　興業銀行

　　12，467，509

　　459，053，681.38

　　7.94%

　　3

　　600000

　　浦發銀行

　　10，932，423

　　387，007，774.20

　　6.69%

　　4

　　600016

　　民生銀行

　　30，960，126

　　331，582，949.46

　　5.74%

　　5

　　600309

　　煙臺萬華

　　7，077，373

　　237，021，221.77

　　4.10%

　　6

　　000001

　　深發展Ａ

　　7，805，645

　　220，119，189.00

　　3.81%

　　7

　　600415

　　小商品城

　　2，058，453

　　213，646，836.87

　　3.70%

　　8

　　600143

　　金發科技

　　5，689，360

　　169，315，353.60

　　2.93%

　　9

　　600015

　　華夏銀行

　　10，636，284

　　149，014，338.84

　　2.58%

　　10

　　600102

　　萊鋼股份

　　7，874，049

　　135，591，123.78

　　2.35%

　　序 號

　　債券類別

　　市值（元）

　　占基金資產凈值比例

　　1

　　國債

　　0.00

　　0.00%

　　2

　　金融債

　　0.00

　　0.00%

　　3

　　企業債

　　2，510，169.90

　　0.04%

　　4

　　可轉換債

　　0.00

　　0.00%

　　5

　　央行票據

　　0.00

　　0.00%

　　合 計：

　　2，510，169.90

　　0.04%

　　序 號

　　債券代碼

　　債券名稱

　　市值（元）

　　占基金資產凈值比例

　　1

　　126011

　　08石化債

　　2，510，169.90

　　0.04%

　　序號

　　其他資產

　　金額(元)

　　1

　　交易保證金

　　1，993，179.94

　　2

　　應收證券清算款

　　12，499，658.49

　　3

　　應收股利

　　0.00

　　4

　　應收利息

　　464，946.59

　　5

　　應收申購款

　　3，456，994.98

　　6

　　其他應收款

　　0.00

　　7

　　待攤費用

　　0.00

　　合計

　　18，414，780.00

　　權證

　　代碼

　　權證

　　名稱

　　被動持有

　　數量（份）

　　被動持有

　　成本(元)

　　主動投資數量(份)

　　主動投資

　　成本(元)

　　期間賣出

　　數量(份)

　　投資收益

　　(元)

　　期末數量(份)

　　580019

　　石化CWB1

　　328，957

　　935，464.10

　　0

　　0.00

　　328，957

　　-116，361.17

　　0

　　序號

　　項目

　　份額(份)

　　1

　　期初基金份額總額

　　6，440，544，550.54

　　2

　　加：本期申購基金份額總額

　　878，657，297.03

　　3

　　減：本期贖回基金份額總額

　　783，953，499.22

　　4

　　期末基金份額總額

　　6，535，248，348.35

　　長城消費增值股票型證券投資基金

　　2008年第一季度報告