國投瑞銀核心企業(yè)股票型證券投資基金

　　2008年第一季度報告

　　基金管理人：國投瑞銀基金管理有限公司

　　基金托管人：中國工商銀行股份有限公司

　　重要提示

　　基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內(nèi)容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。

　　基金托管人—中國工商銀行股份有限公司根據(jù)本基金合同規(guī)定，于2008年4月17日復核了本報告中的財務指標、凈值表現(xiàn)和投資組合報告等內(nèi)容，保證復核內(nèi)容不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏。

　　基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)。投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書及其更新。

　　本報告的財務數(shù)據(jù)未經(jīng)審計。

　　一、基金產(chǎn)品概況

　　基金簡稱：國投瑞銀核心基金

　　基金運作方式：契約型開放式

　　基金合同生效日：2006年4月19日

　　基金期末份額總額：10，110，159，496.80份

　　基金管理人：國投瑞銀基金管理有限公司

　　基金托管人：中國工商銀行股份有限公司

　　投資目標：

　　本基金的投資目標是“追求基金資產(chǎn)長期穩(wěn)定增值”。

　　投資策略：

　　本基金將借鑒UBS Global AM投資管理經(jīng)驗，根據(jù)中國市場的特點，采取積極的投資管理策略。

　　（一）投資管理方法

　　本基金將借鑒UBS Global AM投資管理流程和方法，并加以本土化。我們所借鑒的投資管理工具主要包括GEVS等股票估值方法和GERS股票風險管理方法等。

　　（二）戰(zhàn)略資產(chǎn)配置

　　本基金戰(zhàn)略資產(chǎn)配置遵循以下原則：

　　（1）股票組合投資比例：60～95%。

　　（2）債券組合投資比例：0～40%。

　　（3）現(xiàn)金和到期日不超過1年的政府債券不低于5%。

　　（三）股票投資管理

　　國投瑞銀的投資決策，以自下而上的公司基本面分析為主，自上而下的研究為輔。兩者在投資決策中是互動的， 國家和行業(yè)配置要依據(jù)自下而上的公司基本面分析，而公司分析的諸多前提條件又基于自上而下的宏觀研究結果。

　　本基金篩選核心企業(yè)股票、構建股票組合的步驟是：確定股票初選庫、評價股票內(nèi)在價值、風險管理、構建股票組合并對其進行動態(tài)調(diào)整。

　　1、全面考量公司基本面。本基金評估公司基本面的主要指標包括價值評估、成長性評估、現(xiàn)金流預測和行業(yè)環(huán)境評估等。

　　2、本基金借鑒GEVS，以合適方法估計股票投資價值。GEVS是UBS Global AM 在全球使用了20多年的權益估值模型。模型分階段考量現(xiàn)金流量增長率，得到各階段現(xiàn)金流的現(xiàn)值總和，即股票的內(nèi)在價值。市場價格與內(nèi)在價值的差幅是基金買入或沽出股票的主要參考依據(jù)。

　　3、構建（及調(diào)整）模擬組合。股票策略組借鑒UBS Global AM全球股票研究經(jīng)驗，評估股票投資價值，考量分析師最有價值的研究成果，在充分評估風險的基礎上，構建（及調(diào)整）股票模擬組合。

　　4、風險管理與歸因分析。在形成可執(zhí)行組合之前，模擬組合需經(jīng)風險考量和風險調(diào)整。國投瑞銀借鑒GERS等風險管理系統(tǒng)技術，對模擬組合（事前）和實際投資組合（事后）進行風險評估、績效與歸因分析，從而確定可執(zhí)行組合以及組合調(diào)整策略。

　　（四）債券投資管理

　　本基金借鑒UBS Global AM固定收益組合的管理方法，采取“自上而下”的債券分析方法，確定債券模擬組合，并管理組合風險。

　　1、評估債券價值。債券基本價值評估的主要依據(jù)是均衡收益率曲線（Equilibrium Yield Curves）。

　　2、選擇投資策略。債券投資策略主要包括：久期策略、收益率曲線策略、類別選擇策略和個券選擇策略。在不同時期，以上策略對組合收益和風險的貢獻不盡相同，具體采用何種策略，取決于債券組合允許的風險程度。

　　3、構建（及調(diào)整）債券組合。債券策略組將借鑒UBS Global AM債券研究方法，憑借各成員債券投資管理經(jīng)驗，評估債券價格與內(nèi)在價值偏離幅度是否可靠，據(jù)此構建債券模擬組合。

　　債券策略組每周開會討論及調(diào)整債券模擬組合，買入低估債券，賣出高估債券。同時從風險管理的角度，評估調(diào)整對組合久期、類別權重等的影響。

　　4、風險管理與歸因分析。國投瑞銀借鑒UBS Global AM全球固定收益證券風險管理系統(tǒng)（GFIRS）方法管理債券組合風險。GFIRS方法關注組合風險來源，包括久期、剩余期限、匯率和信用特征。把組合總體風險分解為市場風險、發(fā)行人特定風險和匯率風險等。

　　業(yè)績比較基準：

　　業(yè)績比較基準＝5%×金融同業(yè)存款利率+95%×中信標普300指數(shù)收益率

　　風險收益特征：

　　本基金為股票型基金，屬于預期風險收益較高的基金品種，其預期風險和預期收益高于債券型基金和混合型基金。

　　二、主要財務指標和基金凈值表現(xiàn)

　　(一)主要財務指標(未經(jīng)審計)

　　單位：人民幣元

　　■

　　注：以上所述基金業(yè)績指標不包括持有人認購或交易基金的各項費用（例如基金申購贖回費、基金轉(zhuǎn)換費等），計入費用后實際收益水平要低于所列數(shù)字。

　　(二)基金凈值表現(xiàn)

　　1、國投瑞銀核心基金歷史各時間段凈值增長率與同期業(yè)績比較基準收益率比較表

　　■

　　2、國投瑞銀核心基金累計凈值增長率與業(yè)績比較基準收益率的歷史走勢對比圖

　　■

　　注：1、本基金合同約定：“ 基金投資組合自本合同生效之日起滿六個月達到上述股票組合和債券組合投資比例要求”。本基金合同于2006年4月19日生效，建倉期已過。截至本報告期末各投資組合比例分別為股票投資占基金凈值比例81.53%，權證投資占基金凈值比例0.01%，債券投資占基金凈值比例0%，現(xiàn)金和到期日不超過1 年的政府債券占基金凈值比例 18.79%， 符合基金合同的相關規(guī)定。

　　2、本基金對業(yè)績比較基準采用每日再平衡的計算方法。

　　三、管理人報告

　　(一)基金經(jīng)理簡介

　　康曉云先生，工學碩士，7年證券從業(yè)經(jīng)歷。曾在昆侖證券公司、國海證券公司從事證券投資與研究工作。2004年加入本公司，任本公司研究部高級研究員、高級組合經(jīng)理。自2006年4月本基金合同生效之日起任本基金基金經(jīng)理。

　　(二)基金運作的遵規(guī)守信情況說明

　　在報告期內(nèi)，本基金管理人遵守《證券投資基金法》及其系列法規(guī)和《國投瑞銀核心企業(yè)股票型證券投資基金基金合同》等有關規(guī)定，本著恪守誠信、審慎勤勉，忠實盡職的原則，為基金份額持有人的利益管理和運用基金資產(chǎn)。在報告期內(nèi)，基金的投資決策規(guī)范，基金運作合法合規(guī)，沒有損害基金份額持有人利益的行為。

　　(三)基金經(jīng)理工作報告

　　2008年1季度的A股表現(xiàn)矚目。伴隨“大小非”解禁及上市公司再融資預案的陸續(xù)推出，面臨一波又一波擴容的大潮，A股市場出現(xiàn)罕見的單邊大幅度下跌，從高點計算的最大下跌幅度接近45%，市場人氣受到極大打擊彌漫極度悲觀的氣氛。從存量金額和持有成本來看，“大小非”解禁在擴容大軍中最具有殺傷力。2008年各種限售股份解禁的金額將高達33121億元，與當前流通市值之比超過三分之一。表面看來，擴容導致的股票供求失衡似乎是市場不斷下跌的罪魁禍首，但實際上市場最大的擔心或不確定性來自于對宏觀經(jīng)濟走勢的不明朗以及政府對于通脹的調(diào)控，投資人對上市公司未來業(yè)績增長的信心明顯不足，因此，經(jīng)濟基本面的走弱或許更加能夠解釋過去一個季度大跌。春節(jié)后相繼公布的月度經(jīng)濟數(shù)據(jù)和一些企業(yè)的盈利公告?zhèn)让嬗∽C了投資人的部分擔心。政府也試圖在經(jīng)濟增長和控制通脹之間尋求平衡點，但是政策的力度和調(diào)控藝術顯然不容易為投資者預見或者把握。基本面的不確定性加上全流通導致的股價結構調(diào)整沖擊，市場需要時間來恢復。

　　本報告期基金操作以調(diào)整股票結構為主。一些估值相對合理的輕資產(chǎn)類、內(nèi)需類公司股票被增持，受通貨膨脹影響大的中間制造業(yè)、成本轉(zhuǎn)移能力不強的公司被減持。和同行比，本基金主要以精選股票為主，倉位選擇放其次，但是在本季度單邊下跌過程中，相對比較高倉位仍然使基金凈值受到一定損失，截至本報告期末，本基金份額凈值為1.0385，本報告期份額凈值增長率為-21.33%，同期業(yè)績比較基準增長率為-26.66%。未來除了繼續(xù)強化個股的選擇外，還將適當增加在倉位上的靈活度。

　　市場短期存在反彈機會，但是中期走勢還需要進一步的經(jīng)濟數(shù)據(jù)支持，下一季度股指仍然可能維持寬幅震蕩的波動。

　　（四）公平交易、異常交易說明以及投資風格相似的投資組合業(yè)績比較

　　本報告期內(nèi)，公司嚴格執(zhí)行公平交易等相關制度，未出現(xiàn)違反公平交易制度行為，也未發(fā)生異常交易行為。

　　本報告期內(nèi)，本公司未管理其他投資風格與本基金相似的投資組合。

　　四、基金投資組合報告（截止2008年3月31日）

　　(一)基金資產(chǎn)組合情況

　　■

　　(二)按行業(yè)分類的股票投資組合

　　■

　　(三)股票投資前十名股票明細

　　■

　　(四) 按券種分類的債券投資組合及債券投資前五名債券明細

　　本基金報告期末沒有債券投資

　　(五)投資組合報告附注

　　1、報告期內(nèi)基金投資的前十名證券的發(fā)行主體沒有被監(jiān)管部門立案調(diào)查的，也沒有在報告編制日前一年內(nèi)受到公開譴責、處罰的。

　　2、基金投資的前十名股票均屬于基金合同規(guī)定備選股票庫之內(nèi)的股票。

　　3、其他資產(chǎn)的構成

　　■

　　4、報告期末基金未持有可轉(zhuǎn)換債券。

　　5、報告期內(nèi)基金投資權證情況。

　　■

　　6、報告期末本基金未持有資產(chǎn)支持證券。

　　五、開放式基金份額變動

　　■

　　六、重大事項揭示

　　(一)報告期內(nèi)本公司新增民生銀行股份有限公司、安信證券股份有限公司、齊魯證券有限 公司、瑞銀證券有限責任公司及華夏銀行股份有限公司代理本基金的銷售業(yè)務。指定媒體公告時間分別為2008年1月4日、2008年3月10日、2008年3月14日及2008年3月17日。

　　(二)報告期內(nèi)本公司公告凡使用農(nóng)行金穗卡通過網(wǎng)上交易方式投資本公司旗下的開放式基金，基金網(wǎng)上直銷申購費率優(yōu)惠期延長至2008年6月30日。指定媒體公告時間為2008年1月3日。

　　(三)報告期內(nèi)本公司公告在2008年1月15日至2008年12月31日期間國投瑞銀核心基金和國投瑞銀創(chuàng)新基金參加中國工商銀行推出的“2008傾心回饋”基金定投費率優(yōu)惠活動。指定媒體公告時間為2008年1月15日。

　　(四)報告期內(nèi)本公司公告旗下4只開放式基金（國投瑞銀融華基金、國投瑞銀景氣基金、國投瑞銀核心基金及國投瑞銀創(chuàng)新基金）參加中國光大銀行推出的“用‘薪’投資、輕松理財”基金定投申購費率優(yōu)惠活動。指定媒體公告時間為2008年1月16日。

　　(五)報告期內(nèi)本公司公告旗下4只開放式基金（國投瑞銀融華基金、國投瑞銀景氣基金、國投瑞銀核心基金及國投瑞銀創(chuàng)新基金）參加國泰君安證券開放式基金網(wǎng)上交易申購費率優(yōu)惠活動。指定媒體公告時間為2008年1月18日。

　　(六)報告期內(nèi)本公司公告旗下管理的國投瑞銀融華基金、國投瑞銀景氣基金、國投瑞銀創(chuàng)新基金、國投瑞銀核心基金、國投瑞銀瑞福分級基金、國投瑞銀穩(wěn)定增利基金及國投瑞銀成長優(yōu)選基金將開展資產(chǎn)支持證券的投資業(yè)務。指定媒體公告時間為2008年3月13日。

　　七、備查文件目錄

　　(一)《關于同意國投瑞銀核心企業(yè)股票型證券投資基金設立的批復》（證監(jiān)基金字[2006]38號）

　　(二)《國投瑞銀核心企業(yè)股票型證券投資基金基金合同》

　　(三)《國投瑞銀核心企業(yè)股票型證券投資基金托管協(xié)議》

　　(四)國投瑞銀基金管理有限公司營業(yè)執(zhí)照、公司章程及基金管理人業(yè)務資格批件

　　(五)本報告期內(nèi)在中國證監(jiān)會指定信息披露報刊上披露的信息公告原文

　　(六)國投瑞銀核心企業(yè)股票型證券投資基金2008年第1季度報告原文

　　查閱地點：中國廣東省深圳市福田區(qū)金田路4028號榮超經(jīng)貿(mào)中心46層

　　網(wǎng)址：http://www.ubssdic.com

　　國投瑞銀基金管理有限公司

　　二零零八年四月十九日

　　序號

　　主要財務指標

　　2008.01.01-2008.03.31

　　1

　　基金本期利潤總額

　　-2，962，904，312.25

　　2

　　其中：本期公允價值變動損益

　　-3，355，435，419.18

　　3

　　本期利潤總額扣減公允價值變動損益后的凈額

　　392，531，106.93

　　4

　　加權平均基金份額本期利潤總額

　　0.2735

　　5

　　期末基金資產(chǎn)凈值

　　10，499，819，802.48

　　6

　　期末基金份額凈值

　　1.0385

　　階段

　　凈值增長率

　　①

　　凈值增長率標準差

　　②

　　業(yè)績比較基準收益率

　　③

　　業(yè)績比較基準收益率標準差④

　　①－③

　　②－④

　　過去3個月

　　-21.33%

　　2.42%

　　-26.66%

　　2.73%

　　5.33%

　　-0.31%

　　資產(chǎn)項目

　　期末金額（元）

　　占基金總資產(chǎn)的比例（%）

　　股票合計（市值）

　　8，560，314，362.73

　　80.78

　　債券合計（市值）

　　--

　　--

　　權證合計（市值）

　　1，219，552.40

　　0.01

　　銀行存款和清算備付金合計

　　1，972，488，063.49

　　18.61

　　其他資產(chǎn)合計

　　62，929，616.93

　　0.59

　　資產(chǎn)總計

　　10，596，951，595.55

　　100.00

　　行業(yè)分類

　　期末市值

　　（元）

　　市值占基金資產(chǎn)凈值比例(%)

　　A 農(nóng)、林、牧、漁業(yè)

　　--

　　--

　　B 采掘業(yè)

　　1，058，274，525.62

　　10.08

　　C 制造業(yè)

　　3，488，932，616.64

　　33.23

　　C0 食品、飲料

　　644，346，182.96

　　6.14

　　C1 紡織、服裝、皮毛

　　--

　　--

　　C2 木材、家具

　　--

　　--

　　C3 造紙、印刷

　　--

　　--

　　C4 石油、化學、塑膠、塑料

　　822，611，745.46

　　7.83

　　C5 電子

　　29，879，530.65

　　0.28

　　C6 金屬、非金屬

　　699，559，107.78

　　6.66

　　C7 機械、設備、儀表

　　1，050，740，560.13

　　10.01

　　C8 醫(yī)藥、生物制品

　　241，795，489.66

　　2.30

　　C99 其他制造業(yè)

　　--

　　--

　　D 電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應業(yè)

　　230，210，412.45

　　2.19

　　E 建筑業(yè)

　　12，936，053.90

　　0.12

　　F 交通運輸、倉儲業(yè)

　　357，561，775.98

　　3.41

　　G 信息技術業(yè)

　　223，433，659.32

　　2.13

　　H 批發(fā)和零售貿(mào)易

　　701，832，127.44

　　6.68

　　I 金融、保險業(yè)

　　1，660，780，068.17

　　15.82

　　J 房地產(chǎn)業(yè)

　　367，788，050.05

　　3.50

　　K 社會服務業(yè)

　　212，792，611.26

　　2.03

　　L 傳播與文化產(chǎn)業(yè)

　　124，008，461.90

　　1.18

　　M 綜合類

　　121，764，000.00

　　1.16

　　合 計

　　8，560，314，362.73

　　81.53

　　序號

　　股票代碼

　　股票名稱

　　數(shù) 量

　　（股）

　　期末市值

　　（元）

　　市值占基金資產(chǎn)凈值比例(%)

　　1

　　600036

　　招商銀行

　　17，704，931

　　569，567，630.27

　　5.42

　　2

　　000568

　　瀘州老窖

　　6，358，982

　　394，256，884.00

　　3.75

　　3

　　000937

　　金牛能源

　　9，719，914

　　369，259，532.86

　　3.52

　　4

　　002024

　　蘇寧電器

　　5，721，856

　　315，789，232.64

　　3.01

　　5

　　600000

　　浦發(fā)銀行

　　8，903，331

　　315，177，917.40

　　3.00

　　6

　　601166

　　興業(yè)銀行

　　8，480，025

　　312，234，520.50

　　2.97

　　7

　　000651

　　格力電器

　　6，114，021

　　274，458，402.69

　　2.61

　　8

　　000001

　　深發(fā)展Ａ

　　9，000，000

　　253，800，000.00

　　2.42

　　9

　　600096

　　云 天 化

　　4，000，000

　　248，000，000.00

　　2.36

　　10

　　600030

　　中信證券

　　4，000，000

　　210，000，000.00

　　2.00

　　項目

　　期 末 金 額（元）

　　應收證券清算款

　　56，208，196.03

　　存出保證金

　　4，477，762.56

　　應收申購款

　　1，692，244.67

　　應收利息

　　551，413.67

　　合 計

　　62，929，616.93

　　序號

　　權證名稱

　　本期增加數(shù)量

　　（份）

　　本期賣出數(shù)量

　　（份）

　　賣出差價收入

　　（元）

　　期末持有數(shù)量

　　（份）

　　期末市值

　　（元）

　　獲得途徑

　　1

　　中興ZXC1

　　98，351

　　--

　　--

　　98，351

　　1，219，552.40

　　因申購可分離轉(zhuǎn)換債券而獲配

　　項目

　　份 額

　　期初基金份額總額

　　11，903，797，328.44

　　加：本期基金總申購份額

　　192，650，693.53

　　減：本期基金總贖回份額

　　1，986，288，525.17

　　期末基金份額總額

　　10，110，159，496.80