易方達價值成長混合型證券投資基金

　　2008年第一季度報告

　　一、重要提示

　　本基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內(nèi)容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。

　　本基金的托管人中國工商銀行股份有限公司根據(jù)本基金合同的規(guī)定，已于2008年4月10日復核了本報告中的財務指標、凈值表現(xiàn)和投資組合報告等內(nèi)容，保證復核內(nèi)容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　本基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利。

　　本基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)。投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　本報告期為2008年1月1日起至3月31日止。本報告中的財務資料未經(jīng)審計。

　　二、基金產(chǎn)品概況

　　■

　　三、主要財務指標和基金凈值表現(xiàn)

　　1、主要財務指標（單位：元）

　　■

　　所述基金業(yè)績指標不包括持有人認購或交易基金的各項費用，計入費用后實際收益水平要低于所列數(shù)字。

　　2、本報告期基金份額凈值增長率及其與同期業(yè)績比較基準收益率的比較

　　■

　　3、自基金合同生效以來基金份額凈值的變動情況，并與同期業(yè)績比較基準的變動的比較

　　易方達價值成長混合型證券投資基金累計份額凈值增長率與同期業(yè)績比較基準收益率的歷史走勢對比圖

　�。�2007年4月2日至2008年3月31日）

　　■

　　本基金自基金合同生效至報告期末的基金份額凈值增長率為32.92%，同期業(yè)績比較基準收益率為25.27%。

　　注：

　　1、本基金合同于2007年4月2日生效，截至報告日本基金合同生效未滿一年。

　　2、基金合同中關(guān)于基金投資比例的約定：

　�。�1）本基金持有一家上市公司的股票，其市值不得超過基金資產(chǎn)凈值的10%；

　　（2）本基金與由本基金管理人管理的其他基金共同持有一家公司發(fā)行的證券，不得超過該證券的10%；

　　（3）本基金股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的40%—95%；

　�。�4）現(xiàn)金、債券資產(chǎn)、權(quán)證以及中國證監(jiān)會允許基金投資的其他證券品種占基金資產(chǎn)的5%-60%；

　�。�5）基金保留的現(xiàn)金以及投資于到期日在一年以內(nèi)的政府債券的比例合計不低于基金資產(chǎn)凈值的5%；

　　（6）本基金投資股權(quán)分置改革中產(chǎn)生的權(quán)證，在任何交易日買入的總金額，不超過上一交易日基金資產(chǎn)凈值的0.5%，基金持有的全部權(quán)證的市值不超過基金資產(chǎn)凈值的3%，本公司管理的全部基金持有同一權(quán)證的比例不超過該權(quán)證的10%。其它權(quán)證的投資比例，遵從法規(guī)或監(jiān)管部門的相關(guān)規(guī)定；

　　（7）基金財產(chǎn)參與股票發(fā)行申購，本基金所申報的金額不得超過本基金的總資產(chǎn)，所申報的股票數(shù)量不得超過擬發(fā)行股票公司本次發(fā)行股票的總量；

　�。�8）基金合同約定以及相關(guān)法律法規(guī)以及監(jiān)管部門規(guī)定的其它投資限制。

　　如法律法規(guī)或監(jiān)管部門取消上述限制性規(guī)定，本基金不受上述規(guī)定的限制。法律法規(guī)或監(jiān)管部門對上述比例限制另有規(guī)定的，本基金將從其規(guī)定。

　　由于證券市場波動、上市公司合并或基金規(guī)模變動等基金管理人之外的原因?qū)е峦顿Y組合不符合上述約定比例的，基金管理人應在10個交易日內(nèi)進行調(diào)整，以達到標準。法律法規(guī)另有規(guī)定的除外。

　　本基金本報告期遵守法律、法規(guī)和基金合同的比例限制進行證券投資。

　　四、管理人報告

　　1、基金經(jīng)理介紹

　　潘峰，男，1974年生，清華大學化學系無機化學專業(yè)理學博士， 2002年7月加入易方達基金管理有限公司，先后擔任行業(yè)研究員、基金經(jīng)理助理，本報告期內(nèi)任易方達價值成長混合型證券投資基金基金經(jīng)理。

　　2、基金運作合規(guī)性聲明

　　本報告期內(nèi)，本基金管理人嚴格遵守《證券投資基金法》等有關(guān)法律法規(guī)及基金合同、基金招募說明書等有關(guān)基金法律文件的規(guī)定，以取信于市場、取信于社會投資公眾為宗旨，本著誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，在控制風險的前提下，為基金份額持有人謀求最大利益。在本報告期內(nèi)，基金運作合法合規(guī)，無損害基金份額持有人利益的行為。

　　3、基金經(jīng)理報告

　　（1）行情回顧及運作分析

　　毫無疑問，2008年一季度中國證券市場經(jīng)歷了成立以來最為黯淡的時期，滬深300指數(shù)季度跌幅達到29%，上證指數(shù)跌幅更是高達34%，普跌特征明顯.系統(tǒng)性風險釋放是唯一可以解釋的直接原因，市場估值中樞顯著下降。

　　無論是經(jīng)濟基本面，還是市場面，一季度都出現(xiàn)了超出大多數(shù)投資者預期的不利因素，直接導致證券市場劇烈波動調(diào)整。美國次貸危機范圍擴散引發(fā)經(jīng)濟衰退由擔憂向現(xiàn)實的轉(zhuǎn)變，世界范圍內(nèi)通貨膨脹的壓力增大，中國遭遇罕見雪災更加劇了短期經(jīng)濟增長的波動，種種現(xiàn)象初步顯示出世界及中國經(jīng)濟有失衡之虞。在宏觀經(jīng)濟不確定因素大幅增加的基礎(chǔ)上，A股市場還深刻地感受到大、小“非”流通和部分公司巨額再融資的極大壓力，這種壓力導致的并非僅僅是資金供求上的短期失衡，更是動搖了A股估值體系的現(xiàn)實基礎(chǔ)，直接引發(fā)估值體系的重建以及進一步與國際接軌。這一切，都發(fā)生在經(jīng)歷2007年大幅上漲后的一個季度內(nèi)，因而使具有內(nèi)在合理性的調(diào)整過程顯得格外殘酷。我們認為，下跌并不可怕，但分析市場如此劇烈波動的根源，檢討其背后的深層次矛盾，才是市場各參與主體應該認真思考和警惕之處。

　　就行業(yè)及板塊表現(xiàn)而言，一季度的區(qū)別是下跌的節(jié)奏和幅度不同，農(nóng)林牧漁、石油化工板塊先漲后跌，幅度相對較小，有色金屬、采掘及金融保險等行業(yè)跌幅巨大，個股分化特征被普跌所掩蓋，這也預示著存在優(yōu)質(zhì)個股被“錯殺”的可能。

　　本基金秉承一貫風格，配置相對均衡，價值和成長類資產(chǎn)配置相對合理，但對市場系統(tǒng)性風險的警惕不夠而導致股票投資比例相對偏高。至報告期末，股票資產(chǎn)配置比例約86%，保持較好的流動性。

　�。�2）本基金業(yè)績表現(xiàn)

　　截至報告期末，本基金份額凈值為1.2792元，本報告期份額凈值增長率為-20.48%，同期業(yè)績比較基準收益率為-19.69%。

　�。�3）市場展望和投資策略

　　市場系統(tǒng)性風險已經(jīng)得到較為充分的釋放，估值水平也部分與國際接軌，未來市場走勢將重新回到與宏觀、行業(yè)及企業(yè)層面的基本面為主導的格局。

　　二季度宏觀經(jīng)濟在是否嚴重失衡、是否惡性通脹等方面將逐步趨于明朗，各國政府之前的種種努力也將逐漸體現(xiàn)出效果；A股市場因博弈而帶來的非理性下跌空間也將隨著估值中樞回落至世界平均水平而日漸縮小，恐慌情緒存在的基礎(chǔ)將得到有效改變，因此證券市場將重新回到與宏觀經(jīng)濟趨勢掛鉤的本質(zhì)特征上。

　　基于此，我們認為當前市場非理性的下跌為長線資金提供了較好的介入機會，而被“錯殺”的優(yōu)秀個股更存在較為明顯的中長期投資價值。有別于市場普遍的悲觀情緒，我們?nèi)詫⒈３种斏鞫�不失樂觀的態(tài)度，更有彈性地保持股票投資比例控制，更加致力于結(jié)構(gòu)性投資機會的把握，著重關(guān)注符合中國國情和政府產(chǎn)業(yè)調(diào)控方向的受益者與行業(yè)領(lǐng)先型公司。此外，我們也認為基于產(chǎn)業(yè)規(guī)律的兼并、收購及重組也將有機會創(chuàng)造新的價值。

　　五、投資組合報告

　　1、本報告期末基金資產(chǎn)組合情況

　　■

　　2、本報告期末按行業(yè)分類的股票投資組合

　　■

　　3、本報告期末按市值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前十名股票投資明細

　　■

　　4、本報告期末按券種分類的債券投資組合

　　■

　　5、本報告期末按市值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排名的前五名債券投資明細

　　■

　　6、報告附注

　�。�1）本報告期內(nèi)，本基金投資的前十名證券的發(fā)行主體沒有出現(xiàn)被監(jiān)管部門立案調(diào)查，或在報告編制日前一年內(nèi)受到公開譴責、處罰的情形。

　　（2）本基金投資的前十名股票沒有超出基金合同規(guī)定的備選股票庫。

　�。�3）基金的其他資產(chǎn)構(gòu)成

　　■

　�。�4）本報告期末持有的處于轉(zhuǎn)股期的可轉(zhuǎn)換債券明細

　　■

　　(5)報告期末按市值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的所有權(quán)證明細

　　■

　　（6）報告期內(nèi)獲得的權(quán)證明細

　　■

　　（7）本報告期末持有資產(chǎn)支持證券的情況

　　本報告期末本基金未持有資產(chǎn)支持證券。

　　六、公平交易專項說明

　　1、公平交易制度的執(zhí)行情況

　　公司主要通過建立有紀律、規(guī)范化的投資研究和決策流程來確保公平對待不同投資組合，切實防范利益輸送。

　　公司樹立了研究導向的投資文化，強調(diào)投資應以研究作為依據(jù)，不斷建立完善系統(tǒng)、科學的研究方法和流程，并認真地推行實施。

　　公司規(guī)定了嚴格的投資權(quán)限管理制度、投資備選庫管理制度和集中交易制度等，基金經(jīng)理只能在既定的權(quán)限范圍內(nèi)、根據(jù)投資決策委員會的決議或指導意見進行投資操作，超出其權(quán)限范圍的投資須報投資總監(jiān)或投資決策委員會審批；同時，基金經(jīng)理只能投資公司股票備選庫中的股票，金額比例超出一定范圍的還須是核心備選庫中的股票，而股票備選庫及核心備選庫的建立維護主要由研究部負責，并需要經(jīng)過投資研究聯(lián)席會的集體討論和表決通過，這樣就可對基金經(jīng)理形成相對的制約；此外，所有的投資指令必須通過集中交易室下達，集中交易室與投資部門相隔離，交易員要對投資指令的合規(guī)性、有效性及合理性進行獨立審核，審核認為無效的可以拒絕執(zhí)行，如發(fā)現(xiàn)任何異常交易還應及時反饋報告，由此形成對投資合規(guī)有效性的又一重把關(guān)；在此基礎(chǔ)上，監(jiān)察部還將通過對投資組合各項合規(guī)性指標的日常檢查提示，以及對投資、研究、交易等全流程的獨立的監(jiān)察稽核，督促落實上述制度措施，促進投資運作的規(guī)范性。

　　與此同時，公司還特別重視交易執(zhí)行環(huán)節(jié)的公平交易措施，以“時間優(yōu)先、價格優(yōu)先”作為執(zhí)行指令的基本原則，以確保公平對待各投資組合。

　　本報告期內(nèi)，上述公平交易制度總體執(zhí)行情況良好。

　　2、本基金與其他投資風格相似的投資組合之間的業(yè)績比較

　　無

　　3、關(guān)于異常交易情況的說明

　　本報告期內(nèi)，未發(fā)現(xiàn)本基金有可能導致不公平交易和利益輸送的異常交易。

　　七、開放式基金份額變動（單位：份）

　　■

　　八、備查文件目錄

　　1、中國證監(jiān)會批準易方達價值成長混合型證券投資基金募集的文件；

　　2、《易方達價值成長混合型證券投資基金基金合同》；

　　3、《易方達價值成長混合型證券投資基金托管協(xié)議》；

　　4、《易方達基金管理有限公司開放式基金業(yè)務規(guī)則》；

　　5、基金管理人業(yè)務資格批件和營業(yè)執(zhí)照；

　　6、基金托管人業(yè)務資格批件和營業(yè)執(zhí)照。

　　存放地點：基金管理人或基金托管人處

　　查閱方式：投資者可在營業(yè)時間免費查閱，也可按工本費購買復印件。

　　易方達基金管理有限公司

　　2008年4月19日

　　1、基金簡稱：

　　易基價值成長

　　2、基金運作方式：

　　契約型開放式

　　3、基金合同生效日：

　　2007年4月2日

　　4、報告期末基金份額總額：

　　22，277，654，863.61份

　　5、投資目標：

　　通過主動的資產(chǎn)配置以及對成長價值風格突出的股票進行投資，追求基金資產(chǎn)的長期穩(wěn)健增值。

　　6、投資策略：

　　本基金根據(jù)宏觀及微觀經(jīng)濟因素、市場因素和政策因素，進行大類資產(chǎn)的戰(zhàn)略性配置。在股票投資方面，本基金遵循三個投資步驟。一是進行股票的風格特征的數(shù)量化評估，應用“易方達成長與價值股評價模型”，使用歷史與預測的數(shù)據(jù)，從公司的備選庫股票中選擇成長與價值特性突出的股票。二是進行股票素質(zhì)的基本面篩選，使用優(yōu)質(zhì)成長股與優(yōu)質(zhì)價值股的評價標準，在前面用數(shù)量化方法選出的風格鮮明的股票中，應用基本面分析方法，選出基本面較好的股票。三是進行成長與價值的風格配置，根據(jù)對市場的判斷，動態(tài)地調(diào)整成長股與價值股的投資比重，追求在可控風險前提下的穩(wěn)健回報。

　　7、業(yè)績比較基準：

　　滬深300指數(shù)收益率X70%+上證國債指數(shù)收益率X30%

　　8、風險收益特征：

　　本基金為混合型基金，中等風險收益水平，其預期風險及收益水平理論上低于股票型基金，高于債券基金及貨幣市場基金。

　　9、基金管理人：

　　易方達基金管理有限公司

　　10、基金托管人：

　　中國工商銀行股份有限公司

　　1、本期利潤

　　-7，703，431，427.85

　　2、本期利潤扣減本期公允價值變動損益后的凈額

　　482，646，071.48

　　3、加權(quán)平均基金份額本期利潤

　　-0.3337

　　4、期末基金資產(chǎn)凈值

　　28，498，281，645.69

　　5、期末基金份額凈值

　　1.2792

　　階段

　　凈值增長率①

　　凈值增長率標準差②

　　業(yè)績比較基準收益率③

　　業(yè)績比較基準收益率標準差④

　�、�-③

　�、�-④

　　過去3個月

　　-20.48%

　　2.44%

　　-19.69%

　　2.02%

　　-0.79%

　　0.42%

　　項目名稱

　　金額(元)

　　占基金資產(chǎn)總值比例

　　股票

　　24，616，872，161.28

　　85.35%

　　債券

　　39，800，949.95

　　0.14%

　　權(quán)證

　　18，907，837.43

　　0.07%

　　銀行存款和清算備付金合計

　　4，121，041，973.29

　　14.29%

　　應收證券清算款

　　15，408，908.36

　　0.05%

　　其他資產(chǎn)

　　28，996，428.90

　　0.10%

　　總計

　　28，841，028，259.21

　　100.00%

　　行業(yè)類別

　　市值（元）

　　占基金資產(chǎn)凈值比例

　　A 農(nóng)、林、牧、漁業(yè)

　　131，482，060.74

　　0.46%

　　B 采掘業(yè)

　　4，973，585，147.26

　　17.45%

　　C 制造業(yè)

　　13，270，303，602.42

　　46.57%

　　C0 食品、飲料

　　864，099，136.40

　　3.03%

　　C1 紡織、服裝、皮毛

　　427，551，884.33

　　1.50%

　　C2 木材、家具

　　29，451，674.34

　　0.10%

　　C3 造紙、印刷

　　277，007，638.50

　　0.97%

　　C4 石油、化學、塑膠、塑料

　　3，419，496，417.79

　　12.00%

　　C5 電子

　　96，386，965.79

　　0.34%

　　C6 金屬、非金屬

　　4，227，334，631.10

　　14.84%

　　C7 機械、設(shè)備、儀表

　　3，159，480，267.65

　　11.09%

　　C8 醫(yī)藥、生物制品

　　555，088，188.21

　　1.95%

　　C99 其他制造業(yè)

　　214，406，798.31

　　0.75%

　　D 電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應業(yè)

　　58，297，875.58

　　0.20%

　　E 建筑業(yè)

　　45，632，837.88

　　0.16%

　　F 交通運輸、倉儲業(yè)

　　544，125，325.14

　　1.91%

　　G 信息技術(shù)業(yè)

　　75，614，261.28

　　0.27%

　　H 批發(fā)和零售貿(mào)易

　　1，075，230，634.78

　　3.77%

　　I 金融、保險業(yè)

　　2，817，514，383.70

　　9.89%

　　J 房地產(chǎn)業(yè)

　　1，434，126，437.54

　　5.03%

　　K 社會服務業(yè)

　　178，907，973.84

　　0.63%

　　L 傳播與文化產(chǎn)業(yè)

　　12，051，621.12

　　0.04%

　　M 綜合類

　　0.00

　　0.00%

　　合計

　　24，616，872，161.28

　　86.38%

　　序號

　　股票代碼

　　股票名稱

　　數(shù)量

　　市值(元)

　　占基金資產(chǎn)凈值比例

　　1

　　600036

　　招商銀行

　　40，600，000

　　1，306，102，000.00

　　4.58%

　　2

　　000983

　　西山煤電

　　23，746，632

　　974，799，243.60

　　3.42%

　　3

　　000002

　　萬科A

　　36，878，345

　　944，085，632.00

　　3.31%

　　4

　　000792

　　鹽湖鉀肥

　　10，830，000

　　927，048，000.00

　　3.25%

　　5

　　600019

　　寶鋼股份

　　73，799，886

　　915，856，585.26

　　3.21%

　　6

　　600005

　　武鋼股份

　　63，022，940

　　894，295，518.60

　　3.14%

　　7

　　601666

　　平煤天安

　　17，119，850

　　735，811，153.00

　　2.58%

　　8

　　600000

　　浦發(fā)銀行

　　18，600，000

　　658，440，000.00

　　2.31%

　　9

　　600596

　　新安股份

　　8，864，604

　　602，793，072.00

　　2.12%

　　10

　　000898

　　鞍鋼股份

　　28，212，120

　　547，315，128.00

　　1.92%

　　序號

　　債券品種

　　市值（元）

　　占基金資產(chǎn)凈值比例

　　1

　　國債

　　0.00

　　0.00%

　　2

　　金 融 債

　　0.00

　　0.00%

　　3

　　央行票據(jù)

　　0.00

　　0.00%

　　4

　　企 業(yè) 債

　　25，839，346.75

　　0.09%

　　5

　　可 轉(zhuǎn) 債

　　13，961，603.20

　　0.05%

　　合計

　　39，800，949.95

　　0.14%

　　序號

　　債券名稱

　　市值(元)

　　占基金資產(chǎn)凈值比例

　　1

　　國安債1

　　11，036，667.75

　　0.04%

　　2

　　08上港債

　　8，130，226.50

　　0.03%

　　3

　　恒源轉(zhuǎn)債

　　6，046，034.40

　　0.02%

　　4

　　08中遠債

　　4，759，375.00

　　0.02%

　　5

　　山鷹轉(zhuǎn)債

　　2，658，686.80

　　0.01%

　　名稱

　　金額（元）

　　交易保證金

　　5，716，520.52

　　應收股利

　　0.00

　　應收利息

　　1，302，308.26

　　應收申購款

　　21，977，600.12

　　待攤費用

　　0.00

　　其他應收款

　　0.00

　　合計

　　28，996，428.90

　　序號

　　債券代碼

　　債券名稱

　　市值(元)

　　占基金資產(chǎn)凈值比例

　　1

　　110971

　　恒源轉(zhuǎn)債

　　6，046，034.40

　　0.02%

　　2

　　110567

　　山鷹轉(zhuǎn)債

　　2，658，686.80

　　0.01%

　　3

　　125960

　　錫業(yè)轉(zhuǎn)債

　　2，560，391.80

　　0.01%

　　4

　　110078

　　澄星轉(zhuǎn)債

　　1，461，706.60

　　0.01%

　　序號

　　權(quán)證代碼

　　權(quán)證名稱

　　數(shù)量（份）

　　市值(元)

　　占基金資產(chǎn)凈值比例

　　1

　　031005

　　國安GAC1

　　791，043

　　6，788，731.03

　　0.02%

　　2

　　580020

　　上港CWB1

　　1，106，343

　　3，800，288.21

　　0.01%

　　3

　　031004

　　深發(fā)SFC2

　　239，445

　　3，299，552.10

　　0.01%

　　4

　　580018

　　中遠CWB1

　　306，250

　　2，539，731.25

　　0.01%

　　5

　　580016

　　上汽CWB1

　　245，016

　　1，615，635.50

　　0.01%

　　6

　　580014

　　深高CWB1

　　156，816

　　863，899.34

　　0.00%

　　序號

　　權(quán)證代碼

　　權(quán)證名稱

　　數(shù)量（份）

　　成本總額(元)

　　投資類別

　　1

　　580018

　　中遠CWB1

　　306，250

　　2，135，131.61

　　被動持有

　　2

　　580019

　　石化CWB1

　　26，563

　　75，536.65

　　被動持有

　　3

　　580020

　　上港CWB1

　　1，106，343

　　1，646，982.75

　　被動持有

　　合計

　　1，439，156

　　3，857，651.01

　　本報告期初基金份額總額

　　23，027，893，841.35

　　加：本報告期間基金總申購份額

　　3，507，555，478.81

　　減：本報告期間基金總贖回份額

　　4，257，794，456.55

　　本報告期末基金份額總額

　　22，277，654，863.61