一、重要提示

　　基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，并對其內(nèi)容的真實性、準(zhǔn)確性和完整性承擔(dān)個別及連帶責(zé)任。

　　基金托管人中國農(nóng)業(yè)銀行根據(jù)本基金合同規(guī)定，于2008年4月16日復(fù)核了本報告中的財務(wù)指標(biāo)、凈值表現(xiàn)和投資組合報告等內(nèi)容，保證復(fù)核內(nèi)容不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。

　　基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)。投資有風(fēng)險，投資者在作出投資決策前應(yīng)仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　本報告期為2008年1月1日起至2008年3月31日止。本報告中的財務(wù)資料未經(jīng)審計。

　　二、基金產(chǎn)品概況

　　■

　　三、主要財務(wù)指標(biāo)和基金凈值表現(xiàn)

　　（一）主要財務(wù)指標(biāo)單位：人民幣元

　　■

　　注：

　　1、所述基金業(yè)績指標(biāo)不包括持有人交易基金的各項費用，計入費用后實際收益水平要低于所列數(shù)字。

　　2、所列數(shù)據(jù)截止到2008年3月31日。

　　（二）本報告期基金份額凈值增長率及其與同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率的比較

　　■

　　（三）自基金合同生效以來基金份額凈值的變動情況，并與同期業(yè)績比較基準(zhǔn)的變動的比較

　　大成價值增長基金累計份額凈值增長率與同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率的歷史走勢對比圖

　　（2002年11月11日至2008年3月31日）

　　■

　　注：

　　1、按基金合同規(guī)定，本基金的初始建倉期為6個月。截至報告日，本基金的各項投資比例已達到基金合同第七條之（六）投資組合中規(guī)定的各項比例。

　　2、因工作需要，大成基金管理有限公司聘任何光明先生為大成價值增長證券投資基金基金經(jīng)理，楊建華不再擔(dān)任本基金基金經(jīng)理，該變更事項已于2008年1月12日公開披露。

　　3、本基金業(yè)績比較基準(zhǔn)自2008年3月1日起變更為：滬深300指數(shù)×80%+中信國債指數(shù)×20%，本基金業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率的歷史走勢圖從2002年11月11日（基金合同生效日）至2008年2月29日為原業(yè)績比較基準(zhǔn)（中信價值指數(shù)×80%＋中信國債指數(shù)×20%）的走勢圖，2008年3月1日起為變更后的業(yè)績比較基準(zhǔn)的走勢圖。

　　四、管理人報告

　　（一）基金經(jīng)理簡介

　　楊建華先生，基金經(jīng)理，工商管理碩士，經(jīng)濟學(xué)博士研究生，先后畢業(yè)于北京航空航天大學(xué)和西南財經(jīng)大學(xué)。9年證券從業(yè)經(jīng)歷，曾任光大證券研究所研究員、四川啟明星投資公司總經(jīng)理助理。2004年4月進入大成基金管理有限公司，2006年1月起擔(dān)任大成價值增長證券投資基金基金經(jīng)理，現(xiàn)同時任大成基金管理有限公司投資部副總監(jiān)和景陽領(lǐng)先股票型證券投資基金基金經(jīng)理。自2008年1月12日起楊建華不再擔(dān)任大成價值增長證券投資基金基金經(jīng)理。

　　何光明先生，基金經(jīng)理，工學(xué)碩士，14年證券從業(yè)經(jīng)歷。1999年加入大成基金管理有限公司，歷任研究員、策略分析師、大成精選增值混合型證券投資基金基金經(jīng)理、大成價值增長證券投資基金基金經(jīng)理助理、大成積極成長基金基金經(jīng)理助理。2008年1月12日起擔(dān)任大成價值增長證券投資基金基金經(jīng)理。

　　（二）基金運作遵規(guī)守信情況說明

　　本報告期內(nèi)，本基金管理人嚴格遵守《證券法》、《證券投資基金法》、《大成價值增長證券投資基金基金合同》和其他有關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，在基金管理運作中，大成價值增長基金的投資范圍、投資比例、投資組合、證券交易行為、信息披露等符合有關(guān)法律法規(guī)、行業(yè)監(jiān)管規(guī)則和基金合同等規(guī)定，本基金沒有發(fā)生重大違法違規(guī)行為，沒有運用基金財產(chǎn)進行內(nèi)幕交易和操縱市場行為以及進行有損基金投資人利益的關(guān)聯(lián)交易，整體運作合法、合規(guī)。中國證監(jiān)會于2008年3月20日頒布《證券投資基金管理公司公平交易制度指導(dǎo)意見》，本基金管理人依照指導(dǎo)意見要求正在完善相關(guān)制度與內(nèi)控措施，本報告期內(nèi)，本基金與本基金管理人管理的其他投資風(fēng)格相似的投資組合之間未發(fā)現(xiàn)在業(yè)績表現(xiàn)、交易行為等方面存在異常行為。本基金管理人將繼續(xù)以取信于市場、取信于社會投資公眾為宗旨，承諾將一如既往地本著誠實信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運用基金財產(chǎn)，在規(guī)范基金運作和嚴格控制投資風(fēng)險的前提下，努力為基金份額持有人謀求最大利益。

　　（三）基金經(jīng)理工作報告

　　1、本基金業(yè)績表現(xiàn)

　　截至報告期末，本基金份額凈值為0.7887元，本報告期份額凈值增長率為-20.97%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率為-20.57%，略低于同期業(yè)績比較基準(zhǔn)的表現(xiàn)。

　　2、市場回顧及展望

　　2008年一季度A股市場在國際國內(nèi)經(jīng)濟減速、通脹壓力持續(xù)上升、宏觀調(diào)控形勢嚴峻、上市公司業(yè)績增長預(yù)期有可能下調(diào)、經(jīng)過前兩年大幅上漲市場整體的估值水平已處于高位面臨較大的回調(diào)壓力、股改后的大小非大面積解禁上市流通套現(xiàn)的序幕已經(jīng)揭開等重重不利因素的影響下，投資者信心逐步瓦解，各行業(yè)板塊輪番出現(xiàn)雪崩式下跌，特別是石化、有色、金融和機械等估值本來就偏低的大盤績優(yōu)藍籌股成為一季度的行業(yè)跌幅明顯，而以農(nóng)業(yè)和化工等為代表的抗通脹類中小盤題材股則受到市場追捧，其中部分個股甚至逆勢創(chuàng)出新高。

　　在組合管理上，由于我們年初嚴重低估了一季度市場環(huán)境的惡劣程度，滿足于保持中等偏低的股票倉位，沒能充分回避市場大幅下跌帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險。一季度我們把主要精力放在優(yōu)化行業(yè)和個股結(jié)構(gòu)上，在相對高位大幅度降低了鋼鐵和有色行業(yè)偏重的配置比重，把金融行業(yè)的配置集中到銀行，降低了保險行業(yè)的配置比重，清空了證券行業(yè)的配置，增持化工、機械、煤炭、食品飲料和傳媒的配置比重，由于一季度行業(yè)板塊處于輪番下跌過程，目前看來，所有的減倉行為都帶來了超額收益，而所有的增倉行為特別是一季度早期的增倉行為都是給基金凈值帶來負貢獻。

　　展望二季度，我們在戰(zhàn)略上依然對A股市場依然持偏謹慎的觀點。盡管自去年10月大盤見頂開始回落，到目前為止，市場整體估值水平已經(jīng)大幅回調(diào)，相當(dāng)部分個股已具備較好的相對投資價值。但是，我們也應(yīng)該清醒地認識到，股改已進入讓流通股東最痛苦的第二個階段，即由流通股東反哺通過支付股改對價已獲得流通權(quán)的大小非流通股東，A股市場的估值體系正在全面顛覆，A股市場估值水平將逐級回歸到以大小非為代表的產(chǎn)業(yè)資本所認可的均衡水平，并且隨著中國經(jīng)濟和中國資本市場國際化程度的不斷深化， A股估值水平相比國際市場特別是相鄰的香港市場的大幅溢價局面將難以長期維持。而由于通貨膨脹、宏觀調(diào)控和經(jīng)濟增長減速所導(dǎo)致上市公司業(yè)績增長預(yù)期下調(diào)有可能雪上加霜。在估值水平處于長期回歸過程和上市公司業(yè)績增長預(yù)期下調(diào)的大環(huán)境下，寄希望于二季度市場出現(xiàn)全面反轉(zhuǎn)是不現(xiàn)實的。

　　但我們并不否認二季度出現(xiàn)一波較大力度反彈行情的可能。首先，自2007年10月市場見頂回落，到目前位置，下跌幅度已超過前兩年漲幅的一半，并且在下跌過程中一直沒有像樣的反彈行情，市場本身就孕育著較大的反彈動量；其次，有相當(dāng)一批個股特別是大盤藍籌股在巨額大小非解禁套現(xiàn)壓力下已出現(xiàn)大幅下跌，其估值水平即使按照國際估值標(biāo)準(zhǔn)也已經(jīng)非常具有投資價值了；第三，中國經(jīng)濟和上市公司長期向好的格局不容置疑，短期A股市場因為大小非解禁流通所導(dǎo)致的供求關(guān)系失衡和估值水平的理性回歸并不會改變A股市場長期向好的格局，一旦一批個股估值下調(diào)到合理水平甚至更低，將是難得的長期投資的好機會。因此，我們二季度組合管理的重點將放在做好反彈行情上，在目前價位上，我們認為，以金融和地產(chǎn)為代表的藍籌股機會最大，而一季度已經(jīng)受到熱炒的題材股估值很難再有較大的機會，對于有色和鋼鐵等強周期性的行業(yè)以及估值已處于相對高位的食品飲料、商業(yè)零售、傳媒旅游、交通運輸?shù)葌鹘y(tǒng)平穩(wěn)增長的防御性行業(yè)，我們將主要從自下而上的角度挖掘個股業(yè)績增長超預(yù)期的投資機會。我們將按照反彈的節(jié)奏，動態(tài)調(diào)整股票倉位，總體上繼續(xù)保持中等偏低的股票倉位，適度把握個股的波段機會，重視絕對收益的獲取。

　　五、投資組合報告

　　（一）報告期末基金資產(chǎn)組合情況

　　■

　　（二）報告期末按行業(yè)分類的股票投資組合

　　■

　　（三）報告期末按市值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前十名股票明細

　　■

　　■

　　（四）報告期末按券種分類的債券投資組合

　　■

　　（五）報告期末按市值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前五名債券明細

　　■

　　（六）投資組合報告附注

　　1、報告期內(nèi)基金投資的前十名證券的發(fā)行主體無被監(jiān)管部門立案調(diào)查的，或在報告編制日前一年內(nèi)受到公開譴責(zé)、處罰的。

　　2、基金投資的前十名股票中，沒有投資于超出基金合同規(guī)定備選股票庫之外的股票。

　　3、基金的其他資產(chǎn)構(gòu)成

　　■

　　4、報告期末基金持有的處于轉(zhuǎn)股期的可轉(zhuǎn)換債券明細

　　無。

　　5、報告期末持有的權(quán)證明細

　　無。

　　6、報告期末按市值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的所有資產(chǎn)支持證券明細

　　無。

　　7、本報告期內(nèi)基金管理人運用固有資金投資本基金情況

　　無。

　　8、由于四舍五入原因，分項之和與合計可能有尾差。

　　六、開放式基金份額變動

　　單位：份

　　■

　　七、備查文件目錄

　　（一）備查文件目錄

　　1、中國證監(jiān)會批準(zhǔn)設(shè)立《大成價值增長證券投資基金》的文件；

　　2、《大成價值增長證券投資基金基金合同》；

　　3、《大成價值增長證券投資基金托管協(xié)議》；

　　4、大成基金管理有限公司批準(zhǔn)文件、營業(yè)執(zhí)照、公司章程；

　　5、本報告期內(nèi)在指定報刊上披露的各種公告原稿。

　　（二）存放地點

　　本季度報告存放在本基金管理人和托管人的辦公住所。

　　（三）查閱方式

　　投資者可在營業(yè)時間免費查閱，或登錄本基金管理人網(wǎng)站http://www.dcfund.com.cn進行查閱。

　　大成基金管理有限公司

　　2008年4月19日

　　1、基金簡稱：

　　大成價值增長

　　2、基金運作方式：

　　契約型開放式

　　3、基金合同生效日：

　　2002年11月11日

　　4、報告期末基金份額總額：

　　18，283，513，537.13份

　　5、投資目標(biāo)：

　　以價值增長類股票為主構(gòu)造投資組合，在有效分散投資風(fēng)險的基礎(chǔ)上，通過資產(chǎn)配置和投資組合的動態(tài)調(diào)整，達到超過市場的風(fēng)險收益比之目標(biāo)，實現(xiàn)基金資產(chǎn)的長期穩(wěn)定增值。

　　6、投資策略：

　　本基金在三個層次上均采取積極的投資策略：資產(chǎn)配置和行業(yè)配置遵循自上而下的積極策略，個股選擇遵循自下而上的積極策略。本基金的股票投資重點關(guān)注低P/B值、具有可持續(xù)增長潛力、盈利水平超過行業(yè)平均水平、具有核心競爭力的優(yōu)勢企業(yè)。

　　7、業(yè)績比較基準(zhǔn)：

　　滬深300指數(shù)×80%+中信國債指數(shù)×20%

　　8、風(fēng)險收益特征：

　　無。

　　9、基金管理人：

　　大成基金管理有限公司

　　10、基金托管人：

　　中國農(nóng)業(yè)銀行

　　1

　　本期利潤

　　-3，803，668，368.27

　　2

　　本期利潤扣減本期公允價值變動損益后的凈額

　　-443，329，293.30

　　3

　　加權(quán)平均基金份額本期利潤

　　-0.2143

　　4

　　期末基金資產(chǎn)凈值

　　14，421，030，606.67

　　5

　　期末基金份額凈值

　　0.7887

　　階段

　　凈值增長率①

　　凈值增長率標(biāo)準(zhǔn)差②

　　業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率③

　　業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率標(biāo)準(zhǔn)差④

　　①－③

　　②－④

　　過去三個月

　　-20.97%

　　2.14%

　　-20.57%

　　2.33%

　　-0.40%

　　-0.19%

　　項目

　　金額（元）

　　占基金資產(chǎn)總值比例

　　股票

　　10，294，866，838.71

　　70.94%

　　債券

　　3，571，508，575.80

　　24.61%

　　權(quán)證

　　0.00

　　0.00%

　　資產(chǎn)支持證券

　　0.00

　　0.00%

　　銀行存款和結(jié)算備付金

　　602，082，659.85

　　4.15%

　　其他資產(chǎn)

　　44，033，568.69

　　0.30%

　　合計

　　14，512，491，643.05

　　100.00%

　　行業(yè)

　　市值（元）

　　占基金資產(chǎn)凈值比例

　　A 農(nóng)、林、牧、漁業(yè)

　　49，716，149.10

　　0.34%

　　B 采掘業(yè)

　　957，417，518.26

　　6.64%

　　C 制造業(yè)

　　4，042，848，926.57

　　28.03%

　　C0 食品、飲料

　　1，019，392，690.04

　　7.07%

　　C1 紡織、服裝、皮毛

　　0.00

　　0.00%

　　C2 木材、家具

　　30，717，528.00

　　0.21%

　　C3 造紙、印刷

　　0.00

　　0.00%

　　C4 石油、化學(xué)、塑膠、塑料

　　461，715，744.17

　　3.20%

　　C5 電子

　　0.00

　　0.00%

　　C6 金屬、非金屬

　　1，028，761，351.09

　　7.13%

　　C7 機械、設(shè)備、儀表

　　982，858，613.43

　　6.82%

　　C8 醫(yī)藥、生物制品

　　519，402，999.84

　　3.60%

　　C99 其他制造業(yè)

　　0.00

　　0.00%

　　D 電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)

　　44，450，798.03

　　0.31%

　　E 建筑業(yè)

　　0.00

　　0.00%

　　F 交通運輸、倉儲業(yè)

　　380，522，380.61

　　2.64%

　　G 信息技術(shù)業(yè)

　　345，564，114.98

　　2.40%

　　H 批發(fā)和零售貿(mào)易

　　205，075，372.35

　　1.42%

　　I 金融、保險業(yè)

　　2，512，379，382.55

　　17.42%

　　J 房地產(chǎn)業(yè)

　　1，304，790，692.19

　　9.05%

　　K 社會服務(wù)業(yè)

　　181，809，232.90

　　1.26%

　　L 傳播與文化產(chǎn)業(yè)

　　255，591，124.17

　　1.77%

　　M 綜合類

　　14，701，147.00

　　0.10%

　　合計

　　10，294，866，838.71

　　71.39%

　　序號

　　股票代碼

　　股票名稱

　　數(shù)量（股）

　　市值（元）

　　市值占基金資產(chǎn)凈值比例

　　1

　　600036

　　招商銀行

　　32，011，731

　　1，029，817，386.27

　　7.14%

　　2

　　000858

　　五 糧 液

　　26，190，111

　　633，800，686.20

　　4.40%

　　3

　　000002

　　萬 科Ａ

　　24，752，749

　　633，670，374.40

　　4.39%

　　4

　　601166

　　興業(yè)銀行

　　13，016，281

　　479，259，466.42

　　3.32%

　　5

　　600583

　　海油工程

　　8，098，897

　　368，499，813.50

　　2.56%

　　6

　　000001

　　深發(fā)展Ａ

　　11，727，724

　　330，721，816.80

　　2.29%

　　7

　　600309

　　煙臺萬華

　　9，821，728

　　328，929，670.72

　　2.28%

　　8

　　000423

　　東阿阿膠

　　13，001，502

　　321，137，099.40

　　2.23%

　　9

　　600000

　　浦發(fā)銀行

　　9，032，609

　　319，754，358.60

　　2.22%

　　10

　　600005

　　武鋼股份

　　22，239，931

　　315，584，620.89

　　2.19%

　　序號

　　債券名稱

　　市值（元）

　　占基金資產(chǎn)凈值比例

　　1

　　國債

　　470，675，685.80

　　3.26%

　　2

　　金融債

　　1，387，598，000.00

　　9.62%

　　3

　　央行票據(jù)

　　1，619，135，000.00

　　11.23%

　　4

　　企業(yè)債

　　94，099，890.00

　　0.65%

　　5

　　可轉(zhuǎn)債

　　0.00

　　0.00

　　合計

　　3，571，508，575.80

　　24.77%

　　序號

　　債券名稱

　　市值（元）

　　占基金資產(chǎn)凈值比例

　　1

　　08央行票據(jù)04

　　480，800，000.00

　　3.33%

　　2

　　08央票35

　　300，000，000.00

　　2.08%

　　3

　　08國開04

　　220，704，000.00

　　1.53%

　　4

　　08央行票據(jù)17

　　200，100，000.00

　　1.39%

　　5

　　07央票140

　　199，980，000.00

　　1.39%

　　項目

　　金額（元）

　　存出保證金

　　1，160，000.00

　　應(yīng)收證券清算款

　　0.00

　　應(yīng)收股利

　　0.00

　　應(yīng)收利息

　　37，803，505.68

　　應(yīng)收申購款

　　5，070，063.01

　　合計

　　44，033，568.69

　　本報告期初基金份額總額

　　16，380，494，652.68

　　本報告期間基金總申購份額

　　3，562，796，688.21

　　本報告期間基金總贖回份額

　　1，659，777，803.76

　　本報告期末基金份額總額

　　18，283，513，537.13

　　大成價值增長證券投資基金

　　2008年第一季度報告