□法興證券(香港)有限公司董事 李錦

　　近期港股市場熱門話題在談論A股何時見底，A股經過近月的大幅調整之后，已開始吸引到國際資金及普通投資者注意。作為散戶投資者，如要簡單直接地投資內地股市，通常也會考慮一些投資A股或表現與A股市場掛勾的產品，例如在香港交易所上市的A50中國基金(02823.HK)。而最近亦有一些比較進取的投資者，買入A50中國基金的權證，令相關權證的成交與街貨(市場持貨量)都大幅上升。

　　筆者發現，近日市場上最活躍的幾只A50認購證，一是行使價偏高，有的價外達40%；另一個特點是年期甚短，只剩余兩個多月時間，每日時間值損耗超過5%，風險非常高。

　　再從街貨方面分析，上周五有較多資金流入的A50認購證當中，其中兩只也是一些中短期價外證，而且已有不少街貨，分別超過40%及80%。由此可見，不少投資者在挑選A50權證時，態度相當進取，愿意選擇一些高風險的認購證。

　　然而，筆者也估計當中有部分投資者，其實并未清楚所買入的A50權證的特性，他們買入權證的原因或只是因為權證成交大或者人頭涌動，或是只著重權證有較高的杠桿，于是便揀選了一些短期、深入價外、高街貨的A50權證。但是，他們并不知道當看錯方向時，這類高風險權證會跌得很急，就算正股企穩或微升，權證亦有可能因為較急的時間值損耗而繼續跌。

　　因此，如果投資者仍然看好A50中國基金的后市表現的話，較穩健的策略適宜考慮一些年期較長(4至6個月)、不太價外(行使價在20港元以下)的認購證，這類權證除可短炒之外，亦適合作中線投資。