⊙由村

　　紫金礦業昨天進行網上申購，申購價格為7.13元/股，由于其面值為0.1元，因此對應1元面值的股價應為71.3元，一些分析人士驚呼創下A股首發發行價最高紀錄。更有不少人士認為，該發行價格對應的市盈率在40倍左右，上市后二級市場股價很可能將步中石油后塵。

　　對于這些觀點，似應分析看待。首先，從IPO定價機制來看。當前的新股價格是經過初步詢價、累計投標詢價的過程來確定的，這一市場化定價過程，既不是企業或券商一廂情愿能操控的，也不是監管層一紙行政命令能制定的，而是市場投資者發表定價話語權的過程。

　　其次，上市公司始終是資本市場的核心元素，好公司受到投資者的青睞，獲得較高的估值，無可非議。紫金礦業作為中國黃金行業的領軍企業之一，代表了國內黃金行業勘探、采礦和選礦的最高水平，是中國礦產金產量最大的企業。自2003年在香港上市以來，公司不僅盈利一直保持高速增長，而且盈利增速屢次超出市場預期：2000年至2007年間，紫金礦業礦產金產量年均復合增長率達30%，凈利潤年均復合增長率76%，無論從行業地位、業績水平和持續發展能力上來看，紫金礦業都毫無疑問是一個優秀的藍籌公司。與此同時，紫金礦業還一直實行較高的分紅政策，注重股東回報。因此，那種認為紫金礦業以高市盈率發行新股的觀點，正是沒有看到公司所面臨的高速發展的機遇。

　　JP摩根預測紫金礦業2008年每股收益為0.25元，而根據高盛、瑞士銀行的最新研究報告，其2008年每股收益為0.32元，根據此業績預測，7.13元/股的發行價格對應的動態市盈率僅為22.28倍至28.52倍，遠低于目前A股的平均市盈率水平。因此，忽略上市公司的長期投資價值而僅看靜態發行市盈率，就此簡單認定紫金礦業發行價“虛高”，并不是一種成熟的投資理念。

　　無論采取什么估值方法和估價體系，真正的企業投資價值仍然是由上市公司的業績、行業和發展前景等因素決定。A股市場目前呈現的炒新熱、投機熱、炒題材，很大程度上源于投資者無視上市公司的基本面。大量優質的上市公司、理性的市場投資者、真正成熟的價值估值體系、市場化的運作機制，應是所有投資者以及“市場人士”心中理想的“家園”。內地資本市場長期以來被一些人士冠以“不成熟、非理性、非市場化、政策市、投機市”甚至“賭場”的惡名，而紫金礦業此次的發行，也許是一個彌補和改正以上不足的好機會。