⊙本報記者 苗燕

　　在人民銀行以2008年1號令的形式下發《銀行間債券市場非金融企業債務融資工具管理辦法》僅兩天，昨天上午，銀行間市場交易商協會召開第一屆常務理事會第二次會議，審議通過了《銀行間債券市場非金融企業債務融資工具注冊規則》等三項規則，及《銀行間債券市場非金融企業中期票據業務指引》等4項指引。

　　同日，首批在交易商協會注冊發行中期票據的7家企業獲得了協會注冊委員會的通過，協會完成了對其注冊。據了解，首批注冊額度1190億元人民幣，首期發行392億元。而交易商協會相關負責人表示，中期票據的開閘有利于減輕股市擴容壓力。

　　中期票據期限為3－5年

　　此前，銀行間市場較為常見的債券融資工具主要是短期融資券，由于時間短，因此規模一直較為有限。而為了進一步平衡企業直接債務融資、股權融資和信貸融資等主要渠道之間的關系，降低間接融資比例，降低銀行體系的潛在風險，減輕股權融資的壓力，此次交易商協會推出了期限為3－5年的中期票據。交易商協會有關負責人介紹說，中期票據是按照計劃分期發行的一種債務融資工具，將來期限有可能還會延長。

　　中期票據實行交易商協會注冊的市場化管理方式，而交易商協會也采取了沒有試點、沒有批次、不預設規模的開放式姿態，銀行間市場交易商協會執行副會長兼秘書長時文朝表示：“只要市場的投資者接受，符合人民銀行的辦法和協會注冊規則的要求，符合國家宏觀經濟管理的需要，我們都接受它的注冊”。

　　《銀行間債券市場非金融企業中期票據業務指引》規定，企業發行中期票據應遵守國家相關法律法規，中期票據待償還余額不得超過企業凈資產的40%；企業發行中期票據所募集的資金應用于企業生產經營活動，并在發行文件中明確披露具體資金用途。企業在中期票據存續期內變更募集資金用途應提前披露。

　　有利于宏觀調控政策的平穩推進

　　中期票據主要為大型優質企業提供融資渠道，而投資者也以機構投資者為主。這在當前信貸規模有限、證券市場再融資前景不明朗的情況下，這張簡便、快捷、無擔保的中期票據融資無疑成為了不少大型企業的首選。而時文朝更公開表示說：“推行中期票據，客觀上確實減輕了股市擴容的壓力。”

　　時文朝指出，中期票據的推出將在一定程度上平衡企業直接債務融資、股權融資和信貸融資等主要渠道之間的關系，有利于降低間接融資比例，降低銀行體系的潛在風險，減輕股權融資的壓力，有利于資本市場協調、可持續發展。

　　此外，鼓勵優質企業利用金融市場進行直接債務融資，還可以有效平衡銀行機構的信貸資源，保證宏觀調控政策平穩推進。

　　建設銀行金融市場部副總經理谷裕認為，在債券市場，中期票據的確可能對銀行的信貸有部分替代的作用，甚至產生沖擊。因為對這些企業來說，直接融資的成本要低于銀行貸款。但另一方面，在銀行信貸資源一定的條件下，中期票據的融資方式也有利于使銀行更多地轉為關注中小企業。此外，銀行也需要轉變經營模式，降低銀行在信貸方面的風險。由于多數銀行的投行部門成為了企業在銀行間發債的首選承銷商，因此，推行中期票據也有利于商業銀行收入結構的多元化。

　　光大銀行投行業務部總經理劉珺指出，推行中期票據符合貨幣政策的導向。“貨幣政策是希望能進一步的收縮流動性，使得在流通領域的貨幣緊縮，同時降低在CPI方面的壓力，很多大型央企通過發行中期票據的方式來調整自己的資金結構，使對貨幣政策促進。”

　　劉珺說，“中期票據的發行將會使好的企業向市場要資金，同時使銀行利用現有的信貸規模來滿足中小企業貸款需求。”

　　首批注冊企業名單

　　名稱注冊金額

　　鐵道部800億元

　　中國電信股份有限公司200億元

　　中化集團39億元

　　中國五礦集團30億元

　　中國核工業集團36億元

　　中糧集團有限公司35億元

　　中國交通建設股份有限公司 50億元