平安證券衍生產品部

　　所謂股本權證，是由上市公司發行的、以本公司股票為標的證券的權證；備兌權證則是由標的證券發行人以外的第三人（通常為投資銀行、券商等金融機構）發行的權證。從定義來看，股本權證和備兌權證最主要的區別就是發行人不同：股本權證發行人為上市公司，而備兌權證發行人為第三方機構。除此之外，股本權證和備兌權證還有以下區別：

　　首先是標的資產的范圍不同。股本權證給予權證持有人在約定時間、以約定價格購買上市公司股票的權利，因此，股本權證的標的資產僅限于上市公司股票；備兌權證標的資產則可以為個股、一籃子股票、股價指數等等。顯然，備兌權證在標的資產的設置上要比股本權證靈活得多。

　　其次，權證的發行目的不同，持有者的權利行使方向也存在差別。股本權證通常被上市公司用來作為融資或者股權激勵的工具。如分離交易可轉債，派發認購證可以起到吸引投資者的作用，同時還具備二次融資的用途；備兌權證是由券商等金融機構發行，目的是為投資者提供杠桿投資和風險管理的工具。備兌權證可以是認購證也可以是認沽證。如果投資者看好某只股票但沒有充裕的資金，可以通過購買這只股票的認購證來以小博大，享受正股上漲帶來的收益。此外，投資者還可以利用備兌權證來進行風險管理。

　　第三，股本權證的流通量一般是固定的，而備兌權證的流通量在一定條件下可以改變。股本權證發行之后，流通量一般是固定的。而在特定情況下，備兌權證發行人可以增發備兌權證，因而其流通量通常并不固定。例如，在香港市場，交易所規定，當備兌權證的街貨量超過權證發行量的50％時，發行人可以申請增發權證，從而增加權證的流通量，以滿足市場需求。

　　最后，結算方式和行權結果存在差別。股本權證持有人行權是采用股票結算的，上市公司通過發行新股來滿足投資者的行權要求，行權將會導致公司總股本增加；備兌權證的結算方式則比較靈活，既可以股票結算也可以現金結算。以現金結算時，權證持有人以行權價與標的資產結算價格的差價收取現金，不涉及上市公司股本變化。以股票結算時，以認購證為例，發行人通過在市場買入（或自己原持有的）標的股票來滿足投資者的行權要求。這樣，股票只是從備兌權證發行者手中轉移到權證持有人手中，因此也不會涉及上市公司股本的變化。