據媒體報道，中國證監會日前正在制訂《創業板交易特別規定》，將從提高投資者參與交易門檻、控制新股上市首日爆炒、強化股價異常波動停牌機制以及增強盤后交易信息透明度等方面，采取與主板有區別的交易制度、市場監控制度安排以提高市場監管和運行效率。

　　由于創業板相對于主板交易來說，有著諸多不同，從而使相關部門對即將推出的創業板慎之又慎。創業板與主板相比，擁有兩大特殊之處，一是創業板面臨著較高的市場風險。因為創業板上市公司規模小，市場估值難，估值結果穩定性差，較大數量的股票買賣行為就有可能誘發股價出現較大幅度波動，股價操縱也更為容易，因此現行交易制度有必要進行適當調整。二是創業板定位于服務成長型創業企業，重點支持具備自主創新能力企業的發展，創業型公司的盈利模式、創新能力等方面與主板企業存在較大差異。不過，傳統產業上市公司的盈利模式相對確定，但新經濟類上市公司盈利模式則相對不確定，甚至可能會在經營過程中為市場所否定。

　　因此，為了抑制創業板的股價波動幅度以及盡可能化解新經濟的盈利模式相對不確定給創業板上市公司經營所帶來的波動風險，監管部門對創業板實施了相對主板來說具有特別“照顧”的規定。一是交易制度的改革。雖然目前尚未有明確的制度規定，但從媒體報道的一系列信息來看，這些交易方面的特別規定可能包括防范操縱股價的交易措施等。二是審核方面，證監會專門設立了創業板發審委。創業板發審委委員增加到35名，增加了一定數量的科技類委員，對創業板保薦人提出了一些新的要求。

　　當然，創業板與主板還有一個不同之處，那就是風險投資的退出。為了鼓勵風險投資，對創業板的股份限售方面，作出了相對特殊的規定，一方面對控股股東、實際控制人所持股份，創業板將參照主板的做法，規定自發行人股份上市之日起鎖定36個月。另一方面則為了鼓勵風險投資等機構加大對創業企業的投入，此部分股東限售政策有望適當放松。

　　那么，創業板的“特殊”照顧政策會不會造成主板被冷落呢？筆者認為不會，一是因為設立創業板市場，將進一步完善資本市場層次，優化資本市場結構。二是因為A股市場的各類資金有不同的投資口味，不同的資金投資偏好有利于引導著資金流向不同的交易市場。渤海投資 秦洪