隨著人民幣的不斷升值，出口增長較快的紡織等產業盈利增長預期可能將有所下降 資料圖

    隨著人民幣不斷的升值，有經濟晴雨表的股市會受到何種影響呢？哪些板塊個股會隨之“齊頭并進”，也看高一線呢？分析人士認為，金融和地產板塊、航空板塊、原材料上依賴進口的鋼鐵股以及進口貿易商，都是人民幣升值的主要受益對象。

　　⊙本報記者 張雪

　　正面影響：部分板塊將受益

　　光大證券宏觀策略部穆啟國認為，人民幣升值速度加快會促使資本流入壓力增強，金融和地產或將受益。強勢貨幣會導致吸引國際資本的流入，資本往往從弱勢貨幣流向強勢貨幣。他表示，在人民幣快速升值過程中，實際利用外資金額增速也在大幅度增加。2008年1月份實際利用外資金額同比增速達到了109.8%，這也說明了國內流動性過剩狀況短期不會改變。在強勢貨幣和資本流入的背景下，低估值的金融和地產仍有較強的支撐。

　　另外，人民幣升值，航空股的航空燃油開支將大幅降低。有分析表明，如果人民幣匯率上漲5%，航空股因燃油成本降低帶來的每股收益增加將超過0.1元。另外，航空公司大都通過購買飛機擁有龐大的美元外債，人民幣升值將為航空股帶來巨額的匯兌收益。因此航空股作為人民幣升值概念的最大受益者無可爭議。同時包括交通運輸板塊，也是受油價上漲拖累，而人民幣升值后，意味著國內油價的降低，這些公司也將受益。

　　近年來隨著鐵礦石進口需求的數量大增，國內主要鋼鐵公司如寶鋼股份、武鋼股份等，每年均需從國外大量進口鐵礦石。分析人士認為，在人民幣升值后，對于國內的鋼鐵公司而言，國外的鐵礦石變得相對便宜，因此鋼鐵公司在采購鐵礦石方面的成本支出將會大幅降低，在一定程度上會抵消鐵礦石價格上漲對鋼鐵公司的不利影響。因此對鋼鐵公司也是重大利好。

　　市場分析人士認為，隨著人民幣的不斷升值，以及人們的購買力和消費能力的不斷提高，作為汽車進口貿易的相關個股將成為最大的“贏”家。

　　近年來，隨著居民消費水平的提高，越來越多的進口汽車走進國門，因此隨著人民幣的升值，將對汽車進口商構成重大利好，畢竟這相當于進口汽車的價格又便宜了。

　　負面影響：升值是把雙刃劍

　　在看好升值對市場可能帶來的積極作用的同時，分析人士還提醒說，要注意人民幣升值背景下的投資風險，紡織服裝、出口等行業可能會因升值受到一定的負面影響，投資者應注意把握。

　　新東風資訊的分析師李軍說，人民幣升值也是一把雙刃劍。李軍認為，出口產品價格優勢的喪失會促進我國產業結構的升級。產業結構調整過程中，各行業優勢企業的上市公司獲得更多的市場份額，但也有一些上市公司會面臨利潤空間下滑壓力。李軍還認為，在人民幣加速升值的背景下，投資者的資產配置還應具有全球化視野。因為盡管人民幣對美元在升值，但相對歐元、澳元、瑞士法郎等其他貨幣仍在貶值，投資者可以通過QDII產品投資海外市場的非美元產品。

　　光大證券宏觀策略部穆啟國認為，人民幣升值速度加快，將降低出口增速較快的紡織和機械等產業盈利增長預期，因此出口占比較大或者出口增速較高的行業盈利增長預期會有所下降。

　　影響面面觀

　　出口

　　中小型企業面臨考驗

　　⊙本報記者 鄒靚

　　人民幣匯率“破7”的當口，最難熬的恐怕還是貿易型中小企業。在銀監會號召支持中小企業融資的大背景下，從大型國有銀行到中小商業銀行，再到政策性銀行，均力求從政策、產品及服務中尋求平衡。

　　肖桐（化名）是上海一家紡織品出口企業的負責人，即便年產值過億，對與人民幣升值依然感覺有點“吃不消”�！叭嗣駧派�值也不是一時半會兒的事了，但是這一年多里升的未免太快。而且國內原材料價格一直在漲，成本增加了銷售價格不能漲，本來就不是高利潤行業，這下更難維持了�！� 肖桐說，恐怕人民幣升值還會更快進行下去。

　　與肖桐有同樣憂慮與困境的還有很多中小企業，尤其是勞動密集型、低附加值的傳統出口行業，如玩具、機電行業。在銀行業金融機構群起以中小企業作為新興業務增長點的時候，企業的命運直接影響著銀行業的一舉一動。

　　雖說國內銀行業處在戰略轉型期，中小企業融資占對公業務比重并不大，但無論是出于風險控制的考慮還是政策支持的需要，商業銀行對此都有所準備。

　　采訪中，工商銀行上海分行副行長黃紀憲坦言，“今年小企業的經營遇到了很多新調整，集中的一點是出口企業面臨的人民幣升值壓力很大�！睆墓ど蹄y行的經營傳統來看，房產抵押融資是最主打的產品，而今年該行計劃重點推進小企業國際貿易融資，比如應收賬款保理業務，作為調區服務商給予小企業資金支持。

　　在這方面更有發言權的，是政策性銀行。雖然正面接觸小企業的機會并不如商業銀行廣泛，但在政策優惠措施上，政策性銀行有著天然的優勢。中國進出口銀行上海分行行長助理鄭麗就此表示，政策性銀行一方面通過政策傳導，一方面也推行政策優惠，“比如對船舶行業以特殊的優惠方式承辦項目，規避了很多匯率變動造成的風險。在產品上，通過遠期結售匯業務也是比較有效的措施之一�！�

　　在中小企業融資業務中相對活躍的股份制商業銀行，則傾向于以市場化的方式給予進行調節。對此，招商銀行上海分行行長助理崔家鯤認為，隨著宏觀調控力度的加大，中小企業的經營風險會適度上升，上下游企業資金拖欠的可能性也會進一步放大，這對當前中小企業的整體盈利能力是很大的考驗。

　　“而從商業銀行的經營而言，中小企業業務不良率可能提升，這些銀行都有比較好的預見。我們能做的，是通過提高定價覆蓋風險，當然最重要的是在中小企業業務前期的調整審批過程中做好風險防范�！� 崔家鯤說。

　　樓市

　　高檔物業或成“香餑餑”

　　⊙本報記者 唐文祺

　　隨著外資進入中國房地產市場的熱潮頻起，關于“賭”人民幣升值的說法便始終伴隨其間。人民幣對美元“破七”之后，對于中國樓市的市場預期有可能進一步升溫。

　　據高力國際最新發布的上海房地產市場一季度報告，在外商企業和積極的市場氛圍中，今年一、二月份利用外商直接投資年增長達到9.8%。高力國際研究與咨詢部董事李慶賢表示，從宏觀經濟角度來看，美國經濟市場變動對于中國房地產市場未能造成影響。隨著人民幣升值等市場預期的加強，外資對于部分優質物業的收購意向依然強烈。

　　雖然新房市場在經歷了一輪調價風潮之后尚處于觀望狀態，但較易受到境外人士青睞的上海高檔二手房市場卻開始呈現出“回暖”。據信義房產分析人士介紹，許多境外投資者對于人民幣升值非常關注，對于這類群體而言，未來幾年內供應量會繼續加大的中低檔物業投資性能不高，具備稀缺性的高檔物業加上人民幣升值的利好條件，便成為該類群體眼中的“香餑餑”。

　　分析人士表示，雖然匯率只是國與國之間的幣值關系，樓市價格變化主要受到本國的經濟影響，但房地產行業仍會成為貨幣升值受益者之一�！叭嗣駧派�值意味著以人民幣標價的土地和房屋資產價格，會隨著人民幣升值預期的不斷增加而愈發具有吸引力�！毙帕x房產分析師認為。

　　但也有業內人士指出，人民幣升值預期空間已經明顯縮小，對于注重于境外租賃者的高檔投資物業來說，同樣會受到美元貶值的“威脅”。“如果市場需求量有所縮減，對于高檔物業市場會有影響。”仲量聯行中國研究部總監何恩凱說道。

　　職場

　　外籍高管要求改領人民幣

　　人民幣匯率持續上揚，人民幣的強勢地位進一步凸顯，這對職場也產生了一定的影響。記者采訪發現，目前廣東的很多企業外籍高管或者港人白領紛紛要求改變原來以外幣結算薪酬的方式，改為領取人民幣。

　　在深圳科技園某企業工作的技術專家弗蘭克，近日找到公司的財務部，要求按照當前的匯率發放工資，把每月支付給自己的美元工資及時兌換成人民幣后再發給自己�！拔乙粋�月的工資要是晚一個月到銀行去兌換，差不多要白白損失2000元人民幣。”

　　弗蘭克告訴記者，在來深圳工作前，與公司簽的合同中規定，工資都是按照美元支付的。可自從去年來到深圳后，人民幣對美元的匯率就不斷波動，今年人民幣升值更是一路小跑，發到手里的美金開始持續貶值，目前人民幣對美元匯率更是突破7字關口，為避免損失，他只好要求工資領人民幣。

　　招聘網站——中國人才熱線的一位張姓經理告訴記者，目前深圳的外籍員工主要是外資企業的高管或技術人員，分布在金融、貿易、高科技等行業，他們的月收入折合成人民幣動輒數萬乃至十幾萬元，原來美元強勢時，他們求職時普遍要求“薪酬美元結算”；而現在人民幣升值速度加快，如果還是用外幣結算，很可能每個月要損失幾千元人民幣，所以他們的求職要求現在一般都是“以人民幣結算薪酬”。

　　這種現象在珠三角其他城市也有發生。東莞企石鎮一家日資塑料品生產企業，包括總經理、廠長等在內的3名高管是日本人�？偨浝韼r崎郎告訴記者，為避免匯率波動對個人收入產生影響，他們公司薪酬的支付方式最近已經統一為：工資在日本用日元支付，而在中國發給每個月5000元人民幣的生活補助費。

　　記者注意到，由于人民幣的不斷走強，曾經在深圳等珠三角城市幾乎可以與人民幣通用的港元也逐漸受到冷落�？拷�深圳羅湖口岸的一些商場、飯店紛紛貼出標志：人民幣兌換港元1：1.11；而公交車上的售票員如果遇到乘客給港元硬幣，則干脆拒收。（據新華社電）

　　理財

　　挑戰百姓理財智慧

　　4月10日，人民幣對美元匯率中間價輕松“破7”，以6．9920創下2005年7月匯率形成制度改革以來的新高。

　　一年前，你手中的1000美元相當于人民幣7730元左右，剔除利率因素，如今等額的美元資產已經“縮水”一成以上。對于擁有外匯資產又期望其保值增值的百姓來說，人民幣匯率走進“6時代”，挑戰著他們的理財智慧，更考驗著他們的理財眼界。

　　每到人民幣出現一波持續快速升值，商業銀行就會迎來結匯的“小高潮”。不少人急著把手中的美元兌換成人民幣，以此來減少美元貶值的損失。

　　民生銀行外匯理財師陳紅華表示，對于沒有短期外匯需求的人來說，結匯是個明智的選擇。因為國家外匯管理局已經放寬了外匯兌換的相關政策，國內居民每年可兌換不超過5萬美元，而且手續簡便，應該可以滿足客戶一般的出國使用需要。

　　經常出境的“空中飛人”們，或者因為留學、出國旅游、海外定居等情況而有外匯需求的人，一般都會在手中保留足量外匯。對此，陳紅華建議，由于人民幣升值是相對于美元的，客戶可將美元兌換成歐元、日元等外幣，或通過各外幣種之間的買賣賺取收益，借此實現外匯的保值增值。

　　不過專家們同時提醒，目前美元對歐元匯率的單邊走低只是相對的。一旦歐元持續升值影響到出口，上述趨勢極有可能出現逆轉。因此，通過轉換幣種實現保值增值，除需具備一定的金融知識外，還需時時關注國際金融市場的波動，以便及時“轉向”。

　　不愿意把手中的美元兌換成人民幣，又擔心人民幣匯率走高令個人資產“縮水”，許多精明的投資者開始選擇“借船出�！保�通過層出不窮的ＱＤＩＩ產品把握來自全球的投資機會。

　　“有研究表明過去20年投資美國股市的平均年回報率為12％至13％，大大超過了人民幣自匯改以來年升值5％至6％的水平�！被ㄆ煦y行（中國）有限公司零售銀行業務產品部總監梁展霖說，即使人民幣未來仍有升值預期，但空間畢竟是有限的，“因此短期的匯率波動不應成為影響中國投資者投資海外市場決策的因素。”

　　在梁展霖看來，美國、歐洲和日本占據了全球資本市場90％的規模，如果投資組合中沒有這些市場，無疑會錯失90％的投資機會�！巴顿Y中國以外的市場，不僅可以擴大投資面、增加投資機會，更有益投資組合多元化，以及風險的調整和收益的優化�！绷赫沽卣f，這符合“不要把雞蛋放在一個籃子里”的投資“金律”。

　　實際上，盡管人民幣對美元在升值，但相對包括歐元、澳元、瑞士法郎、新幣等許多貨幣都在貶值。理財專家建議，中國投資者通過ＱＤＩＩ投資海外市場時，可以選擇非美元產品。（據新華社電）

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