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人民幣升值考驗A股長期走勢http://www.sina.com.cn 2008年04月11日 01:47 證券日報
渤海投資研究所 秦洪 對于昨日的A股市場走勢，業內人士認為主要是因為兩個因素，一是周三A股市場的急跌在一定程度上化解了一季度業績低于預期的壓力。并且，由于新基金發行的迅猛等因素，A股市場的做多動能猶存，在急跌之后迎來反彈行情也在情理之中。 二是因為A股市場迎來了一個新的做多動力，那就是人民幣跑步升值。昨日人民幣匯率大漲105個基點，中間價報收于6.9920，這對于A股市場來說，將帶來兩方面的做多動能。一方面是人民幣資產的重估有了新的催化劑。因為海外市場經驗顯示，本幣升值均可帶來本幣資產價格的漲升，日元匯率在上個世紀80年代的升值催生了日經指數的一度繁榮。所以，人民幣“跑步”升值也會為A股市場的資產重估注入新的強勁動能，從而推動著A股市場的漲升。 另一方面則是人民幣升值會牽引熱錢的涌入。有機構認為，如果考慮到中美利差以及人民幣升值等因素，境外熱錢涌入可以享受至少超過10%的投資收益，所以，人民幣升值速度提升，而且也昭示著熱錢涌入的速度不可忽視。這其實在港股中的A50基金的資金變化中得到一定程度的佐證。據相關信息顯示，發行商花旗在上周四增發了3.14億份基金單位，本周二4月8日再次增發3億份基金單位，基金單位的發行數量，則由上周一開始的4.64億單位，周二的4.8億單位，周三的4.84億及周四的7.98億單位到本周二的13.66億，兩個交易日流入的資金總數就超過100億元，如此的數據變化的確從一個側面反映出境外資金在人民幣升值背景下對A股市場的看好態度，所以，人民幣升值對于A股市場的短期走勢來說，有著積極的做多動能。 “六時代”或將考驗A股市場的長期走勢。人民幣升值在短期內也對部分上市公司帶來積極的影響。比如說人民幣資產概念股的造紙股、航空運輸股將在行業景氣的背景下獲得更強的股價催化劑。因為造紙股的紙漿原料大多是進口，所以，人民幣升值無疑可以降低造紙股的生產成本，提升其盈利能力。如果再考慮到節能減排政策所帶來的行業供求關系的積極變化，無疑有利于提升各路資金對造紙股的投資底氣。 而對于航空運輸股來說，人民幣升值不僅僅可以帶來負債的匯兌收益，而且也可以降低其進口燃油的成本，提升其盈利能力。所以，此類個股在近期悄然逞強，成為A股市場筑底過程中的一大熱點。 但正因為如此，有觀點認為，要謹防人民幣進入“六時代”后的經濟增長壓力。值得指出的是，我國經濟增長的三駕馬車之一就是出口(另兩個分別為投資與消費)，所以，從上市公司業績增長角度來看，人民幣“跑步”升值或將制約著A股市場的持續彈升空間。 相關報道： 新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。
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