考慮到流通股本偏小以及成長性較好，我們給予報(bào)喜鳥“推薦”的投資評級。

　　預(yù)計(jì)未來服裝行業(yè)投資由東向西轉(zhuǎn)移的趨勢仍將持續(xù)，并會(huì)日益明顯。從中長期看，國內(nèi)中西部地區(qū)將成為紡織服裝行業(yè)初級產(chǎn)品的生產(chǎn)基地，而東部地區(qū)將逐步發(fā)展為以品牌、渠道建設(shè)以及新技術(shù)研發(fā)為主的紡織產(chǎn)業(yè)區(qū)域。

　　公司通過六大舉措提升盈利水平。首先，通過品牌經(jīng)營不斷提升產(chǎn)品附加值，公司采用深耕細(xì)作的策略，將西裝生產(chǎn)和銷售作為核心經(jīng)營對象，將高端化作為未來的發(fā)展定位。其次，成本控制較好。近兩年來，公司30%的面料依靠進(jìn)口，使用美元結(jié)算，成本穩(wěn)中趨降。第三，公司通過設(shè)立直營店提升銷售利潤，截至去年底，在全國已經(jīng)開辦約20家直營店。第四，拓寬銷售渠道。第五，收購寶鳥公司，開展服裝定制業(yè)務(wù)。第六，開展直銷業(yè)務(wù)，即E—BONO的電子商務(wù)業(yè)務(wù)。

　　假設(shè)未來兩年傳統(tǒng)經(jīng)營網(wǎng)點(diǎn)的增加和產(chǎn)品提價(jià)可使公司的銷售額保持30%左右的增幅；直營店在2009年能實(shí)現(xiàn)比經(jīng)銷商更高的毛利率，達(dá)到50%；寶鳥公司能保持30%的毛利率和30%左右的年增長速度，并且實(shí)現(xiàn)并表；電子商務(wù)業(yè)務(wù)不產(chǎn)生業(yè)績貢獻(xiàn)；同時(shí)，公司在2007年享受的國產(chǎn)設(shè)備抵所得稅、10%優(yōu)惠所得稅、技術(shù)開發(fā)稅收優(yōu)惠等政策不能再享受，公司實(shí)際稅負(fù)由17%左右上升為24%，那么預(yù)計(jì)2008、2009年公司的主營業(yè)務(wù)收入能分別增長89.44%和37.24%，凈利潤能分別增長38.07%和38.99%，PEG分別為0.9548和0.6751。

　　圖表數(shù)據(jù)來源：Wind資訊