⊙本報實習生 吳曉婧

　　昨日，雖然地產指數以305.81點的漲幅居漲幅榜第一，但央行再次上調存款準備金率，對于房地產上市公司來說其實并非“利好”。在信貸繼續緊縮的情況下，房地產公司該如何應對融資困局？目前房地產市場是否進入拐點眾說紛紜，但房地產公司無疑面臨“拐點”。

　　“地荒”轉為“錢荒”

　　對于房地產企業來說，資金和土地就是水和面的關系，往往是面多了加水，水多了再加面。但經歷了“跑馬圈地”和過去一系列宏觀調控之后，曾經困擾房地產公司的“地荒”問題轉為了“錢荒”。

　　從已經公布年報的上市公司業績來看，眾多公司無論從營業收入還是凈利潤都有較大幅度的增長，但其現金流項目下卻出現了巨大負數。保利地產每股現金流為－7.65元，金地集團的每股現金流為-7.52元，招商地產每股現金流為－4.74元，榮盛發展每股現金流為-2.53元，等等�？傮w看來，只有華發股份，泛海建設等個別房地產企業的現金流為正數。

　　對此，國泰君安房地產分析師對記者表示：“房地產行業的自身特點是一個原因，如房地產項目的結算時間不同。但主要還是因為很多公司在融資不暢的情況下，2007年前后的土地儲備急速擴張，地價款的支出造成了公司現金緊張。”

　　創新性融資解困局

　　業內人士普遍認為，今年的信貸狀況會依然偏緊。對于房地產上市公司而言，融資是一道繞不過去的坎。已發布年報的上市公司中，絕大多數表示今年將尋求更多元化的融資渠道來解決資金偏緊問題，對此，海通證券房地產行業分析師帥虎認為，目前地產業因宏觀調控而遭遇的融資困局，對于大地產商既是挑戰，也是契機，因為小地產公司融資更為艱難，房地產將會面臨行業整合。

　　帥虎表示，之前萬科與外資的合作以及前不久金地集團與瑞銀環球資產管理集團的牽手，都是很好的合作模式；金地集團發行的12億元公司債以及招商地產通過信托的模式籌集資金，這些多元化的融資形式具有積極意義。

　　在A股市場上，房地產公司IPO已空缺了一段時期，但杭州濱江房地產的首發申請卻于近日獲得通過，此外，華發股份的配股申請也獲得有條件通過。

　　據悉，招商地產80億元的再融資計劃已于3月18日獲得股東大會高票通過，如果此次再融資計劃能夠獲得證監會批準，加上之前剛剛獲得6.5億元信托投資，2007年9月23億元的定向增發、2006年底15.1億元可轉債，那么，在一年半間，招商地產將累計獲得近125億元。

　　上市公司引領整合

　　從目前我國房地產行業的集中度來看，排名前十位的房地產企業的市場份額累計不超過6%，而房地產龍頭萬科的市場份額也不過在1%左右。而美國最大的5家房地產企業，在全國住宅市場的份額占到了15%，美國最大的房地產企業普爾特(Pulte Homes)公司，占全美國住宅市場份額的4%。分析人士指出，我國房地產行業的整合是必然的。

　　據不完全統計，今年前兩個月內就有近12家房地產上市公司發布收購兼并公告，且涉及的收購兼并金額都較大，其中以泛海建設的并購規模最大。

　　2月5日，泛海建設發布公告，稱公司定向增發收購控股股東資產，標的資產共計72.65億元，其中包括泛海建設控股持有的北京星火房地產開發責任有限公司100%股權、武漢王家墩中央商務區建設投資股份有限公司60%股權、通海建設有限公司100%股權、浙江泛海建設投資有限公司100%股權。

　　招商地產和萬通地產的收購兼并交易金額也較大，均超過5億元。

　　“房地產市場并購加速對于大的上市公司是利好。”帥虎表示，房地產市場政策和成交量都開始轉暖，而且近日很多城市的成交量也有所回升，預計這種趨勢還將持續下去。