受外圍股市大幅上漲等因素刺激，周三深滬大盤在經過連續的恐慌殺跌之后終于迎來了止跌反彈的走勢。在上日的文章中已經提到，上證綜合指數從歷史高位6124.04點下跌以來，累計最大跌幅達到-41.09%，在5個月時間里經歷如此巨幅調整在歷史行情中都是非常罕見的，在連續的恐慌下跌之后，大盤存在強烈的技術性反彈要求。但仔細觀察盤面發現，盡管個股呈現普漲局面，但市場心態總體上仍然顯得十分謹慎。事實上，近階段連續的恐慌下跌已經導致市場信心陷入崩潰的狀態，目前急需政策利好來有效穩定市場信心，包括調整印花稅率、控制再融資規模、合理引導大小非的解禁和加快合規資金的入市等舉措都將有助于緩解市場的恐慌情緒和悲觀預期。
值得投資者關注的是，為了落實從緊的貨幣政策要求，繼續加強銀行體系流動性管理，抑制貨幣信貸過快增長，中國人民銀行昨日宣布從3月25日起上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，上調至15.5%的歷史高位。這是央行今年第二次上調準備金率，此次上調預計將新凍結資金2000億元人民幣。
筆者認為，出臺這一政策的背景主要有兩個方面：一是今年前兩個月的固定資產投資同比增長達到24.3%，繼續較快增長，同時2月份CPI達到8.7%，再創12年來的歷史新高，為了抑制投資過快增長和控制通貨膨脹，出臺這一緊縮政策符合市場預期；另一方面，由于3月份央行票據到期量為5660億元，緊接著4月份央行票據和正回購到期釋放的資金量為8630億，為了對沖流動性，央行也有必要采取上調準備金率的緊縮工具。從對股市的影響來看，與加息相比，央行上調存款準備金率實際對股市影響相對平穩。其主要影響在于銀行業，因為央行上調存款準備金將會起到收縮信貸規模的作用，從而使得銀行的生息資產更多的配置在低收益率的同業資產上面，因此對上市銀行業績尤其是中小銀行業績有負面影響。
不過，從緊貨幣政策的出臺難以抑制經過大幅調整之后，市場內在的強烈反彈要求。從周三的盤面表現來看，創投題材、節能減排受益板塊以及超跌藍籌都展現出強勁的上漲欲望，大盤止跌反彈是眾望所歸。實際上，除了技術上的超跌反彈要求之外，市場估值水平已經下降到合理區域并具備一定的吸引力，這是吸引資金進場的關鍵因素。根據上海交易所統計數據顯示，截止3月18日，上海市場靜態市盈率水平已經下降到41倍左右，如果考慮2007年業績和未來的業績增長，動態估值已經下降到25倍左右。有數據顯示，截至3月18日，總共447家上市公司披露了2007年度報告，按照可比口徑計算，447家上市公司共創造凈利潤1566億元，較上年增長74.81%。良好的業績增長將有助于緩解市場的恐慌情緒，尤其是進入本周以來，藍籌群體良好的年報業績有利于穩定市場心態，而業績對股價的積極推動效應也將會重新顯現。