本網(wǎng)訊（上海證券報(bào)記者 姚炯）

　　 光大證券認(rèn)為存款準(zhǔn)備金率未來(lái)還有上調(diào)空間

　　3月18日，央行發(fā)布公告：為落實(shí)從緊的貨幣政策要求，繼續(xù)加強(qiáng)銀行體系流動(dòng)性管理，引導(dǎo)貨幣信貸合理增長(zhǎng)，中國(guó)人民銀行決定從2008年3月25日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　光大證券19日發(fā)表評(píng)論認(rèn)為，本次上調(diào)后存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率上升為15.5%，再創(chuàng)歷史新高。本次上調(diào)之后，因上調(diào)存款準(zhǔn)備金率而凍結(jié)的資金自2007年以來(lái)累計(jì)將達(dá)到2.41萬(wàn)億元，其中本次上調(diào)凍結(jié)的資金約為2025億元。

　　由于截止2007年12月底，金融機(jī)構(gòu)超額存款準(zhǔn)備金率為3.5%，其中國(guó)有商業(yè)銀行為2.0%，股份制商業(yè)銀行為3.7%，農(nóng)村信用社為8.9%。本次上調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)超額存款準(zhǔn)備金率變?yōu)?.0%，其中國(guó)有商業(yè)銀行變?yōu)?.5%，股份制商業(yè)銀行為3.2%，農(nóng)村信用社為8.4%，因此存款準(zhǔn)備金率未來(lái)還有上調(diào)空間。

　　本次上調(diào)是為了貫徹政府工作報(bào)告中的繼續(xù)從緊的貨幣政策要求，尤其是為了抑制近期通脹高漲的不利局面。這一點(diǎn)可以從2月份的通脹、固定資產(chǎn)投資、貨幣供應(yīng)量以及存貸款增速等指標(biāo)中反映出來(lái)。

　　本次央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，而沒(méi)有通過(guò)擴(kuò)大央票發(fā)行或加息來(lái)替代，是央行的最終權(quán)衡結(jié)果。首先與央票發(fā)行相比，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率具有一定的低成本效應(yīng)，本次上調(diào)幫央行可節(jié)省191.76億的發(fā)行成本。其次是與加息對(duì)比，一方面是央行很可能是在中美利差倒掛現(xiàn)象越來(lái)越重情況下，不愿輕易使用年內(nèi)僅有的兩次加息機(jī)會(huì)；另一方面很可能還與近期熱錢流動(dòng)有關(guān)，這一點(diǎn)可以從年初以來(lái)人民幣兌美元升值幅度以及1、2月份FDI流入規(guī)模中反映出來(lái)。

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