況且，通過對(duì)中國(guó)股市大起大落的原因分析，我們不難看出，誘發(fā)“圈錢恐懼癥”和引起中國(guó)股市大起大落的因素絕非簡(jiǎn)單的再融資，顯然不能只采取簡(jiǎn)單的“叫停再融資”或“降低印花稅”，因?yàn)檫@只是一支強(qiáng)心針，不能從制度根本上緩解中國(guó)股市的各種矛盾，應(yīng)該從根源上實(shí)施全方位的治療，以期長(zhǎng)遠(yuǎn)的健康穩(wěn)定，讓市場(chǎng)恢復(fù)投資價(jià)值，讓投資者恢復(fù)投資信心。

　　“圈錢恐懼癥”如何治療

　　對(duì)于當(dāng)下的中國(guó)股市，筆者建議可以采取如下措施來綜合治療：

　　首先，建議管理層對(duì)市場(chǎng)的基本功能進(jìn)行重新認(rèn)識(shí)，讓投資、融資和資源配置的本色功能平等發(fā)揮，而非單一地強(qiáng)調(diào)融資功能而忽視其他功能。并清醒認(rèn)識(shí)當(dāng)前中國(guó)股市的核心矛盾，及早改革詢價(jià)、發(fā)行制度，將困擾市場(chǎng)畸形的根源問題徹底解決，對(duì)IPO融資和增發(fā)、配股等再融資政策進(jìn)行及時(shí)調(diào)整，讓上市公司進(jìn)行適度規(guī)模和適時(shí)融資，而非不分時(shí)宜的盲目圈錢。在這一點(diǎn)上可以學(xué)習(xí)美國(guó)經(jīng)驗(yàn)，上市公司再融資必須要與企業(yè)給投資者的回報(bào)數(shù)量和分紅數(shù)量聯(lián)系起來，避免上市公司一味向市場(chǎng)和投資者索取。

　　其次，建議對(duì)當(dāng)前的股東大會(huì)投票表決制度進(jìn)行改革，讓十大股東按照持股數(shù)表決，讓其占最終結(jié)果的六成權(quán)重，讓其余參會(huì)表決的股東按一人一票的原則來表決(這一點(diǎn)可以學(xué)習(xí)聯(lián)合國(guó)大會(huì)的表決機(jī)制，不分超級(jí)大國(guó)還是彈丸島國(guó)，實(shí)行每國(guó)一票制)，但表決結(jié)果只占最終結(jié)果的四成，然后加權(quán)求算最后的投票通過率。

　　這樣就可以防止很多上市公司的大股東“一股獨(dú)大”、操縱民意，這種加權(quán)方式也同時(shí)尊重了資本和大股東的權(quán)利，也可以激發(fā)上市公司和大股東對(duì)中小股東的尊重，不合理的再融資必然會(huì)被以腳投票，而非目前的束手無策。如果有這樣的加權(quán)機(jī)制存在，或許被大部分人反對(duì)、被少數(shù)股東高票通過的平安再融資就不會(huì)再頻頻上演了。

　　第三，建議盡快降低或逐步取消印花稅，減少市場(chǎng)中的交易成本，從制度上保證股市非“負(fù)和”游戲，保證市場(chǎng)具備最基本的投資機(jī)制。2007年從股市凈流出了2005億元的印花稅，與2007年全年上市公司的凈收益相減，其結(jié)果所剩無幾，如果用“5·３0”之后的這兩項(xiàng)指標(biāo)相減，或許結(jié)果為負(fù)，理論上就是上市公司的所有收益都進(jìn)了政府的腰包，市場(chǎng)中平均沒有任何投資價(jià)值，投資者只能去博取差價(jià)，而非投資收益、分紅。若再不及時(shí)降低印花稅，這種“負(fù)和”游戲在理論上難以為繼，勢(shì)必會(huì)繼續(xù)以往的投機(jī)炒作。

　　第四，應(yīng)該大力發(fā)展債券市場(chǎng)和多層次資本市場(chǎng)，及時(shí)開設(shè)創(chuàng)業(yè)板和柜臺(tái)交易市場(chǎng)，讓企業(yè)融資的渠道趨于多元化，而非目前單一在股市直接融資或單一的在銀行體系間接融資。

　　第五，完善市場(chǎng)的基本制度和基本職能，讓具備做空機(jī)制的融資融券和股指期貨早日出世，讓市場(chǎng)具備最基本的多空博弈功能，而非目前畸形的單邊做多。

　　第六，加強(qiáng)對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的風(fēng)險(xiǎn)教育和巡察、懲處力度，提高監(jiān)管者的監(jiān)管能力和監(jiān)管水平，讓證券監(jiān)管部門盡快放權(quán)、讓利，進(jìn)行體制改革，及早向服務(wù)型、監(jiān)督型、問責(zé)制的政府部門轉(zhuǎn)型，改變目前裁判員和運(yùn)動(dòng)員一身兼的畸形體制。