本報(bào)記者 王小明

　　“來(lái)我們這開戶吧，傭金減半，還送你一年上網(wǎng)費(fèi)！”3月16日午后，深圳梅林家樂(lè)福賣場(chǎng)外，某中小券商業(yè)務(wù)員賣力吆喝。

　　擺滿保險(xiǎn)、信用卡與券商展業(yè)臺(tái)的狹小過(guò)道，這家券商的營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)格外引人注目，駐守的4名業(yè)務(wù)員，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高過(guò)其他展業(yè)同行。

　　但遞來(lái)傳單的業(yè)務(wù)員小黃(化名)表示，即便如此，每天促成的客戶也是屈指可數(shù)。而數(shù)月前，面對(duì)蜂擁而至的開戶者，他們甚至連價(jià)值90元的股東卡，也是看人才肯送的。

　　仿佛一夜間，炙手可熱的股市變得冷清。據(jù)中登公司統(tǒng)計(jì)，今年3月第一周，兩市日均新增開戶數(shù)僅8.96萬(wàn)戶。而去年12月，這一數(shù)字還是13.61萬(wàn)戶。對(duì)于2007年風(fēng)頭無(wú)兩的證券業(yè)而言，開戶數(shù)銳減意味著經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)后勁不足。而對(duì)小黃所在的這家規(guī)范類中小券商，股市步入下降通道后，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)更成為創(chuàng)利的唯一稻草。

　　過(guò)去一年，多家券商借殼上市，但除海通證券(600837。SH)外，幾乎都是區(qū)域性券商，甚至有的還未曾開展集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，生死命運(yùn)懸于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)。轉(zhuǎn)熊的股市，是剛叩開資本市場(chǎng)大門的后來(lái)者需要直面的第一盆冷水。

　　股市逆轉(zhuǎn)的夢(mèng)魘

　　3月12日，東北證券(000686。SZ)發(fā)布凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)1206%的鮮亮年報(bào)，但迎接它的卻是幾乎兩個(gè)跌停板。

　　次日，中金公司點(diǎn)評(píng)稱，25.48億元營(yíng)業(yè)收入與11.14億元凈利潤(rùn)，分別較其預(yù)期低5.6%和18%，主要是東北證券去年四季度自營(yíng)欠佳及營(yíng)業(yè)支出大增。國(guó)金證券同日將其評(píng)級(jí)從“買入”降為“持有”。

　　去年最后4個(gè)月，東北證券錄得6347.44萬(wàn)元凈利潤(rùn)。換言之，其四季度月均利潤(rùn)只有前9個(gè)月的1／5。據(jù)興業(yè)證券統(tǒng)計(jì)，宏源證券(000562。SZ)去年四季度凈利潤(rùn)只有0.7億元，而前兩個(gè)季度分別為7.2億元和9.4億元。

　　造成這一原因的，無(wú)疑是去年10月中旬之后的股市逆轉(zhuǎn)。整個(gè)第四季度，滬深300指數(shù)下跌4.35%，其中11月單月下跌16.72%，而前兩個(gè)季度，該指數(shù)漲幅分別高達(dá)35.31%和48.27%。

　　去年?yáng)|北證券自營(yíng)收入(含對(duì)基金管理公司的投資收益)7.25億元，同比增長(zhǎng)1494.1%，其自營(yíng)規(guī)模達(dá)6.26億元，同比增長(zhǎng)199.1%。但四季度自營(yíng)僅實(shí)現(xiàn)1.54億元收入，其中還包含長(zhǎng)期股權(quán)投資四季度實(shí)現(xiàn)的7457萬(wàn)元投資收益。即便如此，在整體業(yè)務(wù)構(gòu)成中，自營(yíng)貢獻(xiàn)仍高達(dá)29%。

　　此外，去年末，東北證券賬面未計(jì)入損益的自營(yíng)收入僅2700萬(wàn)元，同比下降67.1%，顯然，與那些將牛市中天量浮盈隱藏的同行相比，“釋放”了的東北證券潛力已然不大。

　　按中金的分析，去年?yáng)|北證券的業(yè)務(wù)及管理費(fèi)為8.69億元，同比增長(zhǎng)176%，主要是人力資源費(fèi)用大幅增長(zhǎng)。其四季度營(yíng)業(yè)支出高達(dá)3.17億元，直接導(dǎo)致營(yíng)業(yè)支出超過(guò)中金預(yù)期的14.5%。

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