本報記者 簡俊東

　　券商股逐漸淡出了機構的視野。

　　3月17日收市，這一輪大跌以來表現堅挺的廣發證券影子股遼寧成大(600739。SH)跌停收盤，收報45.05元，距其去年5月9日創下的77.42元歷史高價已折損41.8%。

　　券商板塊去年常被機構提及并積極看好。龍頭股中信證券(600030。SH)更是從去年初的27.38元漲至11月5日的117.89元，最高漲幅達331%，但截至昨日收市，中信證券已被腰斬至58.50元。

　　縱觀2008年各家基金的策略報告，及基金受訪時的言論，券商股已鮮被提及。

　　被遺棄的券商股

　　“看好時，大家都在有意無意地忽略一個事實，那就是券商股屬于典型的周期性行業，全行業處于景氣最高峰時給予其數十倍甚至上百倍的市盈率，這只能說是‘瘋’了。”今年初的一次交流，某基金經理坦稱。

　　3月17日，年報公布后，中信證券的市盈率降至14.59倍。

　　“對于周期性行業，正常的估值方式是，行業景氣度處于低谷時，可給予高市盈率水平，但景氣處于高峰期只能給予很低的市盈率水平，這時市盈率在10倍以下都很正常。”上述基金經理認為。

　　在基金眼里，券商股投資價值甚至比不上處于小非解禁高峰期的銀行股。某只大規模基金為規避券商股、保險股的風險，而給市場造成基金經理極度看好銀行股的假象。

　　上述基金去年年報顯示，金融板塊是其第一大重倉板塊，持倉比例略高于金融板塊占兩市總市值的比重。

　　“現在對于整個金融板塊，我們對銀行業是超配的，對證券、保險業則相當大程度的低配。”上述基金經理說。

　　即使如此，這位基金經理并不愿意被認為看好銀行股。“雖然金融板塊是我們的一大重倉板塊，但這僅是因其權重大，所以看起來持有比例較高，實際上，我們也不認為銀行股屬于很有安全邊際的品種。”

　　上述基金經理的配股思路是，因基金規模過于龐大，且基金目標是戰勝業績比較基準，所以第一大權重板塊金融板塊是必配品種，考慮到券商股和保險股的高估水平遠在銀行股之上，這就迫使該基金超配銀行股。

　　2008年，做空券商股已成為機構的共同選擇。上證所topview數據顯示，1月3日，海通證券22.7%的流通股掌握在20個機構賬戶手中，而3月12日，機構比例降低17.3%，機構賬戶數降至17個。

　　同樣的情況也發生在中信證券身上。中信證券1月3日共有752個機構賬戶，持有33.8%的流通股，及至3月12日，機構持有中信證券流通股的比例降至20%，賬戶數降至331個。

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