李敏斌

　　中產階級剛剛在中國形成沒多久，可能很快就會有部分人成為 “負資產”大軍中的一員。

　　從去年第四季度開始的樓市調整，使不少城市樓價暴跌，而在一些地區甚至已經出現了房價跌破首付的案例，樓市出現崩盤也許不再是危言聳聽了。很多業主都成了“負資產”；而股市大跌，淪為“負資產”的股民就更多了。但由于絕大多數業主購樓款主要來自貸款，樓市下跌的危害性更甚于股市下跌，對金融體系的負面作用更大。去年商業銀行增量貸款中有約30%投向了房地產業，如果加上大量以房產作為抵押的其他貸款，房地產價格的波動已影響到銀行一半左右的信貸資產安全。

　　當前在城市中能夠購買樓房的基本可列為中產，這些人以工薪階層居多，他們承受供房、供車的壓力，是經濟波動影響最大，最有機會淪為“負資產”的一族。成為“房奴”已經使很多買房的工薪階層承受巨大的經濟壓力，成為“負資產”無疑將令他們雪上加霜。處于經濟成長周期中的業主，大多都沒有體驗過資產價格劇烈波動對他們生活的影響。

　　負資產的痛苦滋味曾令不少香港人刻骨銘心。亞洲金融危機爆發后，香港樓價一瀉千里，失業率上升，很多業主淪為“負資產”一族，不少人宣告破產，銀行或房屋署在物業價值低于貸款下，紛紛沒收這些物業。負資產不僅僅在經濟上影響港人，對他們的生活、工作乃至人生觀都造成沉重打擊。樓價大幅下滑，無疑會令負資產個案上升，隨著緊縮政策繼續實施，樓價下滑趨勢將延續，預期未來負資產上升的速度會加快。即使銀行收回不能還貸的物業，也無法在短期內將其轉售，銀行積壓大量不動產而無法變現。當泡沫破裂時，資產價格下跌，金融體系同時出現流動性變差和資不抵債的情況。

　　美國房地產泡沫爆破是次債危機的源頭。評級機構穆迪公司最新報告顯示，目前美國負資產的業主已經接近880萬人，比一年前多了一倍以上，隨著美國經濟惡化，將有來越多的人加入負資產的行列。美國政府和國會已經意識到這個問題的嚴重性，美國政府和國會正在考慮數額龐大的新建議，以拯救這數以百萬計的業主。美國眾議院計劃于本周公布一套由三部法案組成的方案，旨在解決住房市場危機。

　　一直以來，我國政府都習慣于對上行的價格實施管控，而對于價格大幅下滑則很少進行管控。房價大幅起落對經濟存在危害性，政府不能無動于衷，樓價縮水不僅對金融系統帶來威脅，也將嚴重打擊國民消費意欲，無助擴大內需拉動經濟增長。中國樓市目前非常低迷，在信貸緊縮和宏觀調控的預期下，目前絲毫沒有好轉的跡象，預計將有更多的“負資產”案例出現，對此，政府不能掉以輕心。

　　高估值所帶來的泡沫需要時間消化，如果當前的樓市、股市泡沫短時期內被人為地戳破，對于整個經濟造成的影響將是災難性的。當前全球經濟面臨衰退風險，中國經濟不可能獨善其身，在此背景下，宏觀經濟政策應與時俱進作相應調整，有緊有松，而不是堅持不懈地采取嚴厲的政策，否則可能對投資者和消費者造成雙重打擊。任何調控政策都不應為了預設的目標而調控，而應該最大程度地照顧民生和民眾的利益。對于資產泡沫破裂所帶來的一系列經濟和社會問題，政府在實施宏觀調控的同時，應該有面對最壞情況發生的思想準備，做好應對措施，及時調整策略，成立專項資金或專門基金，對金融體系和“負資產”一族提供經濟幫助，以渡過難關，以化解社會問題。