“中國投資高峰論壇”與會專家認為 建議“開源節流”解股市燃眉之急

　　本報訊 在昨日的“中國投資高峰論壇”上，中銀國際首席經濟學家曹遠征、國金證券首席經濟學家金巖石對2008年我國的宏觀經濟走勢均表示樂觀，金巖石更認為，下半年中國經濟將迎來爆發性的增長，同時又可能啟動股市爆發性上升。

　　對宏觀經濟表示樂觀

　　曹遠征說，通貨膨脹是中國經濟最大的風險，反通脹是今年的重要任務。為防止需求拉動向成本推動演變，從緊的貨幣政策是必要的，而利率作為最重要的手段有明顯的上調空間，存款準備金率仍有上調余地，公開市場業務操作空間也很大。

　　對于美國的次貸危機對中國經濟增長的影響，曹遠征認為，雖然美國的次貸危機仍在延續，但不會成為全球性的世界經濟危機，今年8、9月份就會緩解，最晚到明年年初也會緩解。但曹遠征同時表示，中國經濟更大的風險是由于成本推動引起的價格上升，這個因素可能會長期存在。在未來四五年內中國必須提高附加值，調整經濟結構，節能降耗。

　　金巖石對未來經濟增長表示相當樂觀，他認為，今年下半年，中國經濟將強勁上升。今年第三季度美國經濟可能開始企穩，中國經濟自然不會差；災后重建增加了社會經濟活動，使今年第一季度的投資項目推遲到下半年，所以下半年中國經濟會出現大幅增長。同時，下半年會出現換屆驅動型的行政性擴張。因此，中國經濟在今年下半年會迎來爆發性增長，同時又可能啟動股市爆發性上升。

　　股市要解決“開源節流”

　　金巖石認為，股市現在是牛熊之交，是情緒驅動型而不是價值驅動型。從理論上說，股市30%的跌幅連續跌兩個季度就會轉入熊市，自去年10月16日至今A股連跌4個月，一旦再跌兩個月沒有逆轉，跌至3000點也有可能。

　　2007年股市的資金狀態是1.3—1.5倍的凈流入，而2008年1月初到2月底出現了趨勢性逆轉。據金巖石測算，今年前兩月，市場資金出現1.5倍的凈流出狀態。“先把資金流量從凈流出狀態止住，至少讓它保持在凈流入狀態，這樣才能使得我們各項的政策包括股權分置改革真正取得成果。”金巖石說。

　　在金巖石看來，現在要解決的問題是“開源節流”。第一步要“止血”，要節流就是要停止新股上市和增發，或限制大小非解禁。第二步要“開源”，降低QFII的門檻，使私募基金合法化，提高保險資金的投資比例，開放融資融券。

　　曹遠征建議加快衍生工具的研究和發展債券市場。他還認為，今年出口在經濟方面的貢獻并沒有市場想象的嚴重，而且現在中國經濟還是順差，美國經濟衰退也不是十分嚴重，所以市場也不會下滑得太快，可能會出現階段性的洼地，然后會平穩下來。 鄭實