⊙本報(bào)兩會(huì)報(bào)道組

　　近年來(lái)，適應(yīng)資本市場(chǎng)改革和發(fā)展形勢(shì)的需要，上市公司監(jiān)管工作理念不斷調(diào)整，成效顯著。業(yè)內(nèi)專(zhuān)家評(píng)價(jià)說(shuō)，梳理近年來(lái)監(jiān)管理念的發(fā)展，可循個(gè)案到機(jī)制、外部到內(nèi)生、審核到披露、監(jiān)管到服務(wù)四個(gè)脈絡(luò)加以理解。

　　逐步建立相應(yīng)機(jī)制

　　“監(jiān)管部門(mén)從處理個(gè)案入手積累經(jīng)驗(yàn)，尋找共性問(wèn)題和解決問(wèn)題的思路，逐步建立相應(yīng)機(jī)制，最終固化為制度。這種監(jiān)管理念的調(diào)整，可以從綜合監(jiān)管體系、股價(jià)形成信息披露監(jiān)管、并購(gòu)重組全過(guò)程監(jiān)管等工作中發(fā)現(xiàn)同樣的路徑。”專(zhuān)家評(píng)價(jià)說(shuō)，早在2003年處理德隆系問(wèn)題時(shí)，因個(gè)案處置需要相關(guān)部門(mén)的協(xié)調(diào)和配合，當(dāng)時(shí)就曾提出“共同治理”的監(jiān)管理念，“共同治理”理念經(jīng)過(guò)上市公司股改、清欠等工作的考驗(yàn)和豐富，發(fā)展至今，形成了綜合監(jiān)管體系。

　　而隨著我國(guó)資本市場(chǎng)全流通基礎(chǔ)環(huán)境的到來(lái)，各方對(duì)股價(jià)關(guān)注程度大大提升，針對(duì)敏感性信息對(duì)股價(jià)形成的重大影響，去年的哈爾濱會(huì)議提出將上市公司日常信披監(jiān)管重點(diǎn)落在股價(jià)形成信息披露的監(jiān)管上，監(jiān)管理念的調(diào)整非常及時(shí)。去年下半年，針對(duì)資本市場(chǎng)并購(gòu)重組動(dòng)力增強(qiáng)、股價(jià)異動(dòng)頻發(fā)的局面，監(jiān)管部門(mén)又適時(shí)出臺(tái)措施，實(shí)行對(duì)上市公司并購(gòu)重組的全過(guò)程監(jiān)管，特別提出了可能影響并購(gòu)重組審核的股價(jià)異動(dòng)明確標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)踐證明，有關(guān)措施出臺(tái)后，跟風(fēng)炒作行為大大減少，效果較為顯著。

　　重視上市公司內(nèi)生約束機(jī)制

　　由重視外部監(jiān)管到重視上市公司內(nèi)生約束機(jī)制的轉(zhuǎn)變，則是對(duì)上市公司發(fā)展規(guī)律認(rèn)識(shí)深化的必然結(jié)果。比如“一點(diǎn)三線”的監(jiān)管體制建設(shè)，此前往往更強(qiáng)調(diào)綜合監(jiān)管體系、轄區(qū)監(jiān)管責(zé)任制和快速反應(yīng)機(jī)制等外部監(jiān)管的重要性，但深入研究和市場(chǎng)實(shí)踐發(fā)現(xiàn)，如果關(guān)鍵的“一點(diǎn)”，即上市公司治理不完善，外部監(jiān)管很難真正發(fā)揮作用，最突出的一個(gè)表現(xiàn)，就是上市公司的信息披露是否能夠及時(shí)、準(zhǔn)確、全面、公平。“如果上市公司內(nèi)生的自我約束機(jī)制得以建立并充分發(fā)揮作用，信息披露的問(wèn)題恐怕就不是問(wèn)題，而外部監(jiān)管這個(gè)外因無(wú)論如何強(qiáng)化，如果不通過(guò)上市公司的內(nèi)生約束這個(gè)內(nèi)因，都是無(wú)法充分發(fā)揮有效作用的。所以，公司治理才是提高上市公司質(zhì)量的關(guān)鍵點(diǎn)。”圍繞這個(gè)認(rèn)識(shí)，去年監(jiān)管部門(mén)大力推動(dòng)了公司治理專(zhuān)項(xiàng)活動(dòng)的開(kāi)展。據(jù)悉，專(zhuān)項(xiàng)治理活動(dòng)挖掘出數(shù)以萬(wàn)計(jì)的治理問(wèn)題，其中許多頗具共性，截至去年年底70%左右的問(wèn)題已經(jīng)進(jìn)行了整改，下一步整改工作還將繼續(xù)推進(jìn)。這對(duì)解決公司治理“形備而神不至”的問(wèn)題具有重要意義，但符合中國(guó)實(shí)際的公司治理文化最終形成，還需要相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間。

　　監(jiān)管思路更加重視披露

　　按照傳統(tǒng)的監(jiān)管理念，往往是一類(lèi)問(wèn)題被發(fā)現(xiàn)后，從審核入手即加以嚴(yán)格控制，這雖然有助于控制問(wèn)題發(fā)生的范圍和頻率，但也難免影響市場(chǎng)的效率。在近年的監(jiān)管工作中，這種思路正在悄然調(diào)整，代之以更加重視披露的監(jiān)管思路，上市公司作為市場(chǎng)主體，可以依據(jù)自身經(jīng)營(yíng)發(fā)展需要提出相關(guān)動(dòng)議，但要保證充分披露，一旦披露，則必然要承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任，從監(jiān)管的角度再輔之以相應(yīng)的處罰措施，最終可以較為有效地實(shí)現(xiàn)效率與規(guī)制的兼顧。

　　同時(shí)，《上市公司并購(gòu)重組管理辦法》頒行以來(lái)，監(jiān)管部門(mén)就一直強(qiáng)調(diào)中介機(jī)構(gòu)要充分發(fā)揮作用，強(qiáng)調(diào)中介機(jī)構(gòu)的把關(guān)人作用，而將監(jiān)管部門(mén)的事后處罰后移。從長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度來(lái)看，由經(jīng)過(guò)市場(chǎng)約束的中介機(jī)構(gòu)切實(shí)發(fā)揮作用，有助于市場(chǎng)主體和監(jiān)管部門(mén)各就其位、守土有責(zé)，進(jìn)而大大減少上市公司的不規(guī)范行為。

　　此外，近年來(lái)經(jīng)過(guò)監(jiān)管工作的不斷發(fā)展，監(jiān)管部門(mén)也逐步體會(huì)到提高服務(wù)功能的必要性。“在這方面，可能的方向是進(jìn)一步簡(jiǎn)化監(jiān)管措施和審核事項(xiàng)，進(jìn)一步提高市場(chǎng)效率。”專(zhuān)家分析指出。