上證綜指擊穿4000點后的思考

　　⊙據新華社電

　　歐美央行注資以及周邊部分股市回暖未能擋住中國股市下行的步伐。上證綜指上周跌至4000點以下，為8個月來首次擊穿4000點。

　　正在參加十一屆全國人大一次會議的部分全國人大代表認為，完善制度建設，促進股市穩(wěn)定健康發(fā)展應該是當前資本市場發(fā)展的第一要務。

　　大起大落成“家常便飯”

　　“大起大落幾乎成為中國股市現階段的主要表現特征。”中國金融期貨交易所總經理朱玉辰代表說，在成熟的市場，股市波動相對比較溫和，而在中國，動輒超過2％的單日漲跌幅幾乎成為“家常便飯”。以去年為例，上證綜指日波幅高于2％的交易日達86天，占全部交易日的三分之一。單從今年3月份以來的10個交易日看，滬指就有一半的交易日單日漲跌幅超過2％。

　　與單日漲跌幅相比，近10個月來中國股市整體震蕩格局明顯。上證綜指去年5月9日首次突破4000點，到去年10月中旬攀升至6124點的歷史高位，上漲2000多點，漲幅超過50％。然而，僅僅又是5個月之后，這個中國股市標志性的指數又跌至4000點以下，跌幅達35％。

　　西南財經大學教授易敏利代表說，去年的大起與今年的大落對市場的健康發(fā)展都不利，特別是大落時投資者利益受損嚴重，打擊投資者信心，容易引起恐慌和不滿，中國股市的不成熟盡顯無遺。

　　股市震蕩凸顯“三大弊病”

　　代表們認為，做空機制缺失、上市公司缺少回報股東的意識、股市政策依賴性較強等三大弊病，是造成中國股市大起大落的主要原因。

　　近年來，中國股市在基礎制度方面正逐步完善，但投資品種單一的問題仍然十分突出。朱玉辰代表說，國外成熟市場有股指期貨等多種金融衍生品，為市場提供多空雙向交易機制，將大波動化為小波動，避免股票市場的單向運行，實現市場的均衡與穩(wěn)定。“這就如同駕駛汽車，不僅要有前進擋，還要有剎車擋和倒車擋，才能保障安全，減少隱患。”

　　朱玉辰代表說，“而我們恰恰缺少這些。”在中國，由于沒有做空機制，投資者只有在股市上漲的時候才能賺錢，從而形成一致的推動市場上行的力量，股指容易快速上漲，導致泡沫高起。但是當估值水平過高時，整個市場便難以支撐持續(xù)上漲，就出現大幅下跌。

　　代表們認為，中國上市公司很少分紅，缺乏回報股東的意識，造成上市公司不會為投資者的利益多作考慮，而投資者不得不追逐短期利益，股市因此而易生波動。近日的中國平安再融資風波就是一個明證：自中國平安宣布巨額再融資的消息以來，重創(chuàng)投資者信心，其股價曾連續(xù)跌停。

　　三個角色都要“唱好戲”

　　代表們認為，要讓股市走向平穩(wěn)健康發(fā)展，在加快市場化步伐和加強監(jiān)管的同時，更需要政府、上市公司、投資者三方共同努力，每個角色都能唱好自己的“一出戲”。

　　中國人民銀行成都分行行長李明昌代表說，監(jiān)管層應該遵循公開、公平、公正的原則培育健康規(guī)范的市場，使投資者在有規(guī)可循的市場中以比較理性的方式來參與。易敏利代表則認為，實現中國股市穩(wěn)定健康發(fā)展需要一個過程，要讓股市的運行符合市場規(guī)律，少一點政策干預，多一點市場化進程，不能把股市當作自己的“孩子”永遠不撒手。

　　“當前股市短期投機氛圍很濃，所以與股市相關的政策在出臺時一定要謹慎。”易敏利代表說。

　　加強上市公司自身建設也是關鍵環(huán)節(jié)之一。證監(jiān)會副主席范福春近日表示，提高上市公司質量，是保障中國股市健康平穩(wěn)發(fā)展的重要基礎。對此，部分代表認為，上市公司要學會為股東著想，通過分紅鞏固投資者長期持有的信心。這既有利企業(yè)長遠發(fā)展，也能促進股市的平穩(wěn)健康。