伴隨宏觀調控與行業調整的進行，去年四季度開始的房地產股真金與泥沙俱下，股價被普遍腰斬。整個行情氛圍也從去年"沾房者漲"轉化為"沾房者跌"，這也必然導致錯殺成份的存在，華僑城即是一例。從諸多機構深度研究報告揭示的內容來看，一方面，房地產業目前處于極寒狀態，其行業景氣度正處于谷底；另一方面，華僑城在集團整體上市后隨著旅游資產、酒店資產的注入，將進入房地產與旅游并舉的時期，對該股已經不能以純房地產股來看待。因此，一些機構投資者認為該股投資價值仍是非常突出的。

　　評級機構評級日期股票評級投資要點EPS （元）估值

　　(元)

　　07年 08年09年

　　推薦華僑城集團將在08年進行以公司為操作平臺的主營業務整合上市，預計整體上市后公司市值有望將超1000億元。同時，酒店資產的注入以及近期與國旅集團的戰略合作，將使得公司主營業務更加充實，邊際效益得到提升。

　　國信證券2008/03/100.571.43 1.85 70.00

　　~

　　80.00

　　2008/03/10買入集團公司資產注入將成為08年的最大看點。注入內容：集團公司房地產、酒店等優質資產將注入到上市公司。注入方式：公開增發反向收購、且一次性全部注入的可能性相對更大。注入時點：預計具體方案可能在3-4月份出臺，相關事宜有望于10月底前后基本完成。注入效果：進一步強化獨特的經營模式，顯著提升核心競爭力，而且大幅提升公司業績和價值。0.57 1.422.16

　　申銀萬國56.10

　　~

　　79.00

　　招商證券2008/03/10強烈推薦實現主營業務整體上市后，公司旅游和房地產業務的協同效應將更加顯著、品牌優勢將越發突出，合理市值也將提高到840-1025 億元。0.57 1.402.1457.00

　　~

　　73.00

　　集團完成整體上市后公司“旅游+地產”產業鏈將更為完善，東部華僑城為代表的高端地產豐厚利潤將逐步充分反映到公司業績上。0.57 1.20.93

　　國泰君安2008/03/10 增持54.00

　　2008/03/11集團整體上市預計到年底前才能真正實現。集團優質資產的注入不僅使得公司的業務規模和利潤水平得到大幅增長，更使得公司“旅游+房地產”的獨特經營模式得到進一步強化。0.57 0.941.03

　　廣發證券持有34.56

　　2008/03/10優于大盤08年底將有東部華僑城二期以及成都歡樂谷一期開業，上海主題公園將于09年投入運營。因此，公司旅游業務盈利將于09年大幅上升。0.57 0.941.49

　　中銀國際69.00

　　2008/03/10中性假設集團資產按45元/股注入，目前總股本13.1億股，將增加2.22-2.67億股，取中間值2.45億股，則股本增加18.7%。0.57 1.261.78

　　安信證券45.00

　　推薦公司地產結算面積在08年將大幅增加，預計北京華僑城將結算7.28萬平米，東部華僑城結算2.1萬平米。僅此兩個項目的結算金額就將達到35億元左右。0.57 1.732.20

　　國都證券2008/03/1155.00

　　業績預測與估值的均值（元）0.57 1.291.8258.14

　　目前股價的動態市盈率（倍）63.6528.1219.93

　　風 險 提 示

　　（1）政策調控作用持續顯現，深圳市場不景氣等將影響公司的盈利水平；（2）資產注入具體方案推出時間低于預期。