本報(bào)記者 慈 冰 北京報(bào)道

　　張近東、張桂平兄弟倆2007年注定不爽，前者被國(guó)美搶灘大中電器，后者增發(fā)未果。

　　3月7日，蘇寧環(huán)球股份有限公司(下稱“蘇寧環(huán)球”)(000718)發(fā)布公告稱，對(duì)2007年8月9日提出的增發(fā)方案進(jìn)行修改，調(diào)高增發(fā)價(jià)格，調(diào)低增發(fā)數(shù)量，并縮減募集金額。

　　“或許是為了能更順利地通過(guò)證監(jiān)會(huì)的審批，盡快將急需的資金拿到手，蘇寧環(huán)球調(diào)整了增發(fā)方案。”分析人士稱。

　　仍有“破發(fā)”可能

　　3月7日，蘇寧環(huán)球公告稱，本次公司向張桂平、張康黎發(fā)行股票的價(jià)格由本次非公開(kāi)發(fā)行董事會(huì)決議公告日前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)的90%調(diào)整為100%，即由23.81元/股調(diào)整為26.45元/股。

　　由此，蘇寧環(huán)球?qū)⒈敬味ㄏ蛟霭l(fā)數(shù)量調(diào)整為3.3億股至3.9億股。

　　蘇寧環(huán)球表示，本次發(fā)行募集資金總額不超過(guò)100億元(含資產(chǎn)認(rèn)購(gòu)部分)，而此前募資額為110億元。其中資產(chǎn)認(rèn)購(gòu)約50.9526億元，現(xiàn)金募集不超過(guò)49.048億元。

　　“估計(jì)蘇寧環(huán)球事先已與證監(jiān)會(huì)進(jìn)行了溝通，才會(huì)做出如此調(diào)整。”盡管如此，北京證券界一位李姓資深分析人士表示，蘇寧環(huán)球的增發(fā)仍不排除機(jī)構(gòu)投資者用腳投票的可能。

　　“最大的風(fēng)險(xiǎn)在于，100億元的增發(fā)中有49億元是要向機(jī)構(gòu)投資者募集。”該位不愿意透露姓名的分析人士指出，在目前房地產(chǎn)調(diào)控的情況下，市場(chǎng)交易清淡、銀根緊縮、基金力量不斷減弱，蘇寧環(huán)球是否能夠順利完成增發(fā)還是一個(gè)未知數(shù)。

　　事實(shí)上，此次增發(fā)已經(jīng)不是蘇寧環(huán)球的第一次增發(fā)。早在2007年4月，按照借殼上市時(shí)的承諾，蘇寧環(huán)球大股東便向上市公司注入了旗下的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。而此次注入資產(chǎn)仍然是對(duì)承諾的兌現(xiàn)。

　　據(jù)了解，本次注入的主要是優(yōu)質(zhì)的南京浦東項(xiàng)目。其中，公司實(shí)際控制人張桂平及其關(guān)聯(lián)人張康黎分別以其持有的南京浦東房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司46%和38%的權(quán)益，認(rèn)購(gòu)不低于本次發(fā)行總量的50%。

　　頻繁拿地致資金緊張

　　與2007年動(dòng)輒斥資數(shù)億來(lái)購(gòu)置土地的豪氣相比，正處于銀根緊縮和銷售低迷之下的蘇寧環(huán)球才真正體驗(yàn)到資金的可貴。

　　蘇寧環(huán)球的主要風(fēng)險(xiǎn)在于它的現(xiàn)金流。2007年年報(bào)顯示，蘇寧環(huán)球每股現(xiàn)金流去年同比為負(fù)1042元，出現(xiàn)了負(fù)現(xiàn)金流。

　　“實(shí)際上，蘇寧環(huán)球的年報(bào)并不理想，主要問(wèn)題是資金的困境。”分析人士表示，房地產(chǎn)行業(yè)是高資金投入的行業(yè)，現(xiàn)金流一旦出現(xiàn)問(wèn)題會(huì)出現(xiàn)連鎖反應(yīng)。

　　“蘇寧環(huán)球去年拼命拿地?cái)U(kuò)張，耗費(fèi)了大量現(xiàn)金，這在調(diào)控和銀根緊縮的情況下，加上股市融資難度增大，是比較危險(xiǎn)的。”

　　2007 年12 月12 日，蘇寧環(huán)球在上海產(chǎn)權(quán)聯(lián)合交易所以8239萬(wàn)元的價(jià)格通過(guò)股權(quán)掛牌轉(zhuǎn)讓的方式取得了上海科學(xué)公園發(fā)展有限公司100%股權(quán)，且根據(jù)投標(biāo)文件要求需要代科學(xué)公園公司償還科學(xué)公園欠其原股東的5.4億元債務(wù)，公司共需支付款項(xiàng)6.25億元。

　　年報(bào)中，蘇寧環(huán)球指出，為實(shí)現(xiàn)持續(xù)快速發(fā)展，公司將在5年內(nèi)實(shí)現(xiàn)年開(kāi)發(fā)建筑面積達(dá)到250萬(wàn)—300萬(wàn)平米，年銷售收入達(dá)到120億—150億元。

　　蘇寧環(huán)球表示，為實(shí)現(xiàn)上述發(fā)展目標(biāo)，還將積極向南京以外的其他城市拓展，并通過(guò)拍賣、掛牌競(jìng)購(gòu)等土地儲(chǔ)備方式來(lái)達(dá)到公司的目標(biāo)。

　　而更讓蘇寧環(huán)球一夜成名的還是去年的上海地王，2007年8月24日，其以總價(jià)44億元、6.693萬(wàn)元/平米的樓面地價(jià)創(chuàng)下上海乃至內(nèi)地的新記錄。

　　“拍下地王之前，蘇寧環(huán)球便進(jìn)行了增發(fā)，當(dāng)時(shí)還沒(méi)有市場(chǎng)及政策的調(diào)整，而增發(fā)如此艱難是蘇寧環(huán)球始料不及的。如果此次增發(fā)再不成功，估計(jì)蘇寧環(huán)球?qū)で笊虾５赝鹾献鞣降目赡苄院艽蟆！狈治鋈耸空f(shuō)。