北京首放

　　周五，滬深兩市寬幅震蕩、再創新低。從盤面看，大盤權重股中國石油多次在盤中拉升崛起，一度帶動上證綜指震蕩走高。此外，以京新藥業、中新藥業和普洛康裕等為代表的醫藥股紛紛上漲，明顯位居漲幅前列。我們認為，在政策扶持行業發展和醫療改革逐步推進的環境下，機構資金青睞優質醫藥藍籌股也在情理之中。

　　政策扶持行業發展

　　國家發改委曾提出：在“十一五”期間，將培育5個銷售額在50億元以上的大型醫藥集團，10個銷售額在30億元以上的醫藥商業企業，并爭取有5家左右的本土企業初步發展成為國際化醫藥企業。同時，國家將制定積極的財政、稅收和政府采購政策，加大對醫藥科技創新方面投入。有關部門也將優化醫藥產業在全國的總體布局，堅持政府主導和市場機制相結合原則，積極穩步推進醫療衛生體制改革，加大政府衛生投入，解決醫療機構收入補償問題，根本改變“以藥養醫”的局面。

　　在中藥生產方面，在國家專利保護或地方政策扶持下，我國中藥生產已經向現代化的中藥產業鏈發展，工業總產值已近810.26億元人民幣，總產值占整個醫藥工業總產值的26.11%，有效地保證了臨床用藥需求和中藥產品的質量。在經歷了政策及其他因素洗禮之后，實際上，醫藥行業在07年上半年已經開始復蘇并出現增長態勢。綜合考慮宏觀經濟、行業發展和上市公司等三方面因素，我們認為今年醫藥行業將繼續呈現高增長趨勢。

　　“醫改”助推行業持續景氣

　　雖然“醫改”工作還在逐步推進之中，但一些已經落實的具體措施，開始進入操作階段。藥品直接進入醫院藥庫，由醫藥流通企業“一站式”管理，這無疑直接提升醫藥流通企業的利潤增長。另外，根據鼓勵社會力量投入原則，部分醫藥類上市公司可以投資中小型醫院，從而實現醫藥類上市公司一體化經營，有利于減少中間成本，增加投資利潤。

　　從進展看，目前醫改初步方案已經制定，隨后將向社會公開征求意見。我們認為，醫改的基本思路已經明確，行業增長也更加明確。整個行業將持續處于景氣狀態。其中，普藥從醫改受益最為明顯。在上市公司中，從醫改中明顯受益的有雙鶴藥業、華北制藥、科華生物、華東醫藥、國藥股份、恒瑞醫藥、中新藥業、美羅藥業和康緣藥業等上市公司。從而有望助推這些上市公司業績增長。

　　把握醫藥股結構性機會

　　由于醫藥行業在未來3到5年將發生結構性變化，資源分配將越來越向細分行業中的龍頭公司集中。建議投資者在板塊走強的過程中逐步增持行業中市值較大、具有行業龍頭地位的戰略性品種，它們所具有的行業代表性、相對的資源稀缺性和未來發生的質變因素，可能將為投資者帶來較好收益。

　　從近段時間看，一些優質醫藥股，明顯受到市場機構資金的青睞，逆市而行，其抗跌性非常強烈。在具體投資策略上，我們應該更多關注子行業中龍頭上市公司投資機會。一是在處方藥市場中，擁有廣闊發展空間的恒瑞醫藥、益佰制藥、天士力、華東醫藥和通化東寶等。二是醫藥流通型企業，有望在初期“醫改”中受益，如西南藥業、上海醫藥和一致藥業等。三是有價疫苗盈利能力突出，如天壇生物、中牧股份和華蘭生物等疫苗研制型個股。