117只A股市盈率低于25倍

　　□上海證券研究所 俞佐杰

　　周四，上證指數(shù)下跌2.42％，今年以來(lái)首次跌破了4000點(diǎn)的整數(shù)關(guān)口，自2007年10月16日高點(diǎn)算起，大盤已經(jīng)下跌了2000多點(diǎn)。大盤的持續(xù)調(diào)整帶動(dòng)了個(gè)股估值水平的下降，上證50成分股平均市盈率從去年10月16日高點(diǎn)的42.55倍，下降至昨日的26.60倍。與此同時(shí)，117只A股的靜態(tài)市盈率已經(jīng)低于25倍。

　　滬深300成分股靜態(tài)市盈率降至29.6倍

　　在經(jīng)過(guò)了滬深兩市連續(xù)的下跌之后，A股市盈率水平出現(xiàn)了大幅下調(diào)。統(tǒng)計(jì)顯示，07年10月16日可比的1462只股票加權(quán)平均市盈率為48.90倍，而截至昨日，可比的1516只股票加權(quán)平均市盈率下降至34.03倍，估值水平下降了30.4％。與之相比，滬深300指數(shù)和上證50指數(shù)成分股市盈率下降幅度更大，分別達(dá)到了35.30%和37.49%，降幅超過(guò)整體A股市盈率下降水平。

　　作為市場(chǎng)核心板塊，參考昨日收盤價(jià)，滬深300成分股加權(quán)市盈率為29.6倍，其中中市盈率低于20倍的有24只，市盈率在20倍-30倍之間的股票有68只，而在全部A股中20倍以下的股票有48支，30倍以下的股票有182只，把滬深300指數(shù)成分股數(shù)量與全部A股相比，市盈率20倍以下所占比例為50%，市盈率在20倍-30倍之間的比例37.36%，幾乎四成的市盈率在30倍以下的股票在滬深300指數(shù)成分股中。

　　上證50指數(shù)代表著大盤藍(lán)籌股。在50只成分股中，有27只股票市盈率在30倍以下，占到了成分股的54%，而整體市盈率也從07年10月16日的42.55倍下降到26.60倍，藍(lán)籌股板塊已經(jīng)整體進(jìn)入到投資價(jià)值區(qū)間。

　　低市盈率股票明顯增多

　　數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截止到周四為止，全部A股市盈率低于25倍的股票有117只，而在10月16日時(shí)這個(gè)數(shù)據(jù)是56只，盡管數(shù)量不是很多，但是這117只股票總市值占全部A股比重為23.87%。

　　其中現(xiàn)金流相對(duì)保持穩(wěn)定的公用事業(yè)和交通運(yùn)輸股票分別有8只和15只，加權(quán)平均市盈率僅為為21.88倍和21.90倍，這些股票受宏觀經(jīng)濟(jì)的影響也比較小。同時(shí)處于長(zhǎng)期增長(zhǎng)的醫(yī)藥生物的股票有6只，加權(quán)平均市盈率僅為20.96倍，其中馬應(yīng)龍每股收益高達(dá)2.19元，由于這些公司受到宏觀緊縮政策影響極小，使得這些股票在當(dāng)前市場(chǎng)氛圍中投資價(jià)值凸現(xiàn)。

　　而作為前期熱門金融服務(wù)行業(yè)25倍以下的股票也開(kāi)始增多，從此前的3只增加到現(xiàn)在12只，其中銀行股票更是從無(wú)到現(xiàn)在的5只，可見(jiàn)隨著市場(chǎng)的不斷下跌，具備投資價(jià)值的股票數(shù)量開(kāi)始不斷增多。

　　宏觀緊縮政策影響行業(yè)預(yù)期

　　統(tǒng)計(jì)自6124點(diǎn)以來(lái)所有行業(yè)市盈率的變化情況發(fā)現(xiàn)，市盈率下降幅度最大的行業(yè)是采掘行業(yè)，其市盈率降幅高達(dá)58.44%，由于10月13日中國(guó)石油尚未上市，而中國(guó)石油權(quán)重過(guò)大，導(dǎo)致市盈率變化較大，而在剔除掉中國(guó)石油之后，采掘行業(yè)市盈率下降降幅度為34.33%，在所有行業(yè)市盈率下降幅度第四位。

　　市盈率降幅最高的行業(yè)分別是有色金屬行業(yè)、房地產(chǎn)行業(yè)和金融服務(wù)行業(yè)，它們的行業(yè)市盈率降幅分別為37.73%、36.97%和35.52%，而金融服務(wù)行業(yè)的市盈率僅為24.87倍，成為所有行業(yè)中市盈率水平排名倒數(shù)第二的行業(yè)。

　　這三個(gè)行業(yè)無(wú)一不受到此次宏觀緊縮政策的影響，在控制經(jīng)濟(jì)增速的情況下，有色金屬的需求無(wú)疑會(huì)降低，而貨幣從緊的政策又打擊了投資者對(duì)于房地產(chǎn)公司和金融服務(wù)行業(yè)公司的盈利增長(zhǎng)預(yù)期，因此這三個(gè)行業(yè)的市盈率快速下降正是充分反映了宏觀經(jīng)濟(jì)政策的變化，這也說(shuō)明當(dāng)前股市已經(jīng)能夠體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)晴雨表的功能。