2月份CPI同比上漲8.7%

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2月份居民消費(fèi)價(jià)格總水平（CPI）同比上漲8.7%。從月環(huán)比看，居民消費(fèi)價(jià)格總水平比1月份上漲2.6%。

　　光大證券：

　　受雪災(zāi)影響，我們預(yù)計(jì)3月份CPI同比增速再創(chuàng)新高的可能性比較大。結(jié)合統(tǒng)計(jì)局最新公布的PPI數(shù)據(jù)，我們認(rèn)為通脹前景不容樂(lè)觀，物價(jià)在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)還將繼續(xù)高位運(yùn)行。

　　首先是技術(shù)層面上，我們認(rèn)為即使只考察1月份CPI的翹尾效應(yīng)，也可以初步估計(jì)出2008年全年通脹水平在4.9%左右，其中3月份在6.4%左右。如果考察2月份CPI的翹尾效應(yīng)，2008年全年通脹水平則在7.1%左右，其中3月份在9.1%左右。也就是說(shuō)，即使以1月份的價(jià)格作為定基價(jià)格，并且假設(shè)在未來(lái)保持不變，2008年全年通脹水平也要在4.9%左右。其次是國(guó)際市場(chǎng)環(huán)境方面通脹壓力加大，這主要體現(xiàn)在OECD和美國(guó)物價(jià)走勢(shì)均創(chuàng)階段性歷史新高，以及代表國(guó)際大宗商品期貨價(jià)格未來(lái)走勢(shì)的CRB指數(shù)近期急劇飆升。最后是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)環(huán)境方面，主要表現(xiàn)為：（1）PPI與CPI的傳導(dǎo)機(jī)制已經(jīng)形成，價(jià)格若要回落需要一個(gè)時(shí)間上的緩沖；（2）代表國(guó)內(nèi)低端勞動(dòng)力成本的居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)中的家庭服務(wù)及加工維修服務(wù)價(jià)格指數(shù)一直在不斷大幅上升；（3）國(guó)內(nèi)資源價(jià)格改革；（4）國(guó)內(nèi)通脹預(yù)期的形成。

　　我們認(rèn)為2008年嚴(yán)防通脹全面蔓延的宏觀調(diào)控任重而道遠(yuǎn)，并且只要宏觀調(diào)控不到位，全年最終通脹水平超過(guò)既定的4.8%目標(biāo)值是毋庸置疑的。

　　齊魯證券：

　　今年以來(lái)居民消費(fèi)價(jià)格持續(xù)快速上漲，延續(xù)了去年下半年以來(lái)的基本走勢(shì)。從目前運(yùn)行態(tài)勢(shì)來(lái)看，上升趨勢(shì)短時(shí)間內(nèi)難以得到抑制，這也是國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)大幅上漲影響的結(jié)果�，F(xiàn)在看來(lái)，還沒(méi)有使國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)拐點(diǎn)的因素出現(xiàn)。單從2月份CPI運(yùn)行數(shù)據(jù)來(lái)看，不排除受到了低溫雨雪冰凍災(zāi)害和春節(jié)因素相互疊加的影響，但我們認(rèn)為這是可以忽略的。面對(duì)逐漸加大的通脹壓力，控制全年價(jià)格漲幅的工作難度正在加大。短期來(lái)看，央行出臺(tái)調(diào)控措施平抑價(jià)格上漲的壓力將不得不選擇利率工具。

　　銀河證券：

　　2008年央行在動(dòng)用利率這一價(jià)格型工具時(shí)會(huì)慎之又慎，加息次數(shù)不會(huì)超過(guò)兩次。一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出臺(tái)后的4月18日將是央行為數(shù)不多的選擇加息的時(shí)間窗口，屆時(shí)若GDP保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，果斷加息是抑制通脹的可行選擇。尤其是一路高歌猛進(jìn)的升值步伐在二季度稍作停歇時(shí)，用加息替代升值來(lái)應(yīng)對(duì)通脹就顯得水到渠成。在加息方式上，配合從緊的貨幣政策，僅提高存款利率水平或選擇不對(duì)稱加息（適當(dāng)減小貸存利差）將更合時(shí)宜，也更具針對(duì)性。