周二早盤滬深兩市高開低走，受隔夜美股暴漲刺激，滬深兩市雙雙高開，滬指開盤上漲88點，一度上攻至4272點，但反彈勢頭未能有效延續，兩市走勢單邊下行，深成指、滬指先后翻綠，午后繼續下挫，滬指先后跌破4200和4100點兩大整數關口，再度逼近本輪調整低點，成交量方面仍然處于萎縮狀態，熱點散亂，下跌幾乎沒有遇到抵抗，個股漲跌比約為1：6。

　　==指數方面==

　　滬綜指開盤報4254.67點，最高4272.98點，最低4068.78點，收報4070.12點，下跌95.76點，較早盤高點回落愈200點，成交金額898.96億，106只個股上漲，753只個股下跌；深成指開盤報15107.84點，最高15173.12點，最低14301.48點，收報14348.46點，下跌467.26點，成交金額392.12億，94只個股上漲，616只個股下跌。

　　==周邊市況==

　　受美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve，簡稱Fed)注資舉措推動，美國股市11日收盤大幅走高，道瓊斯工業股票平均價格指數創出2002年7月29日以來的最大單日點數漲幅，同時也創下2003年3月17日以來的最大百分比漲幅。

　　香港恒生指數午盤收報23，512.27點，升516.92點或2.25%；國企指數午盤收報12，997.63點，升408.89點或3.25%；紅籌指數午盤收報5，207.2點，升132.56點或2.61%；創業板指數午盤收報973.63點，升12.59點或1.31%。

　　==盤面觀察==

　　板塊上看，權重股的殺跌成為午后的主要做空動力，短暫的時間里萬科A將跌幅迅速拉大，保利地產(600048)沖擊跌停，其他龍頭股無一不加速下探。公布年報優良業績的東北證券(000686)也沖擊跌停。中石油翻綠，中國石化(600028)下跌3.15%，下跌逾4%的招商銀行(600036)、浦發銀行(600000)帶領銀行股整體走低。

　　煤炭、新能源個股普遍受到資金的青睞，新能源、軟件開發、酒店旅游等板塊相對抗跌，但金融等權重藍籌板塊表現平平制約了反彈力度。是股指重心向下的空頭軍。統計局12日公布的數據顯示，1-2月份社會消費品零售總額17432億同比增長20.2%。該消息對商業、釀酒食品等消費類個股形成利好。一線地產股今天繼續走弱，其中保利地產(600048)10送10除權后走出貼權行情。

　　==消息面==

　　CPI油價匯率齊創新高 調控政策取舍難

　　2月份居民消費價格指數（CPI）上漲8.7%，創下自1996年以來的月度新高；國際油價11日創出每桶109.72美元的盤中歷史新高，我國成品油價格調整壓力再次加大；中國未來面臨的通脹壓力推動了人民幣匯率繼續上揚，11日人民幣兌美元匯率再創匯改以來新高，繼續逼近7.10關口。

　　周小川：選擇更好工具抑制高物價

　　中國人民銀行行長周小川11日表示，貨幣政策要應對物價過快上漲，而具體使用何種政策工具須綜合平衡考慮。"貨幣政策有多種工具，也不見得就一定要用哪一種，要綜合平衡一下哪個更好。"

　　首次突破每桶109美元 紐約油價再創歷史新高

　　11日，紐約商品交易所4月份交貨的輕質原油期貨價格一度沖至每桶109．72美元，首次突破每桶109美元價位。

　　謝伏瞻：雪災是CPI創新高主因 CPI應該不會再漲了

　　"2月份CPI漲幅創出8.7%的新高，主要是由于冰凍、雨雪災害造成的。"這是國家統計局局長謝伏瞻11日在列席全國人大會議間隙表示的。中共中央政策研究室副主任鄭新立在同一場合表示，剛剛公布的2月份CPI數據相當高，但已經接近高峰，應該不會再漲了。

　　周小川：貨幣政策需應對通脹問題

　　昨日，在被記者問及是否需要加息時，中國人民銀行行長周小川表示，貨幣政策需要應對通貨膨脹問題，但他并未直接回答是否加息。央行副行長、外匯局局長胡曉煉也表示，新的CPI數據增加了實施宏觀調控的難度，政府將在適當時機采用多種政策工具抑制通脹。

　　==機構觀點==

　　匯陽投資認為，目前多頭反攻乏力，預計股指短線繼續震蕩筑底對于股指當前所處點位，各方分歧較大。當然恢復人氣尚需時間，第二輪上漲來臨之前還需充分蓄勢，這個過程更加需要耐心。宏觀調控因素不明朗，大盤筑底過程將較為復雜，短線操作還不宜過于激進。

　　齊魯證券認為，對于股指當前所處點位，各方分歧較大，但筆者認為，只要理性，任何買在底部區域的投資行為都是正確的，就象5500點-6000點任何一次沖高都是賣出的機會一樣，4200點下方任何一次下跌都構成投資者逢低戰略性建倉的機會。對于市場傳言的各種利空，在股指下跌的過程中已經在逐步消化，技術面看股指探低的過程中已經回補了去年7月24日周K線上跳缺口，目前考驗的是投資者的心里承受能力。當然恢復人氣尚需時間，第二輪上漲來臨之前還需充分蓄勢，這個過程更加需要耐心。

　　廣發華福認為，全日行情高開低走，買氣顯得脆弱。由于地產金融兩大板塊合力殺跌，使得上證指數再探4100點整數。市場積弱難返，多數個股高開低走。熱點情況相對清淡，市場始終處在謹慎氣氛之中。弱市態勢難改，后市不排除再有新低下探4000點整數。

　　多頭反攻乏力 統計局公布的數據引發恐慌

　　中國人民銀行行長周小川11日表示，貨幣政策要應對物價過快上漲，而具體使用何種政策工具須綜合平衡考慮。"貨幣政策有多種工具，也不見得就一定要用哪一種，要綜合平衡一下哪個更好。"

　　上個月居民消費價格指數（CPI）上漲8.7%，創下自1996年以來的月度新高；國際油價11日創出每桶109.72美元的盤中歷史新高，我國成品油價格調整壓力再次加大；中國未來面臨的通脹壓力推動了人民幣匯率繼續上揚，11日人民幣兌美元匯率再創匯改以來新高，繼續逼近7.10關口。目前，業界普遍認為，國際油價本輪上漲的最主要誘因是美元貶值以及全球通脹加劇，大量投機資金涌入原油等大宗商品市場以規避通脹風險。

　　美聯儲聯合其他十國集團央行宣布了一項最新借貸工具計劃，以拯救備受煎熬的信貸市場。根據這一計劃，各大央行將聯合向信貸市場注入2000億美元的資金。聯儲救市計劃推動美股飆升狂漲，出現5年多以來最大單日漲幅。

　　周三上午兩市大盤大幅高開后，一路下探，大盤下午開盤后繼續回落，兩市個股大面積下跌，成交量同比微增，市場人氣再度陷入恐慌。板塊上看，煤炭、新能源個股普遍受到資金的青睞，新能源、軟件開發、酒店旅游等板塊相對抗跌，但金融等權重藍籌板塊表現平平制約了反彈力度。是股指重心向下的空頭軍。統計局12日公布的數據顯示，1-2月份社會消費品零售總額17432億同比增長20.2%。該消息對商業、釀酒食品等消費類個股形成利好。一線地產股今天繼續走弱，其中保利地產10送10除權后走出貼權行情。盤中大多數個股先揚后抑，新能源股、環保股、煤炭股、農藥化肥股、化工股等品種早盤的表現雖然曾一度做好，但由于其力度不足，隨后便走出逐波的回落的走勢。

　　分析人士認為，目前整體上來看，大盤在CPI高企宏觀調控預期強烈的背景下，指數在短期內將難以擺脫弱勢運行的格局，加上今日大盤在周邊市場大漲的背景下，大盤卻表現出如此獨立的下跌下行情，可見大盤的弱勢仍將會持續一段時間，故投資者在操作上還應繼續以逢反彈減磅為主。

　　另有市場人士指出，今日中國統計局公布的數據顯示，消費者信心指數從之前的99.5下降至95.6，引發了市場對未來經濟的擔憂；同時，雖然1～2月零售額較上年同期增長20.2%，創出近十一年來的新高，但考慮到CPI增幅同樣創出十一年的新高，或反映出高通脹對零售的提振，但對消費者信心卻造成了負面影響。

　　兩市大盤高開低走單邊回落，目前上證指數4000點一帶再次面臨嚴峻考驗。

　　盤面上，本欄目昨日提出優異業績更利炒作的煤炭股繼續領漲大盤，除此之外，中國財經信息網分析員注意到，以黃山旅游為代表的旅游板塊走勢略強于大盤。

　　黃山旅游日前公告索道票價調整事項：新云谷索道價格核定為旺季80元／人次，淡季65元／人次，上下行同價。同時，其他三條索道（玉屏索道、太平索道、老云谷索道）實行價格并軌，即由原旺季65元/人次，淡季55元/人次調整為旺季80元/人次，淡季65元/人次。

　　事實上，不止黃山旅游，有消息稱眾多國內景點已經或者正在準備提高門票價格，有的景點門票最高漲幅達到60%。

　　傳統上講三四月并非旅游旺季，而今年實行新的休假制度，使得"五一"高峰的部分客流在4月就提前釋放。加之本幣升值促進了出境游數量，可適當關注。

　　旅游股無懼雪災影響

　　08年春節黃金周首次出現游客人數和旅游收入不升反降現象。數據顯示，全國31個省、自治區、直轄市春節黃金周共接待游客8737萬人次，同比下降5.2%；實現旅游收入393億元，同比下降6.2%。一些重點旅游城市及相關景區接待游客人數和旅游消費收入下滑非常明顯，但也有部分地處非災區的旅游熱點城市和景區增勢依舊。

　　多重因素導致旅游收入下滑，雪災是主因。除雨雪災害性天氣外，08年春節黃金周放假時間調整也對人們的旅游安排造成了一定的負面影響。五一黃金周的取消也使得出境游對國內游產生了一定的替代效應。災害影響僅為短期現象，對全年影響十分有限。近年來，春節黃金周旅游收入占旅游總收入平均比重為4.1%，是三個黃金周中貢獻最小的一個。即使春節黃金周全國旅游收入同比減少6.2%，對全年旅游收入的影響度也僅在0.25%左右。國內大多數城市及其景區第一季度也屬于旅游淡季，一季度對景區類上市公司的凈利潤貢獻度最大的也僅是15%左右。相較于03年非典，此次雪災的破壞效應要輕很多，且作為推動我國旅游業長期向好的核心推動力??消費升級因素沒有發生變化。帶薪休假制度的試行和增加的四個長周末極有可能使得本次雪災被抑制的國內旅游需求在其他月份得到較大程度的釋放。

　　中投證券分析師曾光給予旅游行業"看好"評級，建議依舊把握三條投資主線：產業升級、奧運主題、資產重組，重點推薦的品種是中青旅、桂林旅游、黃山旅游。

　　錦江股份

　　錦江之星成長空間大

　　目前上海酒店市場前景依然良好。上海經濟增長強勁，是國內最重要的金融和商務城市，預計當地酒店市場未來幾年仍能保持平穩增長。未來業績有保證。錦江股份酒店投資、餐飲連鎖和酒店管理業務經營穩定且發展勢頭良好，能保證公司未來幾年業績增長。酒店管理和錦江之星業務支持公司成長性。作為中國酒店管理本土第一品牌，錦江酒店管理業務成長性良好。經濟型酒店市場仍處于高速發展時期，錦江之星成長空間巨大。兩項業務將增加錦江股份的成長性。

　　此外，長江證券股權可增厚錦江股份每股價值4.73元左右。公司近年來的投資收益對業績貢獻比重一直處于上升中，07年前三季度投資收益增厚每股收益0.17元，預計這種趨勢在未來仍將持續，公司持有六家上市公司法人股權，以及擬上市公司申銀萬國的股權，在法人股逐漸獲得解禁后，其將獲得較為豐厚的股權投資收益。

　　公司07-09年綜合盈利預測分別為0.41元、0.48元、0.54元。目前共有11位分析師跟蹤該股，5人建議"強力買入"，5人建議"買入"，1人建議"觀望"，綜合投資評級為"買入"。其中，平安證券預計其07-09年每股盈利分別為0.39、0.39、0.45元，對公司價值的判斷依賴于眾多因素，如上海酒店市場景氣程度，滬、蘇、杭、無肯德基經營情況，中國證券市場運行趨勢是否發生改變等，上調評級公司評級至"強烈推薦"。

　　桂林旅游

　　資源整合步伐仍將延續

　　桂林07年前三季度累計接待旅游總人數965萬人次，同比增長11.23%；實現旅游總收入51.0億元，同比增長20.64%。整體呈現出快速且加速增長的趨勢。預計整個"十一五"期間，桂林旅游業將繼續保持快速增長勢頭。

　　公司已成為大桂林地區旅游資源的重要整合平臺，未來資源整合仍將持續：2000年公司上市時曾提出"通過投資及收購兼并，有步驟地向周邊縣市擴展，開發和投資周邊縣市的旅游資源"。05年公司又進一步提出所謂的平臺戰略、資源控制戰略、堅持主業戰略，掌控資源已成為公司明確的發展戰略目標。目前公司已幾乎獨占了桂林最核心和最精華的優質旅游資源，公司也正成為桂林市區、大桂林地區旅游資源重要的整合者，而預計未來公司仍將繼續收購或合作開發大桂林地區，甚至廣西壯族自治區內相關的旅游資源。

　　公司07-09年綜合盈利預測分別為0.31元、0.57元、0.76元，目前共有7位分析師跟蹤該股，6人建議"強力買入"，1人建議"買入"，綜合投資評級為"買入"。其中，申銀萬國分析師陳海明認為，考慮增發全面攤薄因素，預計07-09年每股收益將分別達到0.29元、0.61元、0.85元，維持"買入"的投資評級。

　　來源：中國證券報

　　招商證券：淡季遇雪災旅游行業影響有限

　　2007年旅游總收入增長23%，繼續保持加速增長態勢。一月份的雪災盡管對當期旅游業產生了一定影響，但動態來看，對全年的影響十分有限，預計2008年旅游收入增速仍有望達到20%。繼續強烈推薦華僑城、麗江旅游、黃山旅游、桂林旅游、錦江股份。

　　景區提價預期依然強烈。2007年黃山、峨眉山游客規模分別增長12%、9.3%。全國成熟景區游客規模總體保持10%左右的增長。近日，九華山景區門票提價通過論證，旺季門票價格有望從現行的每票140元調至200元，扣除環保客運車費30元后，提價幅度達到25%的上限。

　　此次雪災對2008年全國旅游收入靜態影響約1.4%，若考慮補償效應，影響甚微。重點景區公司黃山旅游、峨眉山、麗江旅游、桂林旅游春節旅游受雪災的影響程度在30%-50%，考慮旺季的補償效應后，影響十分有限。

　　華僑城（000069）：

　　整體上市預期

　　發起成立云南華僑城，一方面體現公司旅游地產模式在獲取資源方面的強大競爭力，同時也驗證了我們早前的判斷--東部華僑城模式將成為公司未來5年擴張的主要模式。前期股價隨房地產板塊下跌大幅調整，我們認為目前股價對房地產行業的利空已經有了充分的反映，后期下跌空間十分有限。明確的整體上市預期將成為2008年推動股價上漲的關鍵催化劑。維持公司每股價值82元-90元的判斷，建議價值投資者繼續積極買入，并戰略性持有。

　　麗江旅游（002033）：

　　目標價40元

　　公司2007年報出55%的高增長。在玉龍雪山進山游客數量有所下降的情況下，公司通過積極的營銷策略，加大了對大索道的營銷力度，大索道游客增長18%，帶動收入仍然增長20%。盡管云杉坪索道提價幅度遠低于預期，但所得稅優惠的額外驚喜足以彌補。看好公司酒店項目前景以及云杉坪索道擴容、所得稅優惠對業績的積極影響。基于2009年明確增長預期，維持40元的目標價，維持強烈推薦-A的投資評級。

　　黃山旅游（600054）：

　　游客穩步增長

　　2007年游客規模、門票收入分別增長12%、16%，在周邊多條高速公路陸續開通的帶動下，2008年游客增長仍將達到10%以上。黃山網站報道顯示，1月中上旬公司冬游比去年同期有明顯增長，但下旬的大雪也對公司的游客造成了一定負面影響。由于是在淡季，總體上今年雪災對公司的影響十分有限。短期的催化劑事件主要是索道提價。另外，今年6月后，公司門票進入新的提價周期，樂觀預期，年內門票也存在提價可能。維持強烈推薦-A的評級。

　　桂林旅游（000978）：

　　行業中估值偏低

　　公司通過公開增發收購的兩江四湖、漓江大瀑布飯店正在進行中。在假設增發規模在6000萬股的情景下，增發后2008年、2009年業績將從先前預測的每股0.36元、0.43元提高到0.57元、0.70元。另據媒體報道，公司銀子巖景區2007年接待游客達到90萬人次，成為桂林市第二大景區，充分顯現公司強大的專業景區開發能力。公司在行業中估值偏低，維持強烈推薦-A的投資評級。

　　錦江股份（600754）：

　　業績穩健增長

　　上海旅游局數據顯示，2007年1-11月，上海星級飯店平均房價663元、同比上漲3.91%；出租率61.8%，下降2.63個百分點；REVPAR410元，與2006年基本持平。預計公司酒店業務與全市總體水平基本持平。公司業績增長穩健，短期股價下跌較多，估值處于相對低位，存在較好的階段性投資機會，短期評級上調至強烈推薦。

　　首旅股份（600258）：

　　股價較為合理

　　公司業績快報顯示，在未計提南山景區門票分成的情況下，公司2007年每股業績達到0.53元，同比增長55%。扣除該項因素后，全年業績約0.40元，與我們的預期一致。公司目前股價處于合理位置，由于后期酒店資產注入難以預期，謹慎起見，我們將短期評級下調為中性，但在2008年奧運會的催化作用下，預計未來股價仍存在一定上漲空間。

　　安信證券：大雪壓春游旅游業08尤可期

　　08年"春節"黃金周旅游呈現同比首次下滑：今年"春節"黃金周期間，全國共接待旅游者8737萬人次，比上年同期下降5.2%；實現旅游收入393億元（未包括鐵路客運收入），按可比口徑計算，比2007年同期下降6.2%；兩項均為2001年以來出現的首次下滑。而旅游人次降幅也略微低于收入降幅，反映在人均旅游消費上的現象是該數據出現了較大幅度下滑，當期人均旅游消費為449.81元，降幅為5.31%；被納入全國假日旅游統計預報體系的北京、天津、上海、成都等39個重點旅游城市共接待游客3783萬人次，比2007年"春節"黃金周下降7.01%；實現旅游收入183億元，比2007年"春節"黃金周下降8.96%；兩項也為2002年以來的首次下滑；與全國整體狀況類似，人均旅游消費為483.74元，也呈現小幅下跌態勢，同比降幅為2.10%；

　　短途游比重繼續提升："春節"黃金周期間，在全國接待的8737萬人次中，過夜旅游者為1995萬人次，同比下降9.03%；一日游游客為6742萬人次，同比下降4.06%；而被納入全國假日旅游統計預報體系的北京、天津、上海、成都等39個重點旅游城市，在此期間，過夜旅游者為794萬人次，同比下降12.65%；一日游游客人數為2989萬人次，同比下降5.38%。今年春節黃金周期間，無論是整體旅游情況抑或重點旅游城市接待游客情況，一日游相較過夜游都具有相對抗跌性，從而使得短途游的比重繼續提升；這與雪災抑制長線游有較大關系，扣除這點影響之外，參照歷史數據，我們認為與中國特色也有一定相關性，春節作為我國最為隆重的傳統節日，歷來人們多傾向于短途出游。

　　罕見雪災引致"08春節"黃金周特點變化：今年進入1月份以來，受強烈冷空氣影響，大陸部分地區出現入冬以來最大幅度降溫及雨雪，繼而遭遇了50年來最大的一次雪災，這對"08春節黃金周"的特點變化產生重大影響：我們認為，這次在春節前發生之50年一遇的雪災讓大部分理性旅游消費者調整了春節黃金周的出行計劃，國內幾近陷入混亂的陸空交通讓人們對長途旅行（過夜）多少心有余悸，而且，許多南方傳統之春節期間的旅游目的地（如黃山、桂林等）都地處此次雪災的重災省份，使得游客一時間失去的"方向"，此外，由于黃金周統計方法和口徑的問題，過夜游客的人數還包括了大量異地探親訪友居住在酒店的游客，相比較而言，一日游客的相對變化更能反映人們旅游消費選擇的變化趨勢，在交通、住宿條件緊張的情況下，在黃金周期間選擇不過夜的一日游（國內游）消費、長途旅行則更多傾向于可自由選擇時間段的帶薪假期將越來越成為國人出游的理性選擇；

　　春節黃金周旅游下滑對全年影響有限：假日辦在春節前夕對旅游工作積極引導，為雪災下的旅游業營造了良好的環境，使得黃金周的旅游下滑幅度低于預期；而且根據統計數據顯示，春節黃金周歷年對旅游業收入的貢獻都基本維持在4%左右，假設別的參數變動幅度皆延續歷史狀況，粗略估算春節黃金周的下滑將使今年旅游收入下滑0.25%，對全年旅游業發展的影響較為有限；

　　投資建議：在春節黃金周旅游業下滑對全年旅游業影響較小的判斷下，我們依舊承接1月行業投資策略中的觀點，鑒于春節后將進入2007年報集中披露期，我們建議重點關注業績超預期的公司，而隨著08北京奧運的日益臨近，我們建議，在階段性的投資機會把握上可關注明顯受益于奧運會的旅游上市公司。目前，我們對于旅游上市公司的投資排序是：中青旅、桂林旅游、錦江股份、金陵飯店、黃山旅游、峨眉山和首旅股份。

　　興業證券：春季來到期待花開推薦餐飲旅游4只股

　　08年春節黃金周游客人數和旅游收入均呈負增長，但仍高于06年。一季度為淡季，災情對旅游公司全年業績影響不大，但居民被壓抑的出游熱情可望在旅游旺季來臨時給行業帶來驚喜。建議關注二季度后，業績同比超預期增長帶來的交易性機會。

　　全國假日辦公布《2008年春節黃金周旅游統計報告》，2008年春節黃金周期間，全國共接待游客8737萬人次，比上年春節黃金周下降5.2%；實現旅游收入393億元（未包括鐵路客運收入），按可比口徑計算，比上年同期下降6.2%。

　　受南方地區雨雪冰凍災害天氣影響，08年黃金周出現02年實施春節黃金周以來的首次人數、收入雙下降。

　　我們認為，就旅游上市公司而言，在淡季遭遇災害天氣未必是壞事。被壓抑的出游熱情可能在數個小黃金周、十一黃金周中釋放。交通狀況好、休閑游準備充分的景區最可能受益。重點受益公司：黃山旅游、桂林旅游、峨眉山、中青旅（烏鎮景區）。

　　點評:

　　春節黃金周接待游客人次和收入雙降，但仍高于06年。

　　我們在節前曾發文認為，受南方地區大范圍雨雪災害天氣影響，08年春節黃金周效果可能大打折扣。截至08年1月13日，根據全國假日辦公布《2008年春節黃金周旅游統計報告》，2008年春節黃金周期間，全國共接待游客8737萬人次，比上年春節黃金周下降5.2%；實現旅游收入393億元（未包括鐵路客運收入），按可比口徑計算，比上年同期下降6.2%。

　　這是自2003年開始統計春節黃金周相關旅游數據以來，首次出現的游客人次和收入的負增長。

　　但也應該看到，07年春節全國大部分地區的晴好天氣是促使當年春節黃金周出行較多、各數據創歷史新高的重要因素之一。08年春節的出行游客人次和旅游總收入較07年有所下降，但與06年正常年份相比，依然有所上升。其中，08年全國游客人數較06年增長11.56％，收入增長6.8％。我們認為，受居民對春節假期的觀念逐年轉變、以及五一黃金周的取消、旅游消費結構升級令淡旺季逐漸模糊等行業宏觀因素影響，正常年份景區"淡季不淡"的勢頭在雪災過后還將延續。

　　被壓抑的出游熱情極有可能在二、三季度旅游旺季中釋放。看好小黃金周發展態勢，可望在二季度給行業帶來交易性機會。

　　我們認為，被雪災抑制了的居民出游熱情將隨旅游旺季的到來集中釋放。其中，清明、五一、端午三個小黃金周在第二季度，均落在傳統旅游旺季，很可能出現超預期效果。我們非常看好小黃金周的發展態勢，預計小黃金周帶動的短途游和自駕游，以及春節出游計劃的延期實施將在08年半年報期及以后，給整個旅游行業帶來交易性機會。

　　相關上市公司一季度業績將受到一定影響，但由于一季度為傳統淡季，對全年業績影響不大。二、三季度可能出現的補償型旅游高峰，全國旅游形勢看好。配合小黃金周、帶薪休假制度推進以及奧運等行業大題材，可能出現交易性機會。給予旅游行業"推薦"的投資評級，建議投資者關注。

　　重點上市公司推薦：黃山旅游（600054）、桂林旅游（000978）、峨眉山A（000888）、中青旅（600138）（烏鎮景區）。

　　來源：興業證券

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　　編輯：倪鵬翔