□華泰證券 李文輝

　　昨日大盤在CPI數(shù)據(jù)公布之后順勢繼續(xù)下探，滬綜指在成功回補(bǔ)了去年7月23日4062-4091點(diǎn)的跳空缺口后，中國石油、中國神華等權(quán)重股助推股指觸底回升，兩市成交量也維持在1100億元以上。我們認(rèn)為，破位下跌引發(fā)的短時(shí)間恐慌情緒不會長時(shí)間維持，投資者應(yīng)當(dāng)保持理性，昨日滬綜指順利完成4062點(diǎn)缺口的回補(bǔ)，隨后快速翻紅，從這一點(diǎn)看，后市大盤下殺的空間有限，市場階段性底部已經(jīng)不遠(yuǎn)。

　　股指跌破年線后管理層連續(xù)放行新基金，政策暖風(fēng)頻吹顯示出管理層保持市場穩(wěn)定運(yùn)行的明確指導(dǎo)思想。2月份PPI和CPI數(shù)據(jù)雖然偏高，但市場已經(jīng)有了比較充分地預(yù)期和消化，數(shù)據(jù)公布后反而有利空出盡的效果。

　　但是也應(yīng)當(dāng)看到，批準(zhǔn)新基金發(fā)行對市場的利好刺激作用正逐步降低。春節(jié)前首次重啟新基金發(fā)行，大盤暴漲了300余點(diǎn)，第二次大盤漲160點(diǎn)，第三次出現(xiàn)高開低走，本周一雖然有五只新基金獲批，但大盤卻是低開低走并創(chuàng)出近期新低。利好效應(yīng)的減弱主要有以下兩方面原因：一是新基金獲批數(shù)量雖多但發(fā)行速度較慢，遠(yuǎn)沒有如去年基金認(rèn)購的火爆態(tài)勢，預(yù)期給市場帶來的新增資金數(shù)量有限，而市場走勢仍然比較疲弱，場外資金缺乏入市意愿，存量資金只能集中于部分題材股中運(yùn)作；二是目前市場整體氣氛低迷，投資者心態(tài)謹(jǐn)慎，對于管理層發(fā)出的利好信號反應(yīng)一般，但對于市場上的利空信息則是放大對待，美國市場的大跌和國內(nèi)CPI居高不下等因素對投資者信心產(chǎn)生了較大的負(fù)面影響。某種程度上，甚至可以說投資者的心理壓力已經(jīng)超過了市場的資金壓力，而這種悲觀的心理預(yù)期直接導(dǎo)致了大盤的連續(xù)殺跌。

　　總體來看，我們認(rèn)為，短期大盤仍可能延續(xù)弱勢并大幅震蕩，但底部區(qū)域日趨明朗后，連續(xù)的快速下跌也孕育反抽的機(jī)會。從操作策略來說，經(jīng)過了兩年多的上漲，市場整體上揚(yáng)的空間和機(jī)會都比較有限，投資者應(yīng)該更多把握市場超跌反彈后帶來的波段性機(jī)會。在面對股指持續(xù)運(yùn)行于年線之下時(shí)，更應(yīng)該保持理性，對于符合國家產(chǎn)業(yè)政策，未來業(yè)績有望持續(xù)增長的節(jié)能環(huán)保和自主創(chuàng)新等行業(yè)，可以適度逢低介入，但要控制好倉位。