□申銀萬國 桂浩明

　　從08年2月初到現在，股市出現了三次探底的走勢。2月1日，滬綜指跌破4195點，這是自去年7月下旬大盤擺脫“5.30”陰影再度啟動后的首次探底；2月26日，股指又一次下探，回落至4123點，刷新了調整以來的低點；第三次就是3月11日，股指跌破4100點，最低下探到4063點，回補了前期跳空缺口。需要指出一點，在這三次探底走勢中，當天股指都是有所反彈的，在日K線上都留下了長下影線。而且從前兩次探底行情來看，隨后大盤都有所反彈。那么昨日這第三次探底行情出現后，股市的未來走勢又將如何演繹呢？

　　這也許只是巧合，在2月1日大盤探底之后，管理層批準了幾只股票型新基金的發行，這一舉措客觀上促使了隨后一個交易日股市的大幅上漲(漲幅達到8.13%)。但這種強勢行情未能延續，在走出了一個小的圓弧底之后，大盤再度回落，導致2月26日形成又一次探底。不過，這次探底是在股指出現“四連陰”的基礎上形成的，因此隨后就形成了技術反彈，但反彈在20日均線處再次受到阻力。三次上攻失敗后，大盤再度選擇回落。

　　從以上的回顧中可以看出，現在的市場已經非常弱勢，導致即使有恢復發行新的股票型基金之類的利多消息，也只能讓大盤出現“單日上漲”，短暫上攻一段而已，隨后就是更大幅度的下跌。在沒有新的利多消息的情況下，股市依靠自身所形成的技術反彈能量，力度非常有限，也多被技術指標所拖累。那么在第三次探底以后，后市又將如何運行呢？

　　與前兩次不同，第三次下跌是在美國次貸危機蔓延、海外市場大幅下跌、國內CPI數據高企等利空消息集中的背景下出現的，這些因素對股市的運行產生了極大的壓力。從技術上看，這次股指在開始下跌時的位置雖然是比較低的，但并沒有出現太大的超賣，同時在市場輿論與心態上，投資者一般也都認為股市繼續下跌的可能性比較大，因此能夠較平靜地接受。但由此出現的反彈就更值得思考。雖然可以解釋為4000點整數大關對股指起到支撐作用，但這種支撐力度到底有多大，可能很多投資者心里都沒有底。對于當前市場，實際上有兩個因素可以考慮，一是題材股的再度崛起，包括新能源、購并重組等熱點，表明市場上部分資金操作的熱情仍然比較高。另一個則是中國石油等大盤股，在連續下跌多時，并且在低位長時間盤整后，繼續下跌的動力明顯不足。事實上，昨日對拉動大盤反彈起到關鍵作用的，還是這些大盤股，而深市因為權重股比重較輕，其股指當天就沒能翻紅。

　　顯然，從第三次探底走勢來看，市場的弱勢局面沒有改變，市場重心還在下降，但畢竟是下跌幅度已經很大，一定程度上存在反彈的要求。如果在外部環境不變的情況下，題材股、大盤股繼續有所動作，那么這次探底后，反彈行情可能會持續比較長，力度也會相對比較大，也許還會構成對20日均線的再次挑戰。