拐點(diǎn)暗流

　　隨著草甘膦毛利急劇上升帶來的國內(nèi)企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)沖動，機(jī)構(gòu)亦對草甘膦當(dāng)前的瘋狂行情保持著警惕。

　　“2009年以后，國內(nèi)產(chǎn)能的快速擴(kuò)大可能導(dǎo)致競爭的加劇，行業(yè)可能經(jīng)歷洗牌。”鄭方鑣表示，從長期看，掌握技術(shù)、成本和環(huán)保優(yōu)勢的少數(shù)企業(yè)將獲取行業(yè)絕大多數(shù)利潤，行業(yè)也將獲得可持續(xù)發(fā)展。

　　而銀聯(lián)信認(rèn)為，國內(nèi)草甘膦行業(yè)目前正面臨三大風(fēng)險：一、我國多采用甘氨酸合成草甘膦的方法，而目前甘氨酸主要依賴進(jìn)口，由于受制于甘氨酸技術(shù)水平和生產(chǎn)成本的壓力，未來幾年甘氨酸的產(chǎn)能擴(kuò)張恐難實(shí)現(xiàn)供求平衡。二、大規(guī)模擴(kuò)能易引發(fā)未來產(chǎn)能過剩。三、我國產(chǎn)能的擴(kuò)張大部分是為了滿足國際市場的需求，因此國際草甘膦市場的變動將對我國草甘膦行業(yè)帶來深刻的影響。

　　但邱偉不認(rèn)同原料瓶頸會制約草甘膦的產(chǎn)能釋放，“以2008年40萬噸草甘膦產(chǎn)量計算，消耗的甘氨酸將達(dá)到16.8萬噸，不過隨著2008年國內(nèi)幾家新產(chǎn)能的投產(chǎn)，實(shí)際產(chǎn)能將達(dá)到20萬噸以上，而搭草甘膦漲價順風(fēng)車暴漲的甘氨酸價格也有望回落。”

　　盡管市場對草甘膦概念一再抬高評級，但身處其中的上市公司似乎也有一肚子苦水。

　　據(jù)新安股份、沙隆達(dá)A披露，草甘膦產(chǎn)品受國際市場供需關(guān)系變化影響，價格逐漸上漲，但該產(chǎn)品的主要原材料價格也在上漲，致使成本有所上升，并且產(chǎn)品大部分出口，人民幣匯率上升對業(yè)績會產(chǎn)生負(fù)面影響。

　　同時，自2007年7月1日起，草甘膦等農(nóng)藥產(chǎn)品出口退稅率由原來的11%調(diào)整至5%，致使該產(chǎn)品出口成本增加。因此，雖然草甘膦的價格上升使該產(chǎn)品的盈利能力有所上升，但也會受到成本等因素的制約。

　　沙隆達(dá)A表示，2007年草甘膦的平均毛利率為16%左右。

　　中原證券研究所也認(rèn)為，如果國內(nèi)企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)狀況超出預(yù)期導(dǎo)致草甘膦價格大幅下跌，將是草甘膦板塊上市公司股價目前的最大風(fēng)險，同時草甘膦產(chǎn)品可能面臨反傾銷制裁。目前，我國草甘膦生產(chǎn)能力超過30萬噸/年，出口量占總產(chǎn)量的80%，近年來出口量年均增長率高達(dá)20%以上，已成為我國產(chǎn)量和出口量最大的農(nóng)藥品種。

　　“我們判斷2008年中期左右，隨著國內(nèi)裝置的投產(chǎn)，草甘膦價格將逐漸回落。”中金公司表示。

　　鄭方鑣提醒，高利潤率將會加速行業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張步伐，行業(yè)的整體利潤率終將回歸正常水平，屆時各企業(yè)的盈利能力將會明顯分化。

　　而眼下，與草甘膦相關(guān)的上市公司，其股價基本上都處于歷史高位，在產(chǎn)能拐點(diǎn)暗流涌動之際，有多少上升或者下行的空間？