基本面

　　CPI創11年新高 市場觀望情緒濃厚

　　受到權重指標股反彈的帶動，周二市場探低回升，其中滬指最低下探至4063點，基本回補了前期的跳空缺口。中國石油、中國神華等權重能源股，受到原油價格持續飆升的刺激，盤中一度快速反彈，而前日上市的中國鐵建強勢上揚對市場人氣有一定的呵護作用，盡管銀行、地產板塊依舊維持弱勢，但大面積個股普漲使得滬深兩市小幅收陽。值得關注的是，周二成交量出現大幅萎縮，顯示出在經歷了一輪快速下跌后，多空觀望的情緒明顯加劇。

　　當前A股市場仍面臨諸多不確定性因素的制約。一方面，國內經濟與宏觀調控政策的不確定性進一步加劇。中國國家統計局日前公布，2月份居民消費價格總水平(CPI)同比上漲8.7% 再創11年新高。此前，國內2月份生產者價格指數(PPI)較上年同期增長6.6%，增速創3年來新高。國內宏觀經濟正面臨持續的通脹壓力。值得關注的是，今年的政府工作報告中明確提出，要用9條措施控制物價不斷上漲的勢頭，2008年要把我國CPI漲幅控制在4.8%左右。在這樣的背景下，未來上調存款準備金率或利率的可能性在加大。

　　另一方面，伴隨著凱雷資本等機構陷入資金困境以及美國最新就業數據再度令人失望等更多利空消息的出臺，全球股市近期連續跳水、主要股指紛紛破位下跌，次貸危機“第三沖擊波”正影響著全球股市。事實上目前有多家機構傳出陷入資金困境：倫敦對沖基金公司Peloton合伙公司因為遭逼債而被迫清算旗下的基金，美國抵押貸款商索恩伯格以及在歐洲上市的凱雷資本基金，則雙雙傳出保證金違約的消息，索恩伯格更面臨破產。顯然次貸危機爆發，造成了全球金融市場的劇烈波動，而目前的狀況已經超出了原先最悲觀的預測。次貸危機仍將給全球經濟和金融市場帶來巨大的不確定性。

　　從最近管理層的舉措看，股票型基金的重新開閘和密集發行顯示政策面已經開始轉暖。事實上管理層今年以來發行基金的數量相當于去年全年發行數的近半數，尤其是上周末宣布將發行五只新基金，但在弱市格局中，投資者對于新基金的認購積極性可能減弱，目前新基金發行市場疲態盡顯，政策效應明顯趨于弱化。另外，一度為市場焦點的股票交易印花稅是否會下調目前眾說紛紜。

　　而從資金的需求看，除再融資以外，大盤國企股的回歸也將給市場資金面增加新的壓力。中國證監會副主席范福春日前表示，紅籌股公司A股上市的規章正在制定中，預計年內就可以出臺。這無疑意味著紅籌股回歸的閘門即將開啟，不難想象諸如中國移動A股的回歸，很可能成為新一輪國企大盤股融資的開始。

　　在短期弱勢難改的市場背景下，未來A股市場的投資機會將更多來自市場內部的結構化調整。在規避有再融資意愿的個股同時，由于通脹背景下上游企業利潤仍處擴張趨勢中，其中能源、新能源板塊的投資機會值得關注。 (智多盈投資 余 凱)

　　技術面

　　技術性反彈有望延續

　　昨日，滬指終于出現了初步止跌企穩的跡象，慣性下跌到4100點之下明顯受到了場外資金的逢低吸納，主動性拋售的壓力也大幅降低，而滬指在2007年的7月20日曾經在4062.12點留下了一個向上的跳空缺口，昨日滬指最低點正好達到4063.47點�？梢缘贸鼋Y論，在持續下跌之后，滬指已經達到了一個短期底部的位置，多方將在4100點之下，憑借跳空缺口的支撐，憑借小時圖上的技術指標背離等展開反攻。不過，昨日滬市成交金額只有800億元附近，較前期出現了明顯的萎縮，這種現象表明市場的觀望氣氛還比較濃厚，投資者的信心恢復還需要一定的時間，但作為投資者來講，個股的機會將在近期繼續展開，低價、題材、補漲等仍將持續活躍。

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