□ 湖南金證 易凱

　　本周一，面對監管層再批5只新基金發行的利好消息，股指仍然選擇低開低走，盤中再次破4200點關口的“政策底”。從盤面看，七成個股全線飄綠，呈現普跌之勢，市場弱勢格局明顯。不過，值得注意的是，軍工、環保、造紙、節能環保等相對抗跌。同時，從最新的股票型基金凈值最近一周增長龍虎榜上，泰信優質生活、萬家公用事業是僅有的兩只增幅接近或者超過1%的基金，前者主要投資于中國經濟可持續發展過程中那些最能夠滿足人們優質生活需求的上市公司，后者主要投資于國內與居民日常生活息息相關的公用事業上市公司。筆者認為，在外部環境整體不佳、中國經濟增長面臨通脹壓力巨大等因素的影響下，市場整體走勢表現相對趨弱，投資心態也日趨謹慎。在這種市場氛圍下，宏觀調控影響相對較小、行業景氣處于上升階段，以及受到政策重點扶持的防御性公司可能會成為市場的熱點。

　　公用事業股：政策扶持資金追捧

　　去年10月以來，隨著股市逐漸進入振蕩調整階段，電力、交通運輸、水務、燃氣、煤炭、傳媒、網絡服務等行業和個股良好的防御性特征開始顯現。而且，從這些行業的發展前景來看，宏觀調控將進一步加強的背景下，仍擁有穩定的現金流，因而具有很強的防御性特征。這使得這些個股在市場調整、以及面對宏觀調控時往往有著良好的抗跌性。如電力板塊。電力公司在市場供不應求的大背景下，業績基本得到了保證且在各板塊中領先。目前電力行業的上市公司整體主營穩定，經營情況良好，收益率高且風險低，今后幾年更是面臨大發展的機遇。另外，高速公路類上市公司具有業績可預見性強、現金流充裕、分紅收益率高、估值波動小的特點。因此在股票市場和宏觀經濟都有較大不確定性時，收費公路上市公司具有較好的防御性。在市場波動較大的2008年，高速公路板塊的投資首先應該選擇風險較低而成長較為確定的公司，其次要密切關注政策面的變化，如果新的《收費公路權益轉讓條例》出臺，則覆蓋的所有收費公路公司都有資產注入的可能。隨著宏觀經濟的持續高增長以及市場的進一步震蕩走高，公用事業類板塊收益穩定、現金流充沛等優勢將更加突出，同時，從政策面來看，公用事業類價格改革呼聲越來越高，其中水務、燃氣是改革的重點，這就給市場中相關行業提供了中線關注的機會，其中電力板塊和水務板塊有望借助市場趨勢轉好而重新走強，隨著相關政策面的日益明朗，相關板塊有望形成一波中期行情。

　　消費類股：價格上漲增長強烈

　　在溫和通脹的背景下，宏觀調控將進一步加強，對上游行業企業的盈利能力產生影響，而對下游消費性行業的影響不大。進一步講，“消費升級”概念股甚至有望從通脹中受益，包括食品飲料、商業百貨、航空等行業，利潤增長的預期很強烈。因此，即使面對國內經濟有可能出現的震蕩，其受益于通脹，以及行情景氣處于上升階段等特點，也使得其在弱勢市場中的防御性優勢顯現。

　　整體來看，此輪消費股行情，起始于受到提價刺激的酒類股走強，之后波及到食品飲料、商業零售，并向醫藥、農林牧漁擴散，未來有可能擴散到汽車、消費電子、家電、旅游、紡織服裝等行業。筆者認為，去年年底和今年年初兩次消費股的爆發，都是有酒類(白酒和啤酒)提價利好刺激引起，因此，較強的定價能力，將成為未來消費黑馬的主導力量，投資者可關注食品飲料、日用百貨類個股，這類產品需求相對剛性，決定了生產企業具有較強的定價能力，能夠根據成本的變化迅速提升價格；其次，投資者也可適當關注消費升級產品，能滿足更高層次的需求，如金銀珠寶首飾、汽車等。

　　另外，投資者也可適當增加在零售業、品牌消費品和醫藥行業的投資比重，特別是具有品牌的龍頭企業，如啤酒、乳制品、肉制品、飼料、黃酒、葡萄酒、白酒。建議選擇具有定價能力或提價對公司業績比較敏感的企業，從產品漲價(主動漲價和被動提價)和成本上升中尋找投資機會。